交易技巧

其一：差不多每一本期貨書籍中都會提到六個字“順勢、輕倉、止損”。我最早接觸這六個字之後，圍繞着它做了很多功課，一度將其視爲珍寶，一度又將其棄之糟粕，在肯定和否定的循環中反反覆覆。經歷了多年的操作之後，我才發現，這六個字的確是期貨交易成功的祕訣，它涵蓋了期貨交易的全過程。不要完全從字面上去理解，延伸一下，就會豁然開朗。

“順勢”——對應的是“交易系統”。所謂順勢，是要先確定勢，勢的確定同時又牽涉到時間週期。順了長週期的勢，或許就逆了短週期的勢；順了短週期的勢，或許就逆了長週期的勢。同樣的市場走勢，在不同的時間週期交易者的眼裏解讀出來的勢完全不一樣。簡而言之，順勢還是逆勢，完全依據你的系統怎麼設置。作爲交易者，一定得有一套盈利概率較高的交易系統，這是你進出場的依據，這套系統要達到的目的是盈利概率較高，並非是勝算概率較高，至於這套系統到底是順勢還是逆勢，到底是長線還是短線，到底是日內還是隔夜……都不重要，重要的是這套系統能盈利嗎？適合你嗎？如果這兩個問題的答案都是“YES”，那麼第一個問題解決了。

“輕倉”——對應的是“資金管理”。期貨交易一定要輕倉嗎？倒也未必。重倉成功的交易者不是沒有，我們所聽到的熠熠生輝的期貨明星們絕大多數都是重倉交易，當然，會有人說重倉交易哪怕取得一時的成功，最終也一定會完蛋，我卻不這麼認爲，只能說，絕大多數重倉交易者最終會完蛋，卻不是全部，就好比我們說絕大多數做期貨的人最終都是虧錢貨，但卻不是全部，極少數人會成爲這個市場真正的贏家，輕倉的交易者屢屢完蛋的也比比皆是。這原本就是一個極少數人能獲得成功的行業，所以，完蛋請不要全部歸於重倉。當然，我說這些的目的絕非是要宣揚重倉比輕倉好，我自己就不是一個重倉交易者，我想說的是資金管理和交易系統的關係是相輔相成的，你有什麼樣的系統，就必須有什麼樣的資金管理策略，重倉還是輕倉並不重要，重要的是你的系統能承受什麼樣的資金管理策略。這是你需要解決的第二個問題。

“止損”——對應的是“風險控制”。交易系統、資金管理策略一定要和風險控制措施相匹配。你的資金規模、系統架構、資金管理策略決定了你能承受多大的虧損？能虧幾次？一次虧多少？在某一筆交易上到底是虧2%的資金還是虧10%的資金，這得取決於你的系統和你開倉的頭寸。綜合起來看：交易系統、資金管理和風險控制就是全部的交易內涵，這三個東西環環相扣，無法獨立。

其二，這三個問題解決了，就是一個執行力和一致性的問題了。前輩們非常睿智，這六字真言的確告訴了後輩的我們一切的祕密。在這個市場上，沒有人擁有技術優勢，換句話說，沒有人擁有百戰百勝的系統，某一個高手能夠獲得成功，無非是擁有了概率優勢。無論勝算概率多高的系統如果只允許做一次，成功的概率也只有50%，只有把這個模式重複不間斷地做下去，優勢才能最終顯現出來。執行力和一致性就是把這種優勢發揮出來的關鍵。如果說期貨交易真有什麼不可示人的技巧，對於我來說，這就是我對技巧的解讀。

中國股市的兩大軟肋

A股市場投資難、監管難，根本原因只有兩個：一是上市公司質量；二是投資者質量。

從表面上看，所謂短牛、快牛、瘋牛，慢熊、長熊、死熊；炒小、炒新、炒差，新股不敗；炒殼、賭殼、借殼、買殼、垃圾股死不退市；短線暴炒、快進快出、高頻率換手、十炒九虧；信息造假、市場操縱、內幕交易等屢打不絕；因爲上市難，所以退市更難；“散戶市”與“政策市”的惡性循環，相互綁架監管層，共同阻擾市場化、法治化、國際化改革進程等。

