文章作者：熙小姐

文章來源：市值風雲app 風雲匯專欄

熙小姐在此前發表的文章中，屢次提及，在我大A股生存的上市公司簡直堪稱“小央行”，因具“印股票”這一特殊功能，使得其可實現化腐朽爲神奇的療效，同時也幾乎可以做到“長生不老（只要不犯嚴重造假等錯誤）”的傳奇。

～印股票會上癮，不要印的太爽，哈哈哈～

於此，熙小姐打算用中南重工（002445.SZ），哦，不好意思，應該叫中南文化，來揭開這“化腐朽爲神奇”面紗的側面。

特別提示，本文比較適合傳統行業的各大boss們翻閱，見識一下鋼管廠出身的陳少忠老闆如何以身作則，從“印股票”的“生手”，到把這招運用的爐火純青的“熟手”，玩的不亦樂乎的同時，譜寫出了一段華麗故事——雖然結局有點點淒涼，但是過程還是很享受的。

各位奉行“享受哲學”的老闆，不怕身後洪水滔天的老闆，千萬不要錯過這個經典案例。

～親愛的boss們，根本就不！要！怕！大膽往前走！～

當然，陳老闆的膽量也是練出來的，技能則是（實）踐出來的！

一、“中南重工廠”，熬不過4年！

1、國內最大；1%

2013年前（其實至今也是），大A股的傳統行業上市公司衆多，但這些公司無論上市前多麼優秀，在熙小姐眼裏都有幾個“亙古不變”的毛病：上市當年即“變臉”，時有發生；上市三年左右，徘徊在轉型的十字路口；至於七年之癢能否成功趟過，則考驗着大boss的能耐。

中南重工當然不能免俗。

2010年7月，時年43歲的陳（少忠）老闆（1967年）帶着中南重工，國內最大的工業金屬管件製造商，登陸中小板。熙小姐就直說了：這其實就是一家鋼管廠公司，生產各種款式的鋼管！

當然，作爲國內最大的鋼管廠，其產品可不是大家日常所見的普通鋼管產品：

首先，它主要用於重工裝備與石化、船舶、電力等，並與應用領域的龍頭合作，主要供應給中石油、中石化等石化行業龍頭，江蘇揚子江船廠有限公司、上海船廠船舶有限公司、江南造船 (集團)有限責任公司等船舶龍頭企業；

其次，相關鋼管產品取得了包括法國、德國、意大利等的生產許可證；

第三，產品遠銷日本、韓國、歐洲、美國、新加坡等國家和地區。

總而言之，絕對要對得起“國內最大”四個字，否則這種產業怎麼可能上市呢？

不過，公司所屬鋼管行業的瓶頸也是衆所周知：

一方面，與宏觀經濟政策密切相關，由於所處行業中游，肯定備受行業上（鋼管、鋼板、鋼錠）、下游（石油化工、船舶、電力、天然氣等）的擠壓，因此，公司毛利率肯定不會很高，這“國內最大”的中南重工上市前3年的綜合毛利率也沒過30%；

另一方面，技術水平滯後，連中南重工的產品技術與同行業國外大公司相比還是有較大差距；

第三，行業非常分散，公司雖貴爲國內鋼管龍頭，市佔率也不超過1%。

所以，中南重工當時IPO的募資用途也是圍繞鋼管產品的技改和擴產進行。

儘管行業非常傳統且瓶頸明顯，但陳老闆硬是帶着中南重工集團在上市前三年做到營收復合增長近20%，淨利潤複合增長約12%的優異表現，至2009年度更是以6,700萬元的淨利潤於2010年強勢登陸中小板。

～熙小姐覺得，爲了上市，咱陳老闆還是很拼的哈～

當然，這類帶“最大”字眼的公司在大A股也是頗受歡迎的，上市後一年間，公司市值一路飛奔至近44億元。如果按照陳老闆控股的中南重工集團所持的56.10%股份計算，其身價高達25億元！

