摘要：随着医药行业供给侧改革进一步深化，行业集中度逐步提升，仿制药及高值类耗材价格下行大势所趋，具有突出临床价值的创新药品种或将长期受益，建议投资者关注以下四类行业优质企业：1)以创新为突破口的传统制药龙头，如恒瑞医药(600276)。我们预计2019年行业将持续分化，增速在 3%左右，随着行业竞争加剧，分化趋势延续，优质的企业有望穿越周期，做大做强，重点关注：1)强势产品周期整车龙头：上汽集团、广汽集团、比亚迪、小康股份。

7月11日多家机构发布各大行业研究报告，以下是研报摘要，仅供关注者参考：

影视行业：聚焦品质静待回暖 关注5股

投资建议：电影及院线板块，继续关注中国电影(2019年进口影片发力利好公司发行业务)和万达电影(院线市场份额扩大，产业链上下游整合)，建议关注光线传媒和北京文化(内容爆款把控力强)；剧集板块继续关注芒果超媒(兼具平台运营及内容制作、深耕垂直市场)和完美世界(资金及制作实力雄厚，项目储备丰富)，建议关注华策影视……

汽车行业：优化新能源积分指标体系 关注3条主线

投资建议：基于以上分析，我们认为，新能源汽车体质和传统燃油车降低油耗是未来发展的重中之重，应当主要关注 3 条主线：一是持续研发投入、管理经验丰富、积极布局高端产能的整车制造商；二是上游技术壁垒较高、有望实现海外替代的优质零部件供应商；三是在汽车轻量化、混动等降低油耗关键技术领域具有核心技术的供应商……

白酒行业：白酒进入品牌新周期 各级名酒强者恒强

白酒的大众消费占比已由 2012 年的 5%提升至 45%，行业抗风险能力增强；经历了 2012 年深度调整期后，厂商及渠道对加库存更为谨慎，当前中高端及以上名酒库存远低于 2012 年；消费升级取代了投资高增长，成为本轮白酒周期的核心驱动力。2012 年后，白酒收入增速与 GDP增速及固定资产投资增速的相关性减弱，白酒行业增长由经济总量增长拉动转为由人均可支配收入的持续增长拉动；随着白酒周期性减弱及外资持续流入，板块估值有望维持在 20-30 倍区间……

食品饮料：深化把握确定性成长龙头 关注5股

长期来看，白酒尤其高端白酒目前仍然是食品饮料行业乃至全行业当中确定性较强的板块，仍建议逢低配置确定性较高的高端类白酒。在大众品方面，仍然建议长期关注基础消费品品牌化机遇，寻找各细分领域的长龙头，此外建议关注啤酒板块受益于结构化调整、增值税下调带来的业绩释放。综上，我们仍给予行业“看好”的投资评级，继续关注五粮液(000858)、今世缘(603369)、青岛啤酒(600600)、千禾味业(603027)以及伊利股份(600887)……

旅游行业：关注优质景区类公司 看好3股

建议投资者从以下几个维度选择个股：其一，优选逻辑清晰且业绩确定性强的免税行业；其二，关注估值处于历史相对低点且业绩具备较大弹性的酒店行业龙头；其三，当前门票降价预期下对门票收入依赖较低且具备异地复制可能的优质景区类公司。综上，我们关注中国国旅(601888)、首旅酒店(600258)以及宋城演艺(300144)……

军工行业：中长期投资价值凸显

截至2019年7月5日，军工板块整体估值(TTM)约为46x，虽然仍高于2008年初(21.62x)和2012年底(37.48x)次低点的水平，但已经明显进入估值底部区域，且2012年底的估值水平近期已经击穿。中长期来看，目前估值水平与板块估值中枢相比，具备24%的修复空间。进入2019Q2，中证军工指数高位累计最大回撤22%，估值风险释放较为充分，中长期投资价值凸显……

证券行业：6月券商业绩大幅反弹

6月，主要股指收涨，券商业绩大幅反弹。7月5日，中国证监会正式发布《证券公司股权管理规定》，进一步明确证券公司分类管理，根据业务风险划分为综合类证券公司和专业类证券公司，将加速行业竞争分化，提升行业集中度，形成头部券商强者恒强、中小券商差异化发展的行业格局；建议关注股东实力雄厚、自身综合服务能力领先的头部券商以及具备差异化、特色化发展潜力的专业类券商……

煤炭行业：三季度存在供需改善的可能 关注8股

短期来看，动力煤下游需求偏弱，同时供给又有所释放，煤价预计偏弱势，但三季度水电站是否需要泄洪有待观察，10 月份国庆 70 周年矿上有望强化安监，所以供需关系存在改善的可能性。7 月份神华年度长协煤价格为 558 元/吨(环比下降 3 元/吨)，月度长协价格为 599 元/吨(环比持平)，长协煤价格为动力煤市场价提供了一个底部区间，短期煤价下跌的空间估计也是有限的，预计三季度煤价以窄幅震荡为主。落实到具体投资标的上，主要看好优质的核心资产：陕西煤业、中国神华，高弹性标的建议关注：兖州煤业、恒源煤电，同时焦煤股建议关注：淮北矿业、潞安环能及有望受益于山西国改标的：西山煤电，以及煤炭供应链标的瑞茂通……

汽车行业：6月全月零售销量回暖 关注5股

我们预计2019年行业将持续分化，增速在 3%左右，随着行业竞争加剧，分化趋势延续，优质的企业有望穿越周期，做大做强，重点关注：1)强势产品周期整车龙头：上汽集团、广汽集团、比亚迪、小康股份；2)具备深度国产替代能力、有能力参与国际竞争的优质零部件企业：精锻科技、星宇股份和福耀玻璃；3)新能源热管理标的银轮股份……

医药行业：行业集中度逐步提升 关注5股

随着医药行业供给侧改革进一步深化，行业集中度逐步提升，仿制药及高值类耗材价格下行大势所趋，具有突出临床价值的创新药品种或将长期受益，建议投资者关注以下四类行业优质企业：1)以创新为突破口的传统制药龙头，如恒瑞医药(600276)；2)发挥原料药优势、建立仿制药产品集群的原料药制剂一体化企业，如科伦药业(002422)、海正药业(600267)；3)不受医保控费影响具有消费属性的药品生产企业，如我武生物(300357)、片仔癀(600436)；4)Biotech 优质企业，如贝达医药(300558)……

（文章来源：东方财富证券研究所）

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