這一切亂象的背後，根源只有兩個：一是缺乏保質足量的上市資源；二是缺乏足夠強大的機構投資者羣體。

我國A股上市資源單一而短缺

上市公司的質與量，是一國股市的基石與生命線。

目前，我國A股市場IPO審覈仍執行傳統“工業版標準”，它僅適應大型成熟企業上市需要，而無法滿足新產業、新技術、新業態、新經濟企業上市的需要，這將無法適應新時代、新經濟發展的客觀要求。

此外，我國企業創新動力不足，創新類上市資源短缺，而且我國A股市場暫時尚不肯接納境外優秀企業來華上市，因此，A股上市資源無法保質足量。

A股投資者結構“散戶化”

目前，我國A股市場散戶交易額佔比接近90％，這是一個典型的“散戶市”。

“散戶市”的主要特點是短炒、短線投機，他們更偏好於追漲殺跌、追逐短線收益率，散戶沒有價值投資理念，也沒有長線投資習慣，他們總是頻繁換手，不斷買進賣出，這會導致反向操作、出錯概率大增，這也是大多數散戶“炒股”虧損的主要原因。

相反，機構市在機構之間展開博弈，機構具有資金優勢、專家優勢、信息優勢，機構具有較強的估值定價話語權，而且它們大多崇尚價值投資和長線投資，因此，強大的機構投資者羣體是市場運行的穩定器或壓艙石。

“散戶市”必然導致“政策市”，而散戶市與政策市的“惡循環”，極大地阻止了市場化、法治化、國際化改革進程，也讓A股市場亂象叢生，似乎永遠無法成熟長大。

這個世界充滿了謊言和欺騙，真理應該只是掌握在少數人手中，大多數人窮其一生可能也不知道世界究竟是怎麼的。很多關於股票的書籍、文章和各種信息中，一樣充滿了虛假的欺騙信息，形形色色的人依靠着欺騙和被欺騙來形成一個食物鏈。當然，確實有一些品德高尚的人，無私地將自己的經驗告訴了衆人，但是我們會很悲哀地發現，如果我們沒到一定的層次，這些真正有用的經驗，我們雖然也許看見過了許多遍，但每一次我們都會像扔垃圾一樣地把它扔到一邊，等有一天通過不斷的努力和挫折後，我們才發現自己走了一條曲折的路。是的，我們走了好久，結果才發現回到了起點。驀然回首，那人卻在燈火闌珊處，這應該是人生遊戲中設計好的規則，股市和人生一樣，一直在不斷地轉圈，從起點回到起點，生生不息。

股市，以及類似的遊戲，是一個很好的鍛鍊人的地方。在這裏，你可以看到自己的真實映像，它就是一面鏡子，可以照出你自己，它會讓你的人生更加成熟。如果你對股市有了瞭解後，你在生活中遇到問題後，可以用股市來對應這些問題，你會發現原理居然是一樣的，其實所有的事物都一樣的，無論怎麼變化，它們是同一個規則。

我不清楚其他人怎麼看中國的股市，我個人看來，中國股市的遊戲規則，說起來是照顧普通投資者，實際上是照顧大主力，也就是將社會閒散資金重新收集回來的工具，所以大部分普通投資者還是隻當作來這裏玩玩，不要太當真的好，尤其是把身家都投入進去的，那是比較麻煩的事情。

當然，有一種人即使不把身家投入到股市上，有其他機會，他也會投入到另外一個地方，這和人有關，只是股市給了個機會而已。要想在中國股市獲得成功，需要投入很多的努力進去，如果指望隨隨便便就從股市取點錢，實際上是懶惰的一種表現。如果將這個精力投入到另外一個行業，也許會做到行業的頂端，但不排除有人喜歡股市這種單打獨鬥的方式，不喜歡與人交往的生活，那把精力投入股市也沒問題，股市畢竟也是一種行業。

我進入股市的目的與很多人不一樣，雖然賺錢也是我的一個目的，但我更想知道的是股市運行的基本規則，就如同計算機是通過0和1兩個邏輯概念組合而來，我想知道股市是否由類似的0和1組合而來。你要是問我現在是否知道了，那我只能說，即使是現在，我也不完全知道股市到底是啥樣子。我只是人類遊戲中的一個角色而已，在遊戲中的角色怎麼能夠知道設計遊戲的造物主是如何考慮這些遊戲規則的。

