内地官方也更着力推动发展5G，这股5G浪潮也由内地吹至港股，由半导体、电讯晶片、网络建设以至电讯运营商，整个产业链均被先后推升。然而，电讯业的世代过渡，由2G、3G到4G，每一次都有概念式炒作，但热情过后，结果却不一，投资者要提防5G概念热炒过后，会有急速调整的风险。

2G是语音年代，当年升级3G，数据的广泛应用及手机互联网的愿景，令当年3G的牌价以天价成交，也让不少电讯运营商背负沉重财务压力，股价长期受压。结果3G真的带来移动手机的逐渐普及，惟电讯产业并非股市的真正受惠者，反而手机设备商如苹果及互联网创新公司如亚马逊等就乘时崛起，受益最大。

进入4G，手机的上下载速度大幅增加，以手机处理日常生活的商业模式冒起，如淘宝、微信支付及美团（3690.HK）等，4G的确造就内地大量互联网公司的出现，也为高科技及创科产业奠定重要基础。不过，在这两次的世代过渡，电讯产业链受益不是很大，网络设备股表现最好的中通服（552.HK），过去股价只是有波幅而没有升幅，真至这一浪5G概念才能突破。

至于中兴通讯（763.HK），更加是大炒波幅的典型，其网络设备业务的表现时好时坏，也受到电讯营运商资本开支变化的影响。再看中移动（941.HK）、中电信（728.HK）及联通（762.HK），直接受惠3G及4G网络的提升也不是很大，整体股价走势偏弱，业绩也见不到持续稳步增长的情况，反而更易受政策风险的干扰，如提速降费等政策的要求。

由此可见，4G转入5G，虽然会引致很多产业的突破，如人工智能、物联网、无人驾驶及智慧城市等等，但这未必会让电讯产业链有取之不尽的盈利资源。跟过去的情况相若，电讯设备股要靠各自的产品争取订单，利润率会否特别高，是值得怀疑；而电讯运营商竞争格局不会大变，而5G要真正普及，相信快者也要3年，现时以未经验证的网络过度炒作，是过早地乐观。

这一潮的5G概念领军者为中国铁塔（788.HK），本也无可厚非，因其业务模式具垄断性，自由现金流强劲，惟市场估计其未来盈利复合增长只约10-15%，增长动力不属强者一类，惟股价升幅竟达65%，已反映超乐观的预期。其他电讯产业的股份基本上各有疑点，走势更不可靠。与过去两次网络升级一样，就算是最先受惠的网络设备股，当热炒5G的热情冷却，加上业绩期的临近，投资者就会加快获利回吐的行动。