摘要：木瓜移動在申報新三板掛牌時稱公司業務是“移動數字營銷和移動遊戲的研發運營”，而在申報科創板的招股書申報稿中表述爲“利用全球大數據資源和大數據處理分析技術爲廣大國內企業提供海外營銷服務”。此外，該公司的保薦機構、律師和申報會計師被要求對該問題覈查，並被要求結合科創板定位要求，覈查泰坦科技是否擁有高效的研發體系、是否具備持續創新能力，是否具備突破關鍵核心技術的基礎和潛力，並被要求覈查該公司營收是否主要來源於依託核心技術的產品（服務），以及營收中是否存在較多的與核心技術不具相關性的貿易等收入，核心技術能否支持公司的持續成長。

7月8日晚間，前新三板公司木瓜移動科創板審覈終止，成爲科創板首例。對此內業人士認爲，未來可能也應該會有更多像木瓜移動一樣科創成色不足的企業最終不得不從科創板IPO隊伍中離開，這對科創板IPO及註冊制的實施也是件好事。

可以說，新三板企業是科創板的“後備軍”，在目前144家科創板受理企業中，有近30家來源於新三板。其中，15家爲在掛牌公司，而多家企業已進入問詢階段，公司業務及核心技術被重點關注。

科創板終止審覈第一股

7月8日晚間，前新三板公司木瓜移動審覈狀態變爲“終止”，因此成爲科創板終止審覈第一股，背後的原因引起市場猜測。

北京南山投資創始合夥人周運南分析認爲，木瓜移動終止科創板IPO申請可能主要緣於企業的科創屬性不夠、硬度不足，既有行業定位不準原因，更有研發投入較小和研發佔比過低原因，也有專利技術較少的原因。未來可能也應該會有更多像木瓜移動一樣科創成色不足的企業最終不得不從科創板IPO隊伍中離開，這對科創板IPO及註冊制的實施也是件好事。

木瓜移動在申報新三板掛牌時稱公司業務是“移動數字營銷和移動遊戲的研發運營”，而在申報科創板的招股書申報稿中表述爲“利用全球大數據資源和大數據處理分析技術爲廣大國內企業提供海外營銷服務”。

儘管表述有所不同，但木瓜移動的招股書顯示，公司是一家互聯網數據營銷技術公司，公司的主要收入來源於廣告主。

在申報科創板獲受理後，該公司經歷了兩輪問詢，在第一輪問詢中，該公司即被問及公司定位及所屬行業爲雲計算與大數據服務，但公司選取的同行業上市可比企業藍色光標等均屬於文化傳媒行業。

木瓜移動的保薦機構，也被要求就發行人行業定位及選取的準確性發表明確覈查意見。

轉投科創板熱潮延續

新三板企業掀起的科創板熱潮仍在持續。

目前，西部超導、嘉元科技、天準科技、南微醫學、世紀空間、航天宏圖6家曾有新三板背景的公司，科創板申請均獲通過並提交註冊，除了世紀空間，其他5家註冊已生效。

7月8日，掛牌公司億華通也加入科創板受理隊伍，至此，仍在新三板掛牌的受理企業爲15家，包括京源環保、山大地緯、新數網絡、澤達易盛、聯贏激光等。此外，除了木瓜移動，還有博拉網絡、邁得醫療等新三板摘牌公司。

而君實生物、賽特斯、澤生科技等新三板掛牌公司，均計劃從香港上市轉投科創板。除此之外，還有大力電工等多家新三板公司表示有科創板IPO計劃。

周運南認爲，木瓜移動的終止對未來一些科創屬性不足的企業盲目來科創板排隊搶位卡位也是一種警示作用。他認爲在首批科創板企業上市風囗已過之後，建議還未受理的擬科創板企業可以先觀察一下現有已受理企業的後續IPO進度，不盲目不盲從，選擇適合自己的最佳IPO路徑，最適合的纔是最好的。

部分企業公司業務被重點問詢

按進展情況，仍在新三板掛牌的江蘇北人、金達萊、凌志軟件、映翰通、聯瑞新材、泰坦科技、久日新材、先臨三維、八億時空等均處於“已問詢”狀態。

從新三板公司披露的問詢函回覆來看，“發行人業務”是企業第一輪問詢必問內容，尤其是部分企業被詳細問及多個問題。金達萊5月10日披露的對第一輪問詢回覆顯示，公司業務被問及21個問題。

在招股書中，金達萊介紹自己爲“一家專業從事水環境治理先進技術裝備研發與應用的綜合服務商”。因此公司被問及各項業務收入佔比及增長情況。

除此之外，公司核心技術，包括對應專利、是否具備自主創新能力、持續創新能力等均是問詢的關注點。在回覆中，金達萊逐一列舉了多項專利，並詳細介紹了公司核心技術和主要產品的研發過程，以及核心技術各自應用的主要產品及產業化時間。

泰坦科技是爲科研工作者、分析檢測和質量控制人員提供一站式科研產品與集成配套服務的科學服務綜合提供商。在第一輪問詢中，泰坦科技的公司業務也被問及逾十個問題，公司核心競爭力等仍是關注點，該公司被要求說明公司的核心競爭力是否爲商貿能力。

此外，該公司的保薦機構、律師和申報會計師被要求對該問題覈查，並被要求結合科創板定位要求，覈查泰坦科技是否擁有高效的研發體系、是否具備持續創新能力，是否具備突破關鍵核心技術的基礎和潛力，並被要求覈查該公司營收是否主要來源於依託核心技術的產品（服務），以及營收中是否存在較多的與核心技術不具相關性的貿易等收入，核心技術能否支持公司的持續成長；公司是否“主要依靠核心技術開展生產經營”。

去年普遍增加研發投入

研發投入，是一家企業保持創新能力的側面體現。

從獲受理的掛牌企業2018年年報來看，去年這15家公司的研發投入差別較大，從事3D打印的先臨三維研發投入居首。

2018年報顯示，先臨三維去年研發投入同比增長38%，研發費用爲9500餘萬元，佔營收的比例提升至24%。據悉，去年該公司研發人員爲401人，同比增加了三成。

泰坦科技、映翰通等公司去年的研發費用也超過了2000萬元。不過對泰坦科技逾9億元的營收來說，近3000萬元的研發投入佔比不算太高。

招股書顯示，2016年至2018年，泰坦科技的研發投入佔營收的比例均超過3%，不過沒有超過5%。

（泰坦科技招股書中公司最近三個會計年度研發投入）

江蘇北人、新數網絡、聯瑞新材，以及近日剛獲受理的京源環保等公司，去年的研發投入不足2000萬元。

2018年年報顯示，新數網絡是一家基於大數據技術的互聯網精準營銷服務提供商。去年該公司營收、盈利均有小幅下滑，不過公司研發費用同比卻增加超過一成，佔營收的比重提升至4.88%。

在盈利同比大增超八成的情況下，京源環保去年的研發投入也增長超過五成，佔營收的比例略有提高，保持在3%以上。