俗話說沒有不好的股票，只有“悲慘”的操作。在亂世中才能體現出誰是真正的英雄，而在弱勢行情中也才能體現出誰是真正的“贏家”。

盤口的看盤技巧

一、盤口概要

1．盤口的概念

盤口，嚴格意義上講就是各檔對應的即時買賣盤。包括掛在上下五檔的買賣盤、下面的即時成交以及當天的分時走勢。

2．盤口看盤

盤口看盤是需要投資者有一定經驗和技術的。看懂了盤口會有助於投資者做出買賣股票的決策。

在實際操作中，由於各種莊家的手法不一樣，“盤口”的表現不是固定的，需要長時間的觀察與不斷的分析，最重要的是要經常在交易實戰中總結經驗。

二、盤口的看盤技巧

概括來講，盤口的看盤技巧可以歸述爲如下幾條。

1．關注盤口語言

（1）盤口語言的概念

盤口語言是個股莊家（當天參與該個股的強弱各方的博弈圖）在盤面表現出來的每分每秒的形態。其包括白、黃二條線，買1～5、賣1～5的掛單，以及掛單下顯示的各種參數。實際上就是這些公開的簡單數字及線條，蘊含着豐富的有價值的信息。如圖1所示。

圖1盤口語言

（2）盤口語言的分析

客觀來講，投資者不可以將盤口語言簡單地理解爲對買賣盤的觀察。事實上，盤口語言是價量配合、分時主攻盤量能、下跌時的量能變化狀況等多種變化的綜合。盤口語言的核心機密是觀察委買盤和委賣盤。

股市中的莊家經常在此掛出巨量買單或賣單，然後引導股價朝某一方向走。概括來講，投資者若能盯住盤口並進行科學的分析，通常會發現一些莊家的行動，從而更加準確地部署接下來的投資策略。

事實上，簡單的盤口語言不能成爲投資者做出決斷的唯一工具，合理地運用K線原理和價量關係，同樣是投資者必須要做的。哲學原理永遠存在於這個市場中，任何片面地、孤立地看待問題的方法都是機械的。

2．關注盤口信息

（1）盤口信息的概念

盤口信息是指股價的分時走勢圖上所顯示的信息。它詳盡勾畫出了股價每日完整的交易過程，可以清晰地反映當日投資者的交易價格和交易數量，從而使投資者的買賣意願得以客觀體現。

一般而言，盤口信息的主要內容包括：分時走勢圖、委託盤、委託買賣表、每筆成交量、價量成交明細圖表、大手筆成交、內盤、外盤、總筆、當日均價線等。除此之外，還包括當日最大成交量價格區域、最高最低價、開市和收市價等。上述盤口信息構成了綜合的盤口信息語言。

（2）盤口信息的分析

對於投資者而言，如果準確地解讀了盤口信息，那麼一般就可以通過盤中的個股走勢分析多空雙方的走勢發展，從而可以比較準確地把握市場的節拍，爲以後在股市上的操作贏得更多的籌碼。

3．關注盤口能量

（1）盤口能量的概念

盤口能量是綜合細分成交、扣除對沖的大單買賣淨量、單買入均價、大單賣出均價、大單買入筆數、大單賣出筆數和筆數差、散戶跟風係數等各項指標得出的上漲能量值，是直接反映大資金動向的指標。如果正值越大，說明向上動力越大；負值越大，說明下跌動力越大。

（2）盤口能量的分析

在盤口看盤，盤口能量是關鍵數據。通常情況下，該值越大越可以參與，如果大單買入比例越大，投資者可買入；反之，則賣出。

當然，還要結合其他參數及公司的基本面，否則就會掉入莊家的陷阱。另外，新股上市首日，如果盤口能量異常高，則說明有大資金積極買入建倉，籌碼被大量吸納，後市將有很大潛力。

4．關注盤口成交

成交的作用是記錄買賣數量。理論上講，成交數據是最真實、最有效的分析數據，莊家對資金的操控也是通過成交來實現的，如圖2所示，但是成交數據具有一定的不確定性。

舉例來講，紅盤代表主動買進，綠盤代表主動賣出，但是莊家可以通過具體操作細節來操控紅綠情況。另外，由於成交數據不能真實地反映莊家的賬戶信息，使得成交數據具有一定的不確定性。