2、上市即“甩臉”，你管我！

儘管上市當年，公司即“甩臉”給市場看，淨利潤從上年的6,700萬元下滑至不足5,000萬元，但好歹2011年還稍微反彈了一下，創造了公司自成立以來最好業績，實現近7,000萬元淨利潤。

但不巧的是，自此，公司的賺錢能力就“瓶頸”了，無論營業收入如何增長，3,000-4,000萬元的扣非後淨利潤是常態。

～在熙小姐看來，你若優秀，請先登陸大A股，之後，你！管！我！～

2007-2014年公司營業收入及淨利潤變動（單位：萬元）：

面對此情此景，公司的解釋也如熙小姐前文所述，反正都是宏觀經濟環境影響、下游需求放緩、行業景氣度下降的鍋了。

3、陳老闆股票剛解禁，總市值僅剩24億元

公司如此的經營表現，肯定不受“韭菜們”待見，上市才3年半，至2013年底，市值硬是跌回瞭解放前，回到上市之初的約24億元！

而且，陳老闆通過中南重工集團所持股份在2013年7月才迎來解禁，還沒有嘗過一點點“套現”的甜頭，身價卻縮水的厲害，僅剩下13億元！

13億元，雖對於熙小姐而言是個天文數字，可對於此前曾體驗過一把25億元的身價的陳老闆而言，那可是折了一半的價啊！

而且，這後面的走勢，是圍繞這24億元向東北方還是東南方前行，則是至關重要的，事實上，結合鋼管行業市場表現，市值向東南方的概率更大，難道各位不覺得？

～陳老闆對此，肯定比熙小姐有更加清晰的認知～

4、上市3年，陳老闆其實很努力，只是無力迴天！

話說中南重工的掌舵人陳老闆，江陰人，20歲來到江陰鋼管廠做學徒，23歲跑銷售，26歲當上鋼管廠廠長，此後還屢次被評爲無錫市勞模和青年企業家，一路帶着原本默默無聞的小鋼管廠成爲國內最大，並走向資本市場。可謂是年輕有爲！

～履歷也是棒棒噠！堪稱熙小姐楷模～

據說，刺激陳老闆去資本市場的事件是2007年江陰揚子江船業在新加坡的成功上市，同處江陰的陳老闆表示不服，所以也決議要去新加坡“逛一下”，並在2006年開始籌備，然而籌備沒過多久，商務部等六部委頒佈實施《關於外國投資者併購境內企業的規定》，增加了陳老闆在新加坡上市計劃的難度，於是，被迫取消新加坡計劃，才改爲來我大A股。

這才導致了今天我們在大A股看見陳老闆的身影。

～正可謂“塞翁失馬，焉知非福”，感謝上述《規定》的出臺，否則各位都會錯失欣賞陳老闆在我大A股“蹦躂”的場景～

事實上，上市後的前3年，陳老闆也是中規中矩：提升技術，努力將市場開拓到核電、海洋工程等領域，全心全意搞鋼管。

只是，天不由人，按公司的說法，從2012年開始，國際、國內經濟發展的低迷態勢等外在客觀因素衝擊着公司運營的基本面，所以，無論陳老闆怎麼努力，怎麼調整業務結構，都無力迴天。

～熙小姐想起了臺基股份（300046.SZ）的邢老闆了～

二、第一次學“印股票”，價值10億元，謹慎而爲！

企業要發展，“韭菜們”要看得見的增長、利潤，而陳老闆最擅長、最瞭解的鋼管行業卻江河日下，規模雖超10億元，但卻僅能賺個區區3,000萬元的淨利潤，更不是“韭菜們”偏愛的“性感”行業。

