來源：每日財報

作者：沐言

6月27日，優信上市一週年，本該是一個慶祝的日子。

但是對於優信來說，則是接連遭遇暴擊。

有消息稱，2017年推出的優信新車業務在艱難運行一年後被停止，6月30日前全國範圍內遣散銷售人員。

關於優信新車總部人員的出路，公司給了三個選擇：勞動關係轉移到58，和58簽訂新的勞動合同；申請轉崗到二手車"優信全國購"項目；解除勞動合同，拿賠償走人。

要知道不久前，5月29日，優信剛獲得一筆新資金，該輪融資由領投，投資、TPG等投資機構跟投，募資金額約2.3億美元。同時，優信還將與58同城在流量獲客、車源、車輛檢測、大數據及SAAS服務方面展開深度戰略合作。

爲啥剛獲得一筆超10億鉅額融資，轉眼就關閉曾經被寄予厚望的業務呢？

《每日財報》注意到，截至6月27日，優信收盤價爲2.1美元，距離上市時11.27美元的高點，一年以來股價跌了81%，市值大幅度縮水，目前僅有6.1億美元。

作爲二手車行業的巨頭，優信到底遭遇了什麼？

隱藏重大財務隱患

優信成立於2011年，是二手車在線交易服務提供商，核心業務涵蓋了二手車網絡交易、二手車電商零售平臺，以及二手車金融衍生服務。

2019年一季度，優信非公認會計准則（non-GAAP）調整後的淨虧損爲2.313億元，較去年同期的4.478億元下降51.6%。毛利潤爲7.075億元，毛利率也從去年同期的65.8%增至70.5%。

營收看起來在增長，但實際上這些業務並未帶來相應的現金流，經營性現金流量淨額始終爲負，且至今仍未真正實現盈利。

2018年一季度到2019年一季度，優信淨虧損分別爲4.78億元、4.34億、5.17億、2.42億以及2.31億。

不過，這些都不是最棘手的難題。

上市招股書曾披露，旗下公司向優信購買了本金爲1.75億美元（以當時的匯率計是11.8億人民幣）的可轉換債權。如果在2019年6月份，優信的股價達到9.72-9.855美元（按贖回價格計算），那麼這1.75億美元直接轉換成優信股票。否則，優信需要在今年6月份償還上述債務。

鑑於目前優信持續低迷的股價，想要數週內突破發行價9美元難度極大，轉股幾無可能。

根據最新財報，公司賬面現金及現金等價物僅4.55億元人民幣。另有短期投資5.97億元人民幣，這或許也是公司在5月進行融資的原因之一。

公司實際上面臨重大的財務隱患。不僅如此，自2018年6月以來，優信的資產負債率在持續走高，已由2018年二季度的58.12%躥升至2018年底的67.73%，2019年一季度優信的負債率繼續上升至69.8%。

再說到優信的新車業務，應該是其明星業務，於2017年10月推出。這個新車業務，具體來說就是新車直租，首付最低10%，按月付租金。

優信當時的設想是，佈局新車業務，可以說是打通了汽車全生命週期產業鏈，從而形成汽車閉環交易鏈服務體系。

但現在這個新車業務被解散了。將經營不好的業務剝離出去，這也許是不得以爲之。

信譽風波不斷

除了本身業務開展阻礙重重，外界的評價也在惡化。

3月16日，一則標題爲"臥底揭祕優信二手車黑幕：事故車當好車賣"的視頻，將優信集團推到公衆輿論面前。

此視頻是發佈在新浪視頻的"315曝光臺"頻道，當天在在新浪平臺的播放量就超過了200萬次。視頻內容是由原作者7個小時的實拍鏡頭剪輯出來的，其中曝光了全國各地消費者曾自曝過的遭遇優信二手車的"套路貸""事故車""純靠肉眼的315項排查"以及18萬公里以內隨意調錶等等多種令人難以置信的"黑幕"。

這個爆料視頻破壞了優信在公民中的信譽度，資本市場直接給出反應，股價再度下跌。當優信壓下此次事件後不久，又一件事爆發再度影響資本市場對優信的評價。

4月16日，J Capital Research（美奇金投資）發佈了一份針對優信的做空報告，指出其包括

誇大可交易量、虛報價值、誇大庫存、創始人上市前賣股票套現以及在中國境內名譽崩潰等等多項指控。

此報告一出，大量投資者開始拋售優信的股票。報告當日，優信開盤價爲3.08，收盤時已經跌到1.95，市值從9.56億美元跌至5.7億美元。次日，優信緊急發表聲明，否認J Cap做空報告裏的所有指控，指責其爲"歪曲事實的解讀和惡意指控"，聲明還表示公司近期會針對做空報告裏的指控自查，再單獨公開聲明。當日公司股價馬上回升51.28%，市值回到8.63億美元。

4月22日，優信向美國證券交易委員會（SEC）遞交了詳細回應，內容包括：報告所言誇大交易量，是因爲其對中國的行政區域劃分缺乏基本的瞭解，沒有將地級市和區縣級城市等算入在內；不同城市看到的車價不同是因爲物流費用不同，不是虛報價值；同一輛汽車雖然在網站上呈現不同的編號，但平臺的內部系統並不會真的把在不同區域網站上顯示的同一輛汽車記爲多輛汽車，所以不存在誇大庫存等等。

對於優信的回應報告，J Cap暫時沒有表態，對於優信而言這次瞬時危機帶來的影響遠不是一個回應說明就能解決的，從股價的變動就可以看出。

上市成功並不意味着公司沒有了後顧之憂。近年來汽車市場不景氣，二手車市場又普遍前期投入大回報低。優信雖然在二手車行業已經有些基礎，但繼續爭取投資者的信任仍舊是個艱鉅的任務。