實際上盤口成交的最大意義在於提醒投資者在買入時注意異常成交情況，如果有異常的成交情況，投資者是不能進行買入操作的。

圖2分時成交明細

5．關注盤口資金流向

（1）資金流向的概念

資金流向，在國際上是一個成熟的技術指標，是反映市場多空買賣意願的數據指標體系。一般來說，對於資金流向的確定很容易。

舉例來講，在9：50這一時刻，某一板塊指數較前一分鐘是上漲的，則將9：50這一時刻的成交額計作資金流入，反之，則計作資金流出，若指數與前一分鐘相比沒有發生變化，則不計入。每分鐘計算一次，每天統計一次，流入資金與流出資金的差額就是該板塊當天的資金淨流入。

（2）資金流向分析

在實際操作中，無論是研判大盤的趨勢還是分析個股的分時走勢，資金流向的判斷都起着非常重要的作用。在市場中，投資者通常所說的“熱點”或者“熱門股”其實指的就是有大資金流入的個股，而“板塊輪動”就是資金流向個股輪動而產生的盤面效果。

通常情況下，每天成交量排行榜前20至30名的個股都是資金流向的熱點，投資者所要觀察的重點是這些個股是否具備相似的特徵或集中於某些板塊，並且這些個股佔據成交榜的時間是否足夠長。

當大盤成交量比較小的時候，一些大盤股在成交榜上佔據着比較靠前的位置，但是這些個股的量比卻沒有任何增加的趨勢，那麼就意味着大盤氛圍比較冷淡，投資者不可將此結果與資金流向集中混爲一談。

事實上，資金流向能夠幫助投資者透過價格漲跌的迷霧看到其他人的行動。價格上漲一個點，可能是由1000萬元資金推動的，也可能是由一億元資金推動的，這兩種情況對投資者具有完全不同的指導意義。

需要特別強調的是，部分投資者從字面上錯誤理解了資金流向的意義，他們認爲資金流向就是資金的進場或離場。事實上，這種理解是不可取的。

資金流向分析屬於行爲金融學和技術指標雙重領域的範疇，通過分析多空買賣意願和市場博弈行爲來分析預測股價行爲，對短線操作有較高的參考意義。

6．關注盤感

（1）盤感的概念

操盤手法是指在具體操作中已形成的相對穩定的操盤系統，盤感指的是由於操盤系統的穩定性，而形成的一種由感性認識和理性認識相混合的直觀能力。

（2）盤感的分析

就盤感而言，部分投資者稱之爲對行情研判的“第六感”，也有人稱之爲直覺、超感覺。名稱雖不同，但本質含義都是相同的。一般而言，只有進入到一種特定的交易狀態，盤感纔會出現。

盤感的出現需要投資者的心態特別平靜和聚精會神地關注市場。如果操盤系統已經形成，有某種程度的穩定性，並且投資者已積累了豐富的實踐經驗，這種程度的“盤感”的可信度極高。操盤手法與盤感是相對的、一致的，不同的操盤手法對應不同的盤感。

看盤錦言：

在股市中，K線是用來觀察具體個股是處於強勢階段還是處於弱勢徘徊的窗口，而盤口語言則是如何把握短線買賣點、洞察機會的平臺。兩者在實戰中相輔相成並且缺一不可。不看K線只觀盤口，會有失偏頗；而只看K線不留心盤口的實際變化，將會失去先機。

內外盤的看盤技巧

一、內外盤概要

1．內盤的概念

內盤是指股票在買入價成交，成交價爲申買價，此時說明拋盤比較踊躍。內盤價是指以買價成交的價格，內盤量則是指以買價成交的數量。投資者將股價行進間所有用內盤價成交的數量加在一起，所計算出來的內盤量總和，是另一種買賣力道的重要參考數據。

2．外盤的概念

外盤是指股票以賣出價成交，成交價爲申賣價，此時說明買盤比較積極，如圖3所示。外盤價是指以賣價成交的價格，外盤量則是指以賣價成交的數量。投資者將股價行進間所有用外盤價成交的數量加在一起，所計算出來的外盤量總和，是另外一種買賣力道的重要參考數據。

