老八股之一“小飛樂”飛樂音響(600651)，如今遭遇着各種難堪。

7月3日晚間，飛樂音響公告，收到證監會調查通知書，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司立案調查。7月4日開盤其股票大跌8.8%，股價最低觸及3.4元，收盤價爲3.49元，跌幅6.93%。

業績大變臉被警示

這是飛樂音響近一個月內遭遇的第二次利空。上月11日，飛樂音響曾被證監會上海監管局出具警示函，主要原因是信披違規。

上海證監局指出，公司在2017年的部分施工項目收入確認中存在虛增營業收入及淨利的情況，導致當年的半年報和三季報業績出現“變臉”。因業績信息披露不準確，以及財務信息虛假記載等情況，違反相關規定，上海證監局決定對飛樂音響出具警示函。

2018年飛樂音響營收33.02億元，同比下降39.35%。其中光源電器及燈具類產品生產及銷售營收爲29.94億元，佔總營收90.76%；照明設備安裝工程營收爲2.21億元，佔總營收6.69%。音響類產品的銷售及工程服務營收0.4億元，僅佔營收1.2%。其歸母淨利潤虧損32.95億元。

兩起併購帶來巨大商譽減值

2018年鉅虧33億元，與飛樂音響幾年前的兩起併購有關。

爲拓展產業鏈、升級主營業務，2014年12月，飛樂音響以發行股份方式收購了申安聯合持有的北京申安集團72.25%的股權，以現金方式收購了申安聯合持有的北京申安集團12.75%的股權及莊申安持有的北京申安集團15%的股權。此次併購共產生了10.44億元商譽。

併購後三年，申安集團完成了業績承諾，然而2017年承諾期剛過，申安集團的業績就大幅滑坡，2017年淨利潤僅實現1473.28萬元，同比減少94.07%。

2018年飛樂音響對申安集團全額計提了商譽減值。公司稱，“北京申安受PPP政策收緊、部分前期已確認收入的項目存在未在當期及時履行招投標程序、部分項目存在對完工進度的估計存在偏差的影響，以及應收款項減值準備和存貨跌價準備計提較上年大幅增加，導致銷售收入、淨利潤大幅下降”。

此外，2015年12月，飛樂音響以1.384億歐元收購了喜萬年集團主體80%的股權。收購完成後喜萬年集團也沒有達到預期，2016年、2017年實現營業收入分別爲3.62億歐元和3.26億歐元，持續經營淨利潤爲1232萬歐元、278萬歐元，盈利能力持續下降。飛樂音響稱，傳統燈具行業市場整體競爭激烈、規模萎縮。2018年飛樂音響對喜萬年集團合併所形成的商譽4.8億元也全額計提減值。

也就是說，過去併購埋下的商譽減值隱患，讓公司業績急劇大滑坡，加上2017年因虛增營收和利潤，2018年存在業績“大洗澡”嫌疑，此次被證監會調查讓投資者心不定。

二股東頻繁減持

不僅如此，今年飛樂音響還被其第二大股東申安聯合頻頻減持。申安聯合與此前公司收購的申安集團的控制人均爲莊申安。2019年3月28日至5月10日，申安聯合七次減持股份，其中包括一次被動減持，目前持股比例爲9.81%。

同時，申安聯合不再與佳潤珠寶、孫海峯構成一致行動關係。此前，因上海佳潤珠寶有限公司與申安聯合企業借貸糾紛，2018年12 月 24 日達成調解協議，將申安聯合持有的4350 萬股飛樂音響的股票劃轉至佳潤珠寶法定代表人孫海峯名下，自該股票劃轉至孫海峯名下之日起 6 個月內，申安聯合對上述劃轉股票享優先回購權，佳潤珠寶同意將上述股票對應的表決權委託申安聯合行使，2018 年 12 月 28 日完成司法劃轉過戶登記手續。

如今期限一到，2019 年 6 月 28 日，經各方同意，佳潤珠寶、孫海峯撤銷對申安聯合的表決權委託，即劃轉至孫海峯名下 4350 萬股飛樂音響股票的表決權不再由申安聯合行使，由佳潤珠寶、孫海峯自主行使表決權。這部分股份佔公司總股本4.4%，也可能面臨減持壓力。

市場人士指出，彈指一揮間，28年過去，老八股僅有小飛樂(飛樂音響）沒有更名了。浙江鳳凰（600656）已經退市（退市博元），延中實業已成方正科技（600601，3.47元），電真空已變雲賽智能（600602，8.58元）、愛使已是ST遊久（600652，2.28元）、申華電工成爲申華控股（600653,2.37元）、大飛樂飛樂股份已是ST中安（600654、1.79元）、豫園商城已是豫園股份（600655、8.27元）。

不知這次飛樂音響能否過關。