面對未來，才上市3年多的公司該何去何從？

～講真，大A股像陳老闆這樣的boss不要太多～

熙小姐答曰：當然靠轉型咯！

～這可是大A股的永恆話題～

怎麼轉？

熙小姐答曰：找熱點咯！

～難道轉型不都是這樣搞的？～～

2013年熱點是啥？

當然是熙小姐此前文章中反覆提到過的影視、遊戲等等啦！

只是，擺在眼前的事實是，此時年屆46歲的陳老闆雖依然年輕，但大半輩子可都是和鋼管打交道。

影視？這風馬牛不相干的行業，即便陳老闆天天看電視，與懂這個行業也是兩碼事！

～畢竟，對於多數傳統行業的boss們而言，轉型又不是轉身，哪裏那麼容易？～

嘻嘻，其實還真不難！

熙小姐開始向各位老闆敲黑板了，資本市場活躍着一羣人：

第一類是熙小姐這類級別較底層的小兵，俗稱“搬磚狗”，市值風雲的兄弟們通常把自己叫“代客泊車”的，都是苦逼賺碼字錢的；

第二類是比熙小姐稍微高端點的，在買賣雙方做撮合的，一般稱作“拉皮條”，賺個中介費；

第三類則是玩的更高級的，不限於單純的“拉皮條”，還通過投資等方式介入，多路徑賺錢。

對於這第三類，中植系等就比較有名！

～熙小姐的職業目標也是進階第三類，哈哈哈，請勿鄙視～

有事找他們，沒錯的！

1、中植系強勢入局，變身“二股東”！

所以，陳老闆懂不懂影視壓根就不重要。關鍵是要找到懂的，會玩的！

～臺基股份（300046.SZ）的邢老闆當年可就請了熙小姐的同行們（請搜索熙小姐在市值風雲上發表過的歷史文章）～

這不，中植系的中植資本就找上門了，並且隨身帶來了儲備良久的“誘餌”——大唐輝煌！

只是，要想撼動陳老闆過往在資本市場的“無”作爲，非一般人可爲：畢竟上市3年半，陳老闆連自己懂的行業都沒幹過外延擴張、收購等事兒，此時要讓他去玩併購，而且還是跨行業的影視。

更何況，2013年開始玩跨界的上市公司還是比較少的！

～熙小姐不得不說，2013年前大A股boss們其實真的沒那麼會“玩”～

但偏偏，咱中植資本就是做到了。

～熙小姐重點提醒，中植資本的玩法厲害着呢，大家學着點～

2013年12月，上市三年半的中南重工集團第一次因重大資產重組事項公告停牌（市值23.65億元，收盤價9.38元／股），3個月後，公司公告，擬作價10億元收購大唐輝煌100%股權，並配套募集資金1.74億元。

熙小姐認真翻閱着交易方案，不禁感嘆，中植資本爲了此次交易可謂是頗費心機，其扮演的角色，即協助陳老闆打造“矮矬窮”爲“高帥富”，而通過方案細節，又可打消陳老闆的各種顧慮。具體體現：

（1）、不讓上市公司花一毛錢現金，以24億元的市值完成對10億元大唐輝煌的收購！

但，對應的是給予上市公司從未企及過的上億元的業績承諾！

～熙小姐就問，不花一毛錢買如此誘人標的，哪個老闆不喜歡？～

（2）、中植資本以受讓、僅接受股份支付、認購配套資金等方式強勢入局，變身“二股東”，但絕不做第一大股東！

～表衷心的最佳方式，股份形式捆綁達成利益一致，你做老大，我只做老二～

熙小姐具體解釋一下：

首先，助力陳老闆“套現”1.50億元。即陳老闆控制的中南重工集團向中植資本轉讓中南重工股份6.95%（1,751.55萬股），轉讓總價合計1.5億元（8.56元/股）。

這是中植資本精明之一：以停牌前收盤價的近9折拿到該部分股權，既划算又可幫助boss“套現”，一舉兩得。

其次，10億元的標的收購方案中設置了1.74億元的現金支付，但通過配套融資來支付該筆現金，而中植資本來認購該部分配套融資；

這是中植資本精明之二：即解決了上市公司和標的方的現金訴求，又尋找好了最佳“套利”點。至於爲何這裏是最佳節點，可參考閱讀熙小姐在市值風雲“風雲匯”社區裏發表的文章《浙系資本玩家的又一封神之作：長城影視趙銳勇長城動漫往事》中的解釋。