圖3內盤和外盤

3．內盤與外盤的確定

在實際操作中投資者在行情軟件中會看到顯示委託賣出的五檔價位和賣單手數，以及委託買入的五檔價位和買單手數。如果即時成交的手數是以賣出價位成交的，就會被計入外盤；而以買入價成交的，就會被計入內盤。

舉例來講，某時間點股票的委託情況包括如下幾種。

買一：委託買入價：10元，數量：10；

買二：委託買入價：9.99元，數量：6；

賣一：委託賣出價：10.05元，數量：10；

賣二：委託賣出價：10.06元，數量：6。

由於委託買入價與賣出價之間沒有相交部分，股票在此刻就沒有成交，申買與申賣就處於僵持狀態。若場內的買盤較爲積極，突然報入一個買入價10.05元，則股票就會在10.05元的價位上成交，成交價爲申賣價，這就是外盤。

4．內外盤的分析

在股市中，內外盤是用於記錄股票每筆交易並累計成交數量的。內盤、外盤這兩個數據大體可以用來判斷買賣力量的強弱。內外盤的大小是判斷股價上漲、下跌的一個重要標誌。

投資者通過外盤、內盤數量的大小和兩者的比例通常可以發現是主動性買盤多還是拋盤較多，而且還可以有效地跟蹤莊家，因此內盤和外盤是兩個有很高價值的短線技術指標。

正常情況下，如果多數人都以內盤價成交，代表多數人以較低的價格買到某支股票，即表示有人供應籌碼或股東的持股意願降低。當內盤量的總和逐漸擴增時，暗示未來盤勢容易轉弱。

如果多數人都以外盤價成交，代表多數人以較高的價格買到某支股票，也就是多數人願意以較高成本買進，這說明股東的持股意願較強，當外盤量的總和逐漸擴增時，暗示未來盤勢容易轉強。

投資者在使用外盤和內盤二個技術指標時，要注意結合股價在低位、中位和高位的成交情況以及該股的總成交量情況。因爲外盤和內盤的數量對於未來股價的預測作用並不是在所有時間都有效。在許多時候外盤大，股價並不一定上漲；內盤大，股價也並不一定下跌。

二、內外盤的看盤技巧

投資者對於內外盤的分析是解析實時走勢圖的重要基礎。內外盤的看盤技巧可以歸納爲如下幾點。

1．當累計的內盤量逐步增加，且明顯大於累計的外盤量時，代表賣壓逐漸加重，短線股價容易向下測試支撐；當累計的外盤量逐步增加，且明顯大於累計的內盤量時，代表買氣逐漸升溫，短線股價容易向上挑戰壓力。

2．一段時間內持續下跌的股票的股價與成交量都是相對較低的。隧後成交量開始溫和放量。如果外盤比內盤大，通常說明股價將會上漲；一段時間內持續上漲的股票的股價處於較高價位，成交量巨大，並不能再繼續增加，當日內盤數量放大，並且大於外盤數量時，股價將可能下跌。

3．在股價陰跌過程中，一般會有“外盤大、內盤小”的現象發生，此現象並不可以作爲股價會上漲的證據。原因在於莊家有時用幾筆拋單將股價打至較低位置，然後在賣1、賣2掛單，用自己買自己的賣單，造成股價暫時橫盤或小幅上升。

此時的外盤將明顯大於內盤，使投資者認爲莊家在喫貨，而紛紛買入，結果次日股價繼續下跌。反之，市場上出現“內盤大、外盤小”的現象，也不一定就可以說明股價將會下跌。

因爲市場上的莊家會採取“先拉高後低位掛買單”的操盤手法，從而使內外盤出現“內盤大、外盤小”的情況。這其實是莊家設計的一個圈套，投資者需要謹慎對待。

4．當日線上檔有壓力時，賣價的上五檔出現大單高掛，但是股價卻不下跌，這往往是股價將起漲的先兆；當日線下檔有支撐時，買價的下五檔出現大單低掛，但股價卻不漲，往往是股價將下跌的先兆。

5．股價已上漲了較大的幅度，如某日外盤大量增加，但股價卻不上漲，投資者要警惕莊家製造假象，準備出貨；當股價已下跌了較大的幅度，某日內盤大量增加，但股價卻不下跌，投資者要警惕莊家製造假象，假打壓真喫貨。

