長安基金顧曉飛：19年的A股市場有3大亮點 但也要防範風險

長安基金

2019年的第一個月終於迎來了開門紅，出現了較大幅度的反彈。在當前的時點，我來跟大家分享一下近期對於市場的看法。

2019年市場初判

整體上，我們認爲2019年的A股市場主要有三大亮點值得期待，但依然要注意防範風險。2018年，在宏觀經濟下行的大背景下，疊加國內去槓桿和經貿問題的壓力，A股出現了大幅度的下跌。2019年的市場情況，我們主要基於以下幾個方面因素做出分析判斷，並從中總結出了兩大亮點：

亮點一：A股整體估值具優勢

經過了大約一年時間的調整，A股的整體估值已大幅降低，接近了歷史低點的位置。截至上週五（2019.2.15），A股總體PE（TTM）爲14.13倍，無論是和歷史水平比較，還是和海外其他市場比較，都具備了一定的優勢。

亮點二：市場流動性環境有所改善

2018年下半年開始，政策上開始了寬貨幣的方向，十年期國債的利率走勢和1月份的社融數據也佐證了寬貨幣的效果，2019年市場面臨的流動性環境是要明顯好於2018年的。但是接下來我們要重點觀察從寬貨幣到寬信用的效果，目前來看，要比以往的幾個週期要來的困難。但不管怎麼樣，政策已經邁出了第一步，我們需要的就是堅定地走下去。

宏觀經濟仍面臨下行壓力

正如上文所提及的，2019年我們依舊面臨着宏觀經濟向下的壓力，企業盈利也仍處於下行的階段，在這一點上，壓力相較於2018年可能會更大，在某種程度上也會成爲影響2019年市場的主要因素之一。

未來展望及主要關注行業

基於以上判斷，我們預計2019年的市場相對於18年可能會有所好轉，但依然存在一定的隱患和風險。在此基礎上，我們的策略將立足於結構調整，聚焦升級，深入挖掘以下幾類機會：

1）能夠承擔從寬貨幣到寬信用過程載體的行業，如地產和新基建相關；

2）產業的升級能帶來勞動生產率提升、創造出需求的行業，如半導體、氫能源、5G、人工智能等；

3）基於中國巨大的人口數量，消費升級拉動需求的行業，如食品飲料、醫藥等。

最後，在經歷了2018年的大幅下跌和2019年初的強勢反彈之後，我們會做到不以漲喜、不以跌悲，冷靜客觀地面對未來的市場，用我們的專業能力和敬業精神爲投資者帶來回報。