第三，中植資本所持有的大唐輝煌的30.47%股權也僅以股份方式支付。

中植資本精明之三：停牌前半年，火速大比例增持大唐輝煌股份（2013年9月，增資1.9億元，整體作價7.5億元，2011年已持少量股權），不足半年，已溢價33.33%，成功賺了第一波。

真正的優秀者，就應該如中植資本，熙小姐稍微盤算了一下，中植資本爲了強勢入局，成爲“二股東”，前後合計耗資5.2億元左右，並因此合計持有上市公司7,361.36萬股股票，持股比例爲19.93%！

對於“生手”陳老闆而言，第一次學“印股票”，有這麼個搭檔那是相當不錯！

～熙小姐友情提示，請記好5.2億元和19.93%等數字，便於後續隨時計算其可觀“暴富”～

2、控股權相對集中，才能隨心所欲“印股票”！

除了中植系的強勢入局做“二股東”，多路徑實現套利，熙小姐於此必須重點強調，此次雖然上市公司沒有花一毛錢現金，只需要印價值10億元的股票，但是對應的代價則是股權的大比例稀釋。

畢竟，陳老闆可以只印股票，但可不想把控股權給印沒了！

幸運的是，交易前，陳老闆控股的中南重工集團持有上市公司高達56.10%股權，所以，經過一系列方案設計後，陳老闆除了取得1.5億元現金，依然持有上市公司33.55%的控股權。

3、大唐輝煌，演技派明星股東傍身！

至於這大唐輝煌到底好不好，熙小姐僅簡單說幾點：

實際控制人王輝（1963年），職業生涯都在影視行業；

2011年，中植資本就曾投資約1,200萬元取得其7%股權;

2012年，曾在IPO排隊現場，股東包括陳小藝、馮遠征、唐國強、陳建斌、王姬等知名藝人；

同時，還敢於做出近億元以上的業績承諾，這樣的標的能差嚒？

三、每年“印一次股票”，大膽往前走！

從2013年12月停牌，到2014年9月方案獲得ZJH併購重組委審覈通過，雖在距離併購成功幾乎只是一步之遙時發生了“立案稽查”的小插曲。好在並無大礙，2014年12月，公司終於獲得ZJH批覆。

～陳老闆第一次學“印股票”，不易！但這招卻太容易學了，自此通通搞起來！～

雖說“鋼管+影視”的多元化格局在熙小姐眼裏是硌得慌，但卻備受韭菜們追棒，方案還未被ZJH審覈通過，韭菜們就因“預期”到黎明的曙光，市值從停牌之時的約24億元爬到2014年底的50億元！

