經歷短暫調整之後，環保板塊昨日捲土重來，德創環保、維爾利等盤中強勢漲停，環保板塊的持續上行該如何評估？7月2日，財政部發布《城市管網及污水處理補助資金管理辦法》。該補助資金指的是，中央財政安排支持城市管網建設、城市地下空間集約利用、城市污水處理設施建設等等。週三，環保概念強勢爆發，首創股份、京藍科技、蘭州黃河、清水源、維爾利、環能科技等漲停，上海洗霸漲超5%。

2019Q1環保板塊業績負增長的勢頭有所緩解

目前板塊內共16家上市公司披露中報業績預告，除長青集團等少數公司外大多爲續虧或預減公告。此前環保板塊一季度營收增速創下2015年以來新低，預計二季度整體仍維持負增長，隨着寬信用政策的逐步落地，行業有望於三季度迎來業績拐點。

6月以來，垃圾分類政策密集出臺，機構分析認爲，2019-20 是生活垃圾分類推行關鍵期，相關法律法規及標準體系逐步完善，政策力度預期加大，推動生活垃圾分類運營的市場需求將加大。

隨着PPP項目快速落地，環保項目落地有望加速

2019年1~5月，PPP項目庫中新增落地投資額合計1.56萬億，同比增長21%，但主要系3月有近萬億項目集中落地，其餘月份新增落地額大多同比持平甚至略有下滑。其中廣義環保項目新增落地額2083億，同比增長17%，略低於總庫平均水平，項目落地類型垃圾分類政策密集出臺，更加集中於污水處理及垃圾焚燒等運營類。

上半年基建投資表現不佳，成爲經濟增長的拖累項，預計下半年隨着財政政策的發力，整體基建投資有望逐步回暖，作爲基建中的補短板項，環保項目落地有望加速。

同時，資本金放開有望撬動3000億生態環保項目落地。6月10日，中辦印發《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》，允許將地方政府專項債用作重大項目的資本金。截止6月10日，全國合計新增地方專項債8890億，其中用於環保相關項目的預計在270億左右，佔比3%。

按照這一比例，如果2019年專項債發行總額達到2.15萬億的上限，環保相關專項債發行總額可達645億，按照項目資本金20%比例計算，能夠撬動3200億項目投資。

投資方向上，在融資環境改善預期下，我們繼續看好運營經營豐富的優質 PPP企業估值修復帶來的投資機會。近期垃圾分類政策密集下發，固廢處理產業鏈發展加速，細分賽道廚餘垃圾處理市場有望快速打開，看好龍頭企業優先受益。

核心觀點：波段關注板塊修復機會

關聯個股：德創環保、維爾利、環能科技、龍馬環衛、博世科