\n \n \n \n \n \n \n

\n \n \n \n \n \n \n 【星石三分鐘——基金經理說】是星石投資打造的系列視頻節目，依託強大的投研團隊與研究成果，每期由一位星石投資的基金經理帶來三分鐘純乾貨，爲您剖析熱點本質、解讀投資邏輯，讓您與投資更近一步。\n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n \n

最近全面放開生育政策引發關注，然而各地統計局最新調研顯示：2018上半年生育意願依舊持續下降，是什麼壓抑了當今年輕人的生育意願？這背後又蘊含着哪些投資機會呢？

本期嘉賓：星石投資消費研究總監、基金經理方磊

不願生娃的背後——供不應求的市場蘊含巨大機會

80、90後不願意生娃，是因爲他們生活有來自三方面的比較大的壓力，分別是教育、醫療、養老，壓力是因爲價格太高，就代表着供給遠遠沒有滿足需求，而一個供不應求的市場，往往蘊含着巨大的機會。

中高端的專科醫療需求可能是比較好的風口

從我個人角度來說，我還是最看好醫療，因爲醫療是剛需，剛需就是生與死的選擇，幾乎是沒辦法選擇，我們必然會選擇生。

現在我們醫療主要是由公立醫院來負擔的，從衛生部的統計數據來看，80%的診療量是隻有20%公立醫院來承擔的。這個醫療方面的需求是遠遠沒有滿足的，現有的醫療制度下，中高端的專科醫療需求可能是比較好的風口。

比如是牙科、眼科，體檢等。首先說體檢，2015年，我國的體檢人次大概是3.8億次，但是它覆蓋率也只達到了30%，跟比較發達的美國、德國這些國家比的，像美國有72%，德國有97%，我們的覆蓋率還遠遠沒有達到。所以說，從體檢來看，我們就有很大的提升空間。

數據來源：《 2015-2020年中國健康體檢行業發展趨勢及投資策略研究報告》 

另外比如牙科，拿我國經濟發展發達的浙江省來看，浙江省去年種植牙的數量可能一萬顆不到；而跟浙江人數差不多的韓國，他們每年的種植數量可能在四萬以上，遠遠高於我們。所以說，放開到全國看，像以種植爲主的牙科，應該還有很大的提升空間。

數據來源：星石投資內部

看好受益於政策鼓勵的創新藥

另外一個看好的醫療方向是創新藥行業。從醫療行業的政策來看，鼓勵創新是最爲核心的要點。在審批端，我們藥監局特意爲創新藥開設了綠色通道，給予快速審批，我們可以看到在2017年新獲批臨牀的創新藥達到了399個。這相比2015年以前，有了大幅的提升。

隨着更多創新藥納入醫保目錄，以價換量迎來更大發展

根據我們的後續的觀測，有些創新藥進入醫保以後，它價格可能下降10%或者20%，但是它的量大幅的提升，有些超過50%，甚至有些翻了好幾倍，它的量的增長可以完全彌補價格的下跌，預計未來隨着價格談判目錄不斷的擴容，有更多的創新藥納入到這個目錄中，創新藥整個行業會有更大的發展。

風險提示：本報告所載信息和資料來源於公開渠道的，本公司對其真實性、準確性、充足性、完整性及其使用的適當性等不作任何擔保。在任何情況下，本報告中的信息、觀點等均不構成對任何人的投資建議，也不作爲任何法律文件。本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。