～“預期”這玩意兒在大A股真是個可愛的小東西！熙小姐也喜歡～

陳老闆此前的各種顧慮，此刻，似乎可以放一萬顆小心心了！

不過，有誰看轉型做影視的就只收購一家影視公司就完事的？

這不，咱陳老闆開始發話了，公司是要打造“中南明星夢工廠”，全產業鏈搞起來！

～陳老闆在資本市場沉寂近4年之後，現在頗有“三日不見，刮目相看”之勢了～

1、劉春坐鎮，全產業鏈搞起來！

2015年1月，以年薪200多萬元另加股權激勵方式請來50歲的劉春，出任首席文化官，負責文化傳媒板塊戰略執行！

～劉春牛不牛，百科就知道～

隨後，佈局藝人經紀業務，參股電影公司，設立自己的影視公司，音樂、教育，文化產業基金等等通通搞起來！

面對此情此景，券商分析師們也是好評不斷：

而韭菜們則以市值的狂奔來表衷心，超200億元，這可是陳老闆從未料想到的公司市值！熙小姐口算了一下陳老闆的身價，才一年半的功夫，狂漲至超67億元，太嗨了！

～行業的鮮明對比帶來的財富效應立竿見影，熙小姐順便按照200億元市值算了一下中植系，約5億元的投資，現在賬面已40億元，賺了35億元，才一年半喲～

至此，對於陳老闆而言，轉型看起來似乎也沒那麼難嘛：不花現金，印個股票即可！

通通搞起來！

～這招，陳老闆可學會啦！連熙小姐都會了，嘻嘻！～

2、第二次“印股票”，價值13億元，嗨起來！

2015年1月，大唐輝煌如期攬入中南重工懷抱，僅隔5個月，中南重工又停牌了。

～在熙小姐看來，陳老闆嘗試了第一次“印股票”的蜜果後，完全變了，自此不再提其搞了大半輩子的鋼管了～

4個月後，公司表示作價8.7億元收購值尚互動合計100%股權配套融資8.7億元，切入網絡遊戲發行業務，又一個市場熱點。美其名曰，打造“影遊聯動”！

～好吧，韭菜們喜歡的，陳老闆通通給你們～

當然，對於陳老闆而言，最佳的收購方式還是不花一毛錢現金完成重大資產重組最划算。所以，收購方案中雖然設置了4.35億元的現金支付，但是配套8.7億元融資不僅可以完成收購所需的現金安排，還可以補充上市公司流動資金。

這樣的遊戲真的可以多玩幾次喲！

～熙小姐普及法規條文，第一次“印股票”配套是25%限制，此次則改爲100%～

而且，由於此時公司市值200多億元了，對於陳老闆而已，股權稀釋與前次相比，小太多了！

交易前，中南重工集團持股33.55%，印了價值13.05億元的股票後，中南重工集團持股佔比約爲32.46%，仍爲上市公司第一大股東。

～童鞋們，這就是做高市值的好處啊，可以拿着一堆紙隨便去買買買了～

而且，此次收購停牌之際，公司也恰好躲過了大A股2015年6月曆史性千股跌停，復牌後雖歷經跌撞，但市值依然迎來了歷史最高峯233.45億元！

～轉型升級，打造市值，印兩次股票即可～

至於大家好奇的值尚互動是誰呢，熙小姐僅想說，陳老闆買東西，除了不花現金，就是一定要有“優秀”的保障：比如這家成立2年，估值就達8.7億元的遊戲公司，背後就有着中國動漫第一股奧飛動漫（002292.SZ）的身影，收購前半年左右的時間，奧飛動漫的“影子”紛紛“入局”！奧飛動漫實際控制人蔡氏家族是值尚互動旗下子公司的主要持股者。

另外熙小姐提示一下，這次配套融資，中南重工還吸引了芒果傳媒認購（3億元）。厲害的嘞，各方都來捧場。

～熙小姐提示，捧場當然有捧場的理由咯，請看後文～

2016年4月，收購方案獲得ZJH批覆並在當月完成過戶手續。次月，上市公司證券簡稱由“中南重工”變更爲“中南文化”。

～至此，還記得中南重工的可以舉手示意一下！估計陳老闆自己都不會舉手的～

3、第三次“印股票”，價值8億元，玩的不亦樂乎！

熙小姐說過，在我大A股，幹啥事兒都得利索，快狠準，搶佔時機至關重要。

陳老闆第一次（2014年）印了10億元的股票，隨後重金請來大俠劉春坐鎮，把影視產業鏈是完善起來了，可這第二次（2015年）印的13億元股票才收購過來的遊戲，僅是一家發行商，“玩”遊戲肯定也是要全產業鏈啊。

所以，缺啥，咱補啥！咱大A股的上市公司就是這麼牛批，上天入地，遨遊太空，除了做不出業績，其他啥都能做！

這不，2016年4月才收購完值尚互動僅2個月，公司又因重大事項停牌了。

插播，停牌當月，中南文化用4.5億元拿下新華先鋒100%股權。這是一家綜合性IP文化機構，旗下擁有王蒙、嚴歌苓、梁曉聲、天下霸唱、劉猛、紀連海、許開禎等一大批著名作家以及大量網絡文學新銳作家。美其名曰搶佔IP“制高點”，反正此舉也是符合當年市場的IP熱！

