摘要：今天，我們不妨來回顧一下20年股海沉浮，A股市場總市值前十大公司已經發生的變化，同時展望下一個十年，有可能出現怎樣的變化。但有一個問題就是，在最近這十年A股市場的變遷中，除了白酒股之外，統治總市值前十大公司的依然是金融和石化石油兩大行業，而科技股卻依然缺席。

2019年年中，A股市場最耀眼的明星，無疑是貴州茅臺，因爲它是20多年來，首隻股價突破1000元大關的個股。然而，我們並不滿足於僅僅當一個“喫瓜羣衆”，從一個看客的角度來審視千元股的誕生。

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2001年，貴州茅臺上市之初，只是一個總市值不足百億元的中小市值公司。然而，經過不到20年的成長，茅臺總市值已經突破1.2萬億元，更是成爲滬深兩市總市值排名前十的超級大公司。

其實，不僅僅是茅臺，在近20年時間中，整個A股市場生態也已經發生了巨大的變化。今天，我們不妨來回顧一下20年股海沉浮，A股市場總市值前十大公司已經發生的變化，同時展望下一個十年，有可能出現怎樣的變化。

1999年 傳統產業霸榜

你會懷疑自己的眼睛

1999年，A股市場出現了著名的“5·19”大牛市行情，那麼在當時的市場，哪些公司是總市值排名前十的公司呢？如果列出名單來，你可能不敢相信自己的眼睛。

據WIND統計，截至1999年末，當時滬深兩市總市值排名前十的公司分別是：浦發銀行、四川長虹、平安銀行、上海石化、陸家嘴、申能股份、石化油服、深科技、東方航空和兗州煤業。

圖片來源：WIND數據

看到這個名單，第一感覺是離我們太遙遠了。有些公司，現在已經不是當年的名字，比如平安銀行，其實當年叫做深發展A；石化油服當年叫做儀徵化纖。有些公司，現在的市值甚至還不如20年前，比如四川長虹和深科技，現在市值都比當年縮水不少。

其次，看看當年前十大公司公司市值的體量，排名第一的浦發銀行總市值不足600億元，而兗州煤業183億元的總市值，已經能夠排進前十。和現在的市值相比，實在是太小了。

再看行業結構，20年前兩市總市值排名前十的公司大多屬於銀行、地產、家電、航空、煤炭、石化，幾乎都是傳統產業。

2009年 石化雙雄領銜

前十大公司全部換完

從2000年到2009年，這一個十年，A股市場發生了驚天鉅變，整個市場規模迅速擴大，排名前十的公司更是全部換完。

看看這份名單，據WIND統計，截至2009年末，滬深兩市總市值排名前十的公司分別是：中國石油、工商銀行、建設銀行、中國石化、中國銀行、中國人壽、中國神華、交通銀行、中國平安和招商銀行。

圖片來源：WIND數據

這十家公司中，石油石化領域有兩家公司，金融股達到7家，還有一家煤炭能源公司。中石油以2.5萬億元的總市值成爲龍頭老大，“石化雙雄”的稱號也是這個時候冒出來的。

再看市場規模，2009年和1999年，A股市場規模出現幾何級數的大幅增長。總市值破萬億元的公司多達5家，要想躋身前十，最低的也要達到3400億元。如果放在1999年，A股前十大公司市值加在一起，也比不上2009年招行一家公司的總市值。

上述十家公司中，中石化在2001年上市，招行在2002年上市。2006年上市的有：工行、中行。2007年上市的有中石油、建行、中國人壽、中國神華、交行和中國平安。

A股市場出現如此巨大的變化，原因也很清晰。股改帶來一輪超級大牛市，良好的市場氛圍，也足以容納下超級大公司的上市擴容。

當然，這十家公司中，有一家公司雖然也是新上市不久，但確實也是依靠自身的快速成長，而成爲前十大公司的。這家公司就是招商銀行。招商銀行於2002年初上市，當時總股本57億元，總市值只有600億元左右。但是經過一輪牛市之後，到2009年底，招行的總市值增長到了3400多億元，總算是躋身前十大。

