卓爾智聯(港股02098)（02098.HK）連續三日股價大幅反彈，截止今日收市時，報價1.05港元，累計漲幅達150%，漲勢如虹，呈現港股史詩級大逆轉。

　　粗略一看，卓爾智聯的股價深跌，去年以來跌幅逾90%，最低探至0.41元，創歷史低點。

　　（圖說：卓爾智聯去年4月至今的股價走勢）

　　卓爾智聯股價不明就裏地下跌，不免讓衆多投資者乃至多年的港股研究者一頭霧水。不過，巴菲特說過，“要在痛哭流涕時買入”。股價非理性錯殺往往卻能造就千載難逢的投資機會。

　　這個機會屬於在股價冰點，理性判斷卓爾智聯內在價值和發展潛力的人。

　　大家都知道，股價是跟着業績走的，公司業績、潛力是股價和市值的支撐。但如果一隻股票發生了非理性的暴跌，嚴重低於公司合理估值，那就是巨大的機會。

　　從近5年來的財務數據上分析，卓爾智聯表現得還是相當可以的，通過大踏步的投資併購，特別是收購中農網、化塑匯實現並表，在2017年營收暴增17倍多，淨利潤也實現16.11%的大幅提升，2018年雖然增收但是減利，主因是對外股權投資，因股價暴跌導致公允價值變動減少約8.79億元，基本抵消了通過出租物業所得的全部利潤。而2018年度公司營業收入超561億元，同比增長153%，其中供應鏈管理及貿易業務收入佔總收入的96.8%，傳統的物業、房租等收入佔比不到3%，互聯網轉型的效果無疑十分明顯。

　　（圖說：卓爾智聯近5年來的營業收入對比）

　　（圖說：卓爾智聯近5年來的淨利潤對比）

　　從一個普通投資者的角度看，卓爾目前的市盈率和市淨率都處於近年來的最低點。卓爾智聯搭建的線上線下融合發展的智能交易生態圈，實體商業、物流與互聯網業務互爲犄角，爲公司穩健發展打下了堅實的基礎。公司擁有大量的優質物業資源，建築面積達680萬平米的漢口北綿延2.4公里，是漢口北部的一座龐大的商貿新城，商戶3萬多名，經營繁榮。其中大量物業爲卓爾自持，考慮到武漢（漢口）房價持續增長，這些物業都是實打實的增值資產。如果一平方米按一萬元來算，僅漢口北的物業價值就是幾百億了。粗略估算就可知目前卓爾股價是低估了，而且不是低估一點點，是嚴重低估！

　　另外在網上查一下卓爾的新聞，發現關鍵詞集中在“產業互聯網”、“B2B”和“B端騰訊”上，專家意見也是嘉許有加——國務院發展研究中心產業經濟研究部研究室主任宋紫峯近期對卓爾智聯的發表評價，稱卓爾智聯立足線下的市場、港口、物流優勢，相繼形成了“卓爾購”、“蘭亭集勢”、“中農網”、“化塑匯”、新加坡CIC、“卓鋼鏈”、“海上鮮”等涉及衆多B2B領域的交易服務平臺，正逐步建立起高度黏性、正向反饋、自我強化的良好產業生態，實現平臺企業與各類參與主體之間的協同共榮發展，“這些探索都是很有意義和價值的”。產業互聯網是一個非常龐大的體系，其發展不可能一蹴而就，但有了類似這些重要的“點”上的探索和積累，未來就有信心在這個關鍵領域取得更大的突破，並以此助力和保障經濟社會發展全局目標的實現。從卓爾智聯領先於中國產業互聯網行業的探索來說，這種創新價值應該給予高估值。

　　（圖說：卓爾智聯的資產負債率保持平穩）

　　也許卓爾智聯的這次股價漲跌大潮是一次警示，股價波動也許也複雜的原因，但終歸要企業的經營發展和內在價值。卓爾智聯成功轉型後的互聯網之路能不能越走越清晰、越走越堅實，其股價能否保持升勢，回到當初11多的高位，甚至有新的突破，所有投資者都拭目以待。希望大家少點誤判，多點理性，收穫更多的驚喜。

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