～哎喲，請各位千萬別因熙小姐總說陳老闆的風格是不喜歡花現金，只喜歡印股票而急着遞板磚給熙小姐！大家可別忘了，第二次印股票時配套融資中給上市公司補流4.35億元啊～

3個月後，公司表示，作價6.6825億元收購遊戲研發商極光網絡90%股權，同時配套融資4.01億元。

～2016年1月，上市公司花了4,000萬元參股標的10%股權～

熙小姐翻方案也是馬不停蹄的節奏，累得一比，不過仔細一看，哎喲，方案設計還是真心不錯的，十足的符合趙老闆的風格的：

首先，不能花一毛錢現金。6.6825億元的收購中設置2.673億元現金又通過配套4.01億元完成現金支付，剩餘的還可以搞搞研發之類的。

～真是取之於韭菜，用之於自己，陳老闆就是不想花自己的現金～

再看，成立2年3個月，僅上線兩款遊戲，收入來源幾乎全部來自於一家公司，整體作價7.425億元的極光網絡，背後居然還有三七互娛（002555.SZ）的身影，也是完全符合陳老闆收購偏好！

講真，熙小姐根本不想解剖這些被收購標的的作價騰飛史給你們看，以免挫傷你們的鬥志，哈哈哈哈。

～熙小姐就悄悄告訴你們，三七互娛（002555.SZ）當初只投資了800萬元獲得20%股權，所以這兩年多到底溢價賺了多少錢，自己動筆算算吧～

雖然從2016年中開始，ZJH對遊戲等併購重組和再融資監管趨嚴，但幸運的是，2017年2月，交易方案依然取得ZJH審覈批覆，並在次月完成過戶。

只是，資本市場環境已悄然發生較大變化，此次收購的完成並未能像此前一樣等到“韭菜們”的繼續捧場，熱浪退去，公司市值急轉直下，至2017年底，跌宕在100億元上下！

市值下行的影響也是嚴重的，公司原本設計好的4.01億元配套融資等了10個月都找不到認購方！2017年12月，公司公告取消該配套！

～熙小姐就問，任你你會去認購嗎？肯定不會嘛，註定虧的交易～

四、2018年，雷暴聲不斷！

上市8年，陳老闆給上市公司譜寫了兩段迥然不同的發展歷史：從上市前4年的打造“中南重工廠”，到上市4年後打造“中南明星夢工廠”，將那些年的市場的熱點（影視、遊戲、IP等）通通攬入懷中。

