金吾财讯 | 东吴证券发研指，在国际准则下，中石化(00386)2023年实现营业收入32124亿元（同比-3%），归母净利润583亿元（同比-12%）。

该行指，2023Q4，公司实现营业收入7425亿元（同比-14%，环比-15%），归母净利润43亿元（同比-52%，环比-76%）。2023年，公司应交税费400亿元（同比+41%），主要受计提矿业权出让收益（74亿元）以及消费税等流转税增加影响；实现投资收益58亿元（同比-60%），主要系2022年上海赛科股权出售收益较大，同时2023年化工市场低迷，合营、联营公司效益下滑。整体而言，刨除一次性影响，公司经营情况向好。

该行表示，根据公司稳油增气战略的推进情况，以及成品油需求回暖&海外价差扩大，该行预计公司2024-2026年归母净利润分别641、671、674亿元，根据2024年4月15日收盘价，对应H股PE分别8.68、8.29、8.26倍，对应H股PB分别0.56、0.54、0.53倍。公司盈利能力显著，成本管控优异，首次覆盖给予“买入”评级。