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每周观点

1）电子行业无论研发支出还是研发占收入比重均处于前列，十分受益研发抵扣新政。按照SW行业分类，电子行业2017年研发支出总计571亿元，占营业收入比重6%，分别位列28个行业的第3、2位，我们判断电子行业将十分受益此次提高企业研发费用税前加计扣除比例政策。571亿研发支出中74.5亿资本化，假设税率为15%，按照10年摊销，我们测算采取新政策2017年能够增厚利润18.9亿元，占2017年行业总利润的3个点左右。

图：电子行业研发占收入比重处于行业前列

资料来源：Wind

2）细分行业来看，高研发投入的半导体、光学、面板板块更为受益。从细分板块来看，研发支出占营收比重较高的半导体、光学元件、显示器件板块在新政策下利润增厚比例较高，都在4个点以上，其中半导体板块17年研发支出占营收比重8%，新政策下增厚利润2.5亿元，增厚比例4.7%。

图：采用17年数据测算半导体、光学、面板板块更为受益研发抵扣新政

资料来源：Wind

个股方面，半导体板块的长电科技、纳思达、汇顶科技、士兰微、北方华创、通富微电、晶方科技，消费电子的长盈精密、蓝思科技等增厚比例处于前列。

3）鼓励企业加大研发投入，驱动电子产业升级前景光明。2015年以来，从研发费用化支出50%加计扣除、资本化150%税前摊销到科技型中小企业研发费用化支出75%加计扣除、资本化175%税前摊销，再到此次享受优惠范围扩大至全行业，体现了国家激励企业加大研发投入、支持科技创新的决心。电子行业作为高科技产业，应该持续加大研发投入，完成从价值链低端向中高端升级。看好国产半导体公司通过持续研发投入实现产品的国产替代，建议关注汇顶科技、北方华创、晶方科技等。消费电子方面，iPhone首周发售后，Xs Max优于预期，整体销售符合预期，继续看好10月份LCD款iPhone的出货动能，坚定推荐立讯精密、水晶光电、欧菲科技、信维通信等消费电子公司。

风险提示：消费电子行业景气度下滑，行业制造管理成本上升。

外行新闻

【1】苹果Siri将进军企业市场：和Salesforce合作

据CNBC报道，苹果和Salesforce将结成合作伙伴关系，后者将把苹果Siri语音助理等功能引入自己广泛应用于销售和营销行业的应用中。作为交换，Salesforce将开发软件工具，以便那些利用其后端技术为他们自己的应用程序提供动力的大企业，能够制造出具有iPhone和iPad特有功能的产品。Salesforce有大约500万开发人员利用其后端系统来构建商业应用——这是苹果通过与IBM、思科和Accenture开展合作，一直在进军的市场。

【2】Facebook进军智能家居市场，对标亚马逊Echo Show

据Techspot报道，Facebook将于下周推出一款AI驱动的视频聊天设备，也就是传言中的“Portal”，直接对标亚马逊的Echo Show。这类产品，可以理解为在智能音箱的基础上，增加了一块屏幕、一个广角摄像头等装备：所有的智能音箱功能都可实现，而且还能看视频内容，以及进行视频通话。

【3】苹果将大量XR订单转向富士康，和硕代工份额跌至不足三成

据Digitimes报道，由于产能问题和部分关键零部件的延迟出货，苹果已经将大量新款iPhone XR代工订单从和硕转向了富士康。最初，苹果将使用LCD屏幕iPhone XR的代工订单分别交由富士康和和硕完成。其中，和硕大约拿下了60%份额，富士康则拿下30%。调整后，和硕目前iPhoneXR的代工份额已经降至不足三成，富士康代工份额则迎来了大幅上升。

【4】森海塞尔宣布与Magic Leap建立合作关系，为VR带来音频体验

据DigitalJournal报道，森海塞尔宣布与Magic Leap建立新的合作关系，将音频公司的技术带入后者的“空间感官体验”。森海塞尔还表示将加入“与Magic Leap合作”认证计划。这种音频技术支持是提供真实，沉浸式VR / AR环境的关键部分，提供逼真的音频体验，模仿物体位置等等。该公司没有透露它可能计划的任何特定产品，但表示它可以在“Works with Magic Leap”认证下发布未来的Magic Leap One音频配件。

东吴电子数据

图表：LCD TV面板月度价格（单位：美元）

数据来源：IHS

每日重要新闻

【1】荣耀产品总裁熊军民：Magic 2将采用石墨烯技术

近日，荣耀产品业务部总裁熊军民表示，荣耀Magic 2将采用石墨烯技术。此外，熊军民还表示，荣耀的目标，是要将Magic 2打造成为一款真正的科技理想主义产品，等到发布的时候，还会有更多的惊喜。此前，荣耀Magic 2已被确认将采用AMOLED屏幕以及屏下指纹设计。（腾讯）

【2】中兴通讯发布全球最高容量核心交换机9900E

通信世界网消息（CWW）近日，中兴通讯正式发布了ZXR10系列数据中心交换机产品9900E。这是继9900、9900-S之后，中兴通讯又一次面向数据中心和园区推出的新一代大容量、高性能、高可靠的核心交换机产品。ZXR10 9900E旗舰交换机系列，具有目前全球最高容量，致力于为用户打造一个弹性、虚拟、智能、可视的云数据中心网络。（新浪）

【3】寒武纪陈天石：5G补齐AI致命短板，引领AI时代变革

在近日召开的“2018中国芯片发展高峰论坛”上，寒武纪科技CEO陈天石认为，5G带给AI的变化，具体可以分为三个方面：其一，实现资源突破；其二，增加算力提升需求。通过5G连接更多的设备，5G使AI运作情景化。AI得以沉浸在情境中，进行大量的训练与判断。其三，解决传输宽带和速率困境。5G的基本特征令端到端的全面链接成为可能。（36氪）

【4】百度与英特尔成立5G+AI边缘计算联合实验室

百度与英特尔共同发起的“5G+AI边缘计算联合实验室”正式揭牌成立，旨在加速国内边缘计算（MEC）技术研发。双方将共推OTE平台研发，实现对云边缘基础设施、分布式计算资源、移动网络边缘和智能终端等互联网侧边缘计算的统一化管理，并加速相关商用产品推出。（36氪）

【5】HTC下代旗舰或将支持5G

上周，小米在成都发布新机小米8屏幕指纹版（Mi8 Pro），今日，小米科技国际产品总监Donovan Sung表示，小米8屏幕指纹版会很快登陆国际市场。此前，小米已经在海外推出了超性价比的Pocophone F1，同样是骁龙845+背部双摄。不过小米8屏幕指纹版的定位显然更高，做工、用料等更进一筹。对于小米来说，海外已经成为出货量保持增长的重要市场。（TechWeb）

重要公告

欣旺达：公司控股股东王明旺将其持有的795.47万股公司股份办理了股票质押业务，本次质押占其所持股份比例1.77%。

东山精密：公司全资子公司盐城东山精密制造有限公司、盐城维信电子有限公司收到投资补贴等各项政府补助和专项奖励合计人民币2.67亿元。

合力泰：公司控股股东及一致行动人等拟进行股权转让，可能导致公司控股权发生变更，公司股票自2018年9月25日（星期二）上午开市起开始停牌。

电子板块研发抵扣新政下利润增厚比例前30名公司

资料来源：Wind

东吴证券研究所  电子行业研究团队

谢恒（首席分析师）    TEL  13764142087

姚康                             TEL  13621654921

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