陳老闆也從專注搞鋼管，從不玩資本，蛻變到年年“印股票”，搞大文化娛樂，玩的不亦樂乎。

而這4年間，目睹的不僅是一家公司的所謂華麗“轉型”，更是一個老闆的“轉身”！

～此刻，熙小姐只想問閱讀本文的諸位boss們，你們都學會啦？～

不過，話說回來，難道你們此刻就真的不關心一下這原來的鋼管業務，哦，不對，公司已於2014年改稱爲高端裝備製造業——陳老闆奉獻了大半輩子的業務？

～熙小姐試問，你讓玩資本遊戲就可以大賺特賺的陳老闆繼續去搞那死不賺錢的鋼管業務，想的不要太天真？～

鋼管業務到底怎樣，感興趣的可以自行看下圖！

熙小姐只結論一句，從2014年介入大文化產業，有了被收購標的的業績承諾支撐後，公司的這所謂的“高端裝備製造業”就開始放任自流起來。

不過不要緊，表現太差，咱就剝離，纔不管它是不是高端裝備！

～更何況是個假的“高端裝備製造業”呢！嘻嘻～

2018年3月，陳老闆控制的中南重工集團就表示，擬在未來6個月內減持達到或超過5%股份，用於接盤中南文化擬置出的鋼管業務及資產。

～記住，熙小姐寫過的文章曾說過無數遍了，但凡“傳統業務+性感業務”的模式看起來都是硌得慌，傳統業務剝離是遲早的事情～

結果才減持1.68%，套現1.60億元，中南重工集團便於2018年9月12日公告終止減持計劃，爲何？

因爲，中南重工集團所持全部股份被司法凍結！

司法凍結？又咋的了？

～熙小姐來不及繼續思考公司轉型問題，領閱這“明星夢”工廠之美，便馬不停蹄，走一圈公告去！～

1、違規、訴訟不斷，自曝家醜

熙小姐仔細翻看了最近的所有公告，悉數陳老闆僅8月份被爆出的三宗罪：

～陳老闆不錯唷，膽子都（實）踐肥了～

1. 未履行內部審批決策程序卻指示財務人員以上市公司之名開具商業承兌匯票且仍被第三方持有累計金額達1.15億元（截至2018年6月30日）；

2. 未履行內部審批決策程序對陳老闆及其控制、參股的公司擔保累計金額達約爲9.81億元（截至2018年6月30日，且佔最近一期經審計淨資產的22.57%）；

3. 陳老闆及其控制的中南重工集團存在佔用公司資金結餘總額達3.15億元（佔最近一期經審計淨資產的 7.25%）。

總涉及金額高達14.11億元。

呃，熙小姐該說什麼呢？

～行走資本市場的幾個大忌諱的條款通通都被陳老闆染指，只能說明，陳老闆真的很缺錢～

不止於此，8月底，來自全國各地的傳票、應訴通知書、舉證通知書等也是接連而至，狀告中南文化、其控股股東中南重工集團及陳老闆，起因均是借款未還、擔保等，涉及訴訟達6起，合計金額高達5.6億元。

9月13日，根據公告，公司及子公司31個銀行賬戶被凍結（佔銀行賬戶比16%），有息負債23億元中7筆已出現違規，當然，還有前述的中南重工集團股份輪番被司法凍結，而第二次“印股票”之時芒果傳媒3億元認購公司股票時雙方居然還簽訂了“抽屜協議（保底收益，10%/年）”，於是也糾紛咯。

………各種“雷暴聲”不絕於熙小姐之耳………

～熙小姐對這些違規行爲甚是不屑，奈何因爲陳老闆都不屑啊～

面對此情此景，交易所也是忙壞了，各類《關注函》、《問詢函》、《監管函》接二連三遞過來，搞的上市公司至今都未全部回覆完畢。

至此，熙小姐只有一個疑問，各位想想，從2014年至今，上市公司層面，幾乎都是按照“印股票”不掏一毛錢現金的模式走過來的，卻依然負債累累，而上市體系之外，陳老闆亦是如此缺錢，不惜染指各種違規事項，寧願犯大忌諱來解決自身資金需求，爲何？

～大家可還記得上市後的前4年中規中矩的陳老闆？嘖嘖～

熙小姐僅料想，上市公司被收購標的雖貢獻了高額利潤，但現金流緊張的要死吧！而陳老闆這麼缺錢，該是在上市公司體系之外建立了一個龐大的帝國纔對！

～具體是什麼帝國，交給時間和回覆吧，但熙小姐保證不是“鋼管帝國”～

2、曲終人散，一枕黃粱：高管紛紛散場

而就在這違規、訴訟不斷爆出前後，董祕、首席文化官、總經理等高管均因個人原因在一個月內紛紛散場。真的是個人原因？

這時點兒，難道應該怨他們不近人情？於上市公司危難之際離場？

可衆所周知，輕資產行業就是靠人和資源來運作的行業，且不論當初不惜代價挖過來的這些高官是否在任職期內實現了成本-收益的回收（比如，2017年度報告顯示，劉春除了每年216萬元的薪酬，還持有上市公司3,600萬元市值的股票）？中南文化的未來，該由誰來繼續主持？