6．當股價漲停時，所有成交都是內盤，上漲的決心相當堅決，並不能因爲內盤遠大於外盤就判斷出走勢欠佳；而跌停時所有成交都是外盤，但下跌動力十足，因此，投資者也不能因爲外盤遠大於內盤就將其理解爲該支股票走勢強勁。

另外，在實際操作中莊家利用買賣盤進行欺騙的行爲主要有以下幾種，投資者應予以重視：

（1）在股價已經被打壓至較低價位時，在賣1、賣2、賣3、賣4、賣5均掛有巨量拋單，給投資者造成拋壓很大的假象，從而促使投資者在買1的價位提前賣出股票。事實上，莊家在暗中吸貨，待籌碼接足後，突然撤掉巨量拋單，股價從而大幅上漲；

（2）在股價上升至較高位置時，在買1、買2、買3、買4、買5掛有巨量買單，使投資者認爲行情還要繼續上漲，紛紛以賣1價格買入股票，實際莊家在悄悄出貨，等莊家達到了自己的目的，就會立刻將巨量買單撤掉，同時全線拋空持有的股票，使得股價隨之急速下跌。

看盤錦言：

需要說明的是，投資者看內外盤的大小必須結合成交量的大小，當成交量極小或極大時，往往是純粹的散戶行情或莊家大量對倒行情。此時內外盤已經失去了本身的意義，因爲大盤虛假的成分太多了。

如果你花時間瀏覽一些價值投資的書，你會看到有些投資準則的清單出現了無數次。其中一個就是菲力浦・費雪(Phil Fisher)的“15項選股標準”。但是費雪還提供了投資人另一份投資策略，這些策略我在這些部落格當中從來沒有看過。從Bing網站當中搜尋出來的結果可以發現，這個投資策略尚未廣爲流傳。

我找到這篇文章會相當地驚訝是因爲這些投資策略是他十分有名的書籍“ 非常潛力股 ”的結論。他把50年來最重要的理論詳細地列了出來。一般來說，我通常會在這些要點當中加入我自己的評論，但這次與其在大師的傑作當中加入我自己的評語，我認爲使用標示重點的方式，來加重那些讓我印象深刻的地方會是更好的表達方式。我相當感謝費雪能用這麼精簡的語句闡述投資的精華。如果你尚未讀過這一本書，務必將它列入你的優先事項當中。以下的這些要點仍不足以闡述費雪的聰明才智：

買進那些對於長期成長有着規律計劃，而它與生俱來的特質能夠讓新進的競爭者難以分享到它的成長的公司。

當這些公司受到冷落時，全力買進這些公司，也就是當大環境改變或者是金融界對它的真實價值有所誤解時買進。

持有這些股票直到(a)它的基本面有所改變(像是因爲換人而使公司管理階層的能力減弱)或者是(b)公司已經成長到一個程度，未來成長的力道已經無法突破經濟成長的速度。不要因爲短期的因素而賣出那些你所持有的最吸引人的股票。

尋找那些能使資本增值的標的，不需聚焦在股利。最吸引人的潛在機會是那些，具有獲利性且股利較低或不發股利的股票。因爲要在支付給股東高額獲利的情況下，找到具有潛在機會的股票是件很難的事情。

爲了豐厚的報酬，犯錯是無可避免的成本。最重要的事情是要儘快辨認，瞭解原因，並學到如何不再犯下相同的錯誤。願意在部份股票當中承擔小額的損失並讓更多前景光明的股票的獲利持續擴大，象徵着投資管理處於相當優異的情況。而在好的投資標的當中僅獲取小額的利潤，卻讓不好的投資損失擴大則是差勁的投資策略。不應該因爲滿意目前的獲利水準而輕易賣出股票。

出色的公司屈指可數。很少有機會能以吸引人的價格買進它們的股票。當誘人的價格出現後，應該要把握住這個機會。資金可以集中在最令人滿意的潛在機會當中。對於個人投資者來說，持有超過20 檔以上的股票有理財能力不足的跡象。

股票管理和絕大部份的其他活動一樣，要成功，必須結合勤奮不懈、正直和誠實。

筆者微信：799125005