2019年 貴州茅臺崛起

科技股爲何依舊缺席？

2009年到2019年，轉眼間十年又過去了，現在A股市場的總市值前十大公司又發生了怎樣的變化？

這張圖是近期達哥剛剛統計的數據，和2009年相比，看上去個股都很眼熟，似乎沒有太大變化。最主要的變化，是前十大公司的排名。

圖片來源：WIND數據

首先，石化雙雄雙雙排名下跌。中石油從第一下降到了第五，總市值下降了一半多。而中石化從第四下降到了第十。

其次，金融股的地位繼續穩固，前十大中依舊有7家公司。工行成爲第一大市值個股，而農行取代交行，成爲第六大公司。

而最大的變化，無疑是貴州茅臺的崛起。今年，茅臺股價破千元，總市值突破萬億元，超過了中國石油。

茅臺的崛起，其實和招行有些類似，也是依靠自身的不斷成長，而逐漸成爲A股市場的霸主之一。而且茅臺的崛起，也不僅僅是單家公司的成長，而是整個白酒行業的成長。

但有一個問題就是，在最近這十年A股市場的變遷中，除了白酒股之外，統治總市值前十大公司的依然是金融和石化石油兩大行業，而科技股卻依然缺席。

看看美國股市，科技網絡公司已經是最重要的組成部分。最新數據顯示，紐交所中，排名第一的是中國網絡公司阿里巴巴，緊隨其後的是消費公司強生公司，接下來纔是金融股和石油股。

紐交所前十大公司（圖片來源：WIND數據）

再看納斯達克，完全是微軟、亞馬遜、蘋果、谷歌和臉書五大巨頭的天下。而這五家公司，也可以說是整個美國股市的五巨頭。

納斯達克超大市值公司（圖片來源：WIND數據）

而在2009年年底，微軟的總市值只能排得到第三位，排在前面的依然是石油股。

很顯然，在最近十年中，科技網絡股在美國股市中已經佔據了絕對的統治地位。

那麼，爲何A股市場中科技網絡股缺席了？

原因很簡單，中國優質科技公司並不是沒有，而是沒有在A股上市而已。騰訊控股目前總市值3.4萬億港元，阿里巴巴4000多億美元，如果它們在A股上市的話，顯然情況就不同了。

展望下一個十年

可能出現怎樣的變化？

下一個十年，A股前十大市值公司的排名，會出現怎樣的變化？今天，不妨大膽預測一下。

縱觀近20年股海沉浮，A股前十大市值公司的出現，無非兩個渠道，一個最重要的渠道是大型公司直接在A股IPO。2001年~2009年，大量的大型國企在A股上市，創造了前十大公司的主力陣容。那麼在下一個十年，是否還有可能出現這樣的公司呢？有可能，比如即將在A股IPO的郵儲銀行，有可能成爲新的A股前十大。另外，如果有一天，騰訊、阿里、京東等回A股上市，那麼也有可能躋身前十大。

第二個渠道，是依靠自身的成長，從中小公司逐漸成長爲超大公司。典型的例子，比如茅臺、招行等，都是通過自身的快速成長，而最終進入前十大。那麼，未來的十年呢？或許，有兩類公司能成爲新的前十大市值公司。

一類是消費股，比如五糧液，其實它現在在A股中已經排名第11名了。另外，美的、格力這些家電白馬股也仍然有潛力。此外，還有一個不容忽視的行業，就是醫藥行業。現在，醫藥股中市值最大的是恆瑞醫藥，總市值接近3000億元。而目前排名第十的中石化，總市值6000多億元，這是大概的門檻。未來十年，恆瑞醫藥市值再翻一番，也不是完全沒有可能。

第二類，還是科技股。我們即將推出的科創板，未來將有大量科技含量很高的公司將在A股上市。這些公司中，經過較長時間的成長，是否會冒出新的巨無霸A股？也是值得我們期待的事情。

本文作者 張道達 每經編輯 何劍嶺

（本文封面圖片來源：攝圖網）

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