～靠搞鋼管的陳老闆？熙小姐只能默一下咯～

3、未來的利潤，繼續靠買？

至此，小夥伴們是否覺得，如果沒有陳老闆去犯這些股市大忌諱等違規事項，中南文化這4年的轉型可能還算不錯的呢？

～負債率高點，資金流緊張，不是文化傳媒行業公司的常態？～

NO，NO，NO………

～各位身處傳統行業且想要轉型的boss們，熙小姐敲黑板咯～

熙小姐撇開公司頭頂的23.87億元商譽（截至2018年6月30日，佔淨資產54.82%），也不談公司截至9月13日的23億元有息負債，更不想提連諸董事都質疑的2018年半年報告真實性（事實上，僅陳少忠和其兒子陳澄認可），熙小姐簡而言之講幾點其他的：

1. 被收購標的“精準”完成業績承諾背後的數據指標，請看下下表：

大唐輝煌被收購後，2016年度比2015年度收入增長的3,000萬元，剛好和淨利潤增長的3,000萬元對上了呢！2017年收入下降，淨利潤卻堅挺甚至上漲着！

新華先鋒也是如此！

～難道就熙小姐覺得怪嚒？～

極光網絡，2017年度高達74%的淨利率都還不能完成當年業績承諾（僅實現90%），實在是令人糟心！

～數據在說話，纔不管身後是奧飛動漫還是三七互娛，呵呵，利益至上～

值得關注的是，多數標的也已在2017年度結束業績承諾，那承諾期外，是否會上演一部“血崩史”？

拭目以待咯！

2. 繼續開啓收購模式，是在爲未來的利潤做準備？

2018年6月，公司再次籌備收購重大資產重組，擬作價10.80億元新三板公司華商智匯（839088.OC），一家提供樓宇電梯廣告、戶外大牌廣告等業務的公司。

雖然3個月後該交易終止，但咱中南文化現在去買廣告公司，熙小姐估摸着這是未來真的挺缺利潤吧！

～熙小姐在此前文章已論述過類似異常邏輯，此處不再囉嗦～

3. 中南文化還經得起幾次大重組和收購呢？

截至2018年中報，陳老闆控股的中南重工集團在歷經三次“印股票”及相關減持後（2016年3月和2018年3月，兩次合計套現2.4億元），僅持有上市公司27.59%。

而公司的市值，在這不斷的“雷暴聲”中已血流成河，跌至僅剩38億元（2018年9月21日），陳老闆身價僅剩下了10億元！

更重要的是，現在的背景與4年前的轉型背景大不相同，中南文化的底部在哪裏，下一個未來在何處？

熙小姐插播，當年陳老闆承包過來的那些熱點（影視、遊戲、IP等等），當下卻紛紛進入“冰點”，面臨着行業監管不斷趨嚴之態勢——影視稅收風暴，遊戲審批數量限制，IP熱早已冷卻！

影遊聯動？據說除了《花千骨》比較成功，就是個“僞命題”！

而陳老闆的違規，高管的離職，也僅僅是雪上加霜罷了。

末了，熙小姐只想對大A股親愛的boss們說一句：行業有周期，熱冷會交替，來的也快，去的會更快，一切都是浮雲，你玩資本，想割“韭菜”，一定要快，否則“韭菜們”早晚會用腳投票的！

熙小姐只願中南文化不要向“殼”方向前進！

陳老闆，加油！！！

～但陳老闆是不是應該去看看當年激勵其去資本市場的揚子江船業現在的情況如何呢？～

五、上篇文章，後傳

前兩篇文章，熙小姐寫了趙（銳勇）老闆在60歲進入大A股並開啓運作“長城系”公司中的兩家，雖在熙小姐眼裏長城影視（002071.SZ）就是一個破廣告公司，還是買來的；長城動漫（000835.SZ）也僅是一個垃圾殼罷了。

可又奈何，自發文以來，兩家公司依然堅挺在26億元和14億元。

～這就是我大A股的魅力，一萬個贊～

話雖如此，而今64歲高齡的趙老闆依然以百折不撓的豬堅強之精神感染着熙小姐（如下）：

所以，“韭菜們”，一定要期待着趙老闆用剛長出來的翅膀帶着你們騰飛哦！

趙老闆，您也加油！！

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