摘要：數據顯示，2019/20年度加拿大油菜籽預計出口量爲10100千噸，基本上爲產量的50%左右，所以綜合以上的分析我們從宏觀邏輯層面完全有理由確認，那就是加拿大種植面積縮減預示着產量的回落，並且很有可能對整個植物油市場構影響，而這種影響在三大油脂中可能體現的更加明顯一些。數據顯示，2019/20年度全球植物油預計整體產量在208.14百萬噸，其中三大油脂（大豆油、棕櫚油、菜籽油）產量爲161.32百萬噸，佔比整體植物油脂份額的77.5%。

週三，加拿大統計局發佈了一條消息，通過5月14日至6月11日期間的實地調研，2019年加拿大油菜籽種植面積料較2018年的2280萬英畝回落8.2%，至2100萬英畝。全球油菜籽供應格局是否會變化、全球油脂、油料的供需關係將如何演化、未來三大油脂相互競爭的強弱關係將如何？一系列的疑問和想法開始跳動起來，浮想聯翩。

一、菜籽油供需格局可能擾動市場

我們首先通過一些基本面的數據，讓我們對全球油脂市場又一個客觀認識並且儘可能的把我們的思緒調整到客觀的程度。話不多說，先上表格“嚐嚐味道”。

上圖爲美國農業部最新（6月11日）公佈的全球植物油脂數據，數據統計中全球油脂囊括了9個品種分別包括了，椰油、棉籽油、橄欖油、花生油、菜籽油、大豆油、葵花籽油、棕櫚油和棕櫚仁油；數據顯示，2019/20年度全球植物油預計整體產量在208.14百萬噸，其中三大油脂（大豆油、棕櫚油、菜籽油）產量爲161.32百萬噸，佔比整體植物油脂份額的77.5%。另外全球菜籽油2019/20年度整預計體產量爲28.14百萬噸，在三大油脂中的佔比爲17.4%左右。如果把全球所有植物油脂看作是一個整體，在產需都相對平穩的情況下，任何一個單一品種的油脂供需格局如果發生了變化，邏輯上都能出現“牽一髮而動全身”的效應，這種程度的大小就要看供需矛盾的情況而定。

二、主產國產量縮減供應偏緊可能出現

上圖爲美國農業部公佈的全球油菜籽產業鏈數據，通過數據我們可以清楚的看到，全球油菜籽主產國主要包括中國、印度、加拿大、日本和歐洲；而加拿大整體油菜籽產量與歐洲相當但遙遙領先於其它國家。最近的預估數據2019/20年度加拿大油菜籽產量爲21100千噸，最近3年都相對穩定一些。

接續上圖，產量絕對了市場供應的地位，而出口則是市場供應的絕對體現；數據顯示在5個油菜籽主產國中只有加拿大油菜籽出口量巨大，其它國家出口量微乎其微。數據顯示，2019/20年度加拿大油菜籽預計出口量爲10100千噸，基本上爲產量的50%左右，所以綜合以上的分析我們從宏觀邏輯層面完全有理由確認，那就是加拿大種植面積縮減預示着產量的回落，並且很有可能對整個植物油市場構影響，而這種影響在三大油脂中可能體現的更加明顯一些。

三、油脂雖然呈現弱勢，未來或正在孕育“良機”

美國農業部數據顯示，全球植物油2019/20年度預估整體庫存消費比爲9.8%左右，菜籽油的整體庫存消費比爲7.9%左右，明顯低於整體植物油水平，三大油脂中排名中間。如果在單產相對確定的情況下（實際還有可能下降）根據種植面積進行大致測算，2019/20年度加拿大油菜籽產量大致預估爲19434千噸，菜籽油產量大致可能到3870千噸，相比之前預估大致減少了330千噸。分析了國際市場植物油和菜籽油整體供需環境後，我們來看看中國國內的情況，根據中國農業部給出的數據顯示，2019/20年度國內植物油產量爲2595萬噸，進口量爲673萬噸，消費量爲3336萬噸。

根據中國匯易給出的數據顯示，2015年以來國內菜籽油消費整體保持穩定，大致在520萬噸左右，而國內的整體產量卻持續下滑，從2014年的500多萬噸，滑落至目前的280萬噸左右，雖然匯易的數據與中國農業部的數據有一些偏差，但整體的邏輯趨勢是一致的。在中美貿易和中加貿易問題沒有得到有效解決的情況下，在加拿大油菜籽完全被限制的情況下，中國年消費500萬噸的菜籽油缺口還是需要得到重視的，畢竟佔比了全部植物油脂消費的15%左右。

另外近來國內整體植物油市場並不穩定，佔據重要位置的花生油也出現了一些“異動”，原材料高企限制了開工率，花生油供應也出現了相對的“短缺”，而在直接食用層面，大豆油、菜籽油和花生油佔據重要位置，供應絕對寬鬆的棕櫚油幫扶力度有限，這就容易形成，整體數據看似“寬鬆”，而實際各別數據“偏緊”的情況出現。而這些看似“偏緊”的數據可能往往會給市場的情緒和資金所利用，並且在油脂市場的低位形成“渦流”效應，擾動市場，適度放大供需矛盾特徵。當然，僅僅依靠油菜籽或是菜籽油還不能完全左右整體的供需關係，畢竟全球植物油脂體量龐大，互補性非常強，但如果在貿易問題、美豆供需、技術資金因素等共同作用下，市場的“翻天覆地”效應也很難十分理性。

作者：田常潤；來源：元邦財智；農產品期貨網轉載本文僅爲傳播更多信息爲目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認爲本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。

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