摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F9511f40020cd40b594074d3b94b99e79\" img_width=\"918\" img_height=\"459\" alt=\"4年前賣殼分衆傳媒 如今易賢忠帶着0收入的百奧泰科創板IPO\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E股權激勵費用激增背後，花朵財經注意到，百奧泰一年內新增股東爲8名，同時，有2名在2018年初即已持有公司股權的原股東（浥塵投資和吉富啓恆）於最近一年進行增資。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fa045a433397c4cb7bf8b1aa45ca12d2e\" img_width=\"810\" img_height=\"230\" alt=\"4年前賣殼分衆傳媒 如今易賢忠帶着0收入的百奧泰科創板IPO\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E需要提及的是，各位都知道，醫藥行業是行賄重災區，花朵財經在此前報道中，也多次揭露了行業行賄受賄等潛規則，百奧泰在招股書中對此也有提及。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cp\u003E內容來源：花朵財經\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E7月8日，上交所科創板項目動態更新顯示，百奧泰生物製藥股份有限公司（以下簡稱百奧泰）的科創板上市申請已得到受理。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fe168f97d1aac40a2a7f437e766d313c2\" img_width=\"1080\" img_height=\"502\" alt=\"4年前賣殼分衆傳媒 如今易賢忠帶着0收入的百奧泰科創板IPO\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E這家創新型生物製藥企業，2018年營收爲0，2016年~2017年營收均不足300萬元，根據招股書解釋，百奧泰在報告期內只有少數偶發性的技術轉讓收入。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但就是這樣一家企業，它準備在科創板募資20億元。對比一下，2016年~2018年，百奧泰分別虧損1.4億、2.4億、5.5億元，今年一季度虧損5.3億元——募資的錢，也僅夠百奧泰揮霍一個報告期。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根據招股書，百奧泰實控人爲易賢忠家族。花朵財經（F-Finance）發現，易賢忠原本是A股上市公司七喜控股（002027.SZ）實際控制人、董事長，2015年底，從美股回來的分衆傳媒借殼七喜控股，此後資本市場便少見易賢忠身影。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fccd5171be17d47569a13bae8fd02e034\" img_width=\"640\" img_height=\"435\" alt=\"4年前賣殼分衆傳媒 如今易賢忠帶着0收入的百奧泰科創板IPO\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E4年後，易賢忠帶着擬IPO企業再次踏上資本市場的征途，這一次若能成功IPO，他會又一次離開嗎？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E三年營收不足500萬元\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2010年6月，卡森·布洛克創辦了渾水公司，這家知名機構目前正將槍口對準安踏體育，然而四份沽空報告也未能有所收穫，但在2011年，它直接導致了分衆傳媒在美股的退市。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2015年下半年，私有化的分衆傳媒試圖迴歸A股，在與宏達新材（002211.SZ）洽談失敗後，火速聯姻了電腦廠商七喜控股。當年年末，七喜控股宣佈分衆傳媒100%股權過戶至公司名下，後者成功實現借殼上市，成爲了首支中概股回A股票。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E從這以後，七喜控股的原實際控制人易賢忠父子逐漸遠離A股，過上了低調的“躺着數錢”的日子——宣佈被借殼後，七喜控股股價由3.3元在3個月內漲至18.5元，漲幅460%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E花朵財經看了很多資本運作案例，經常感嘆歷史總是很有趣，就拿這個例子來說，若沒有卡森，易賢忠仍埋頭賣電腦，時至今日，是否還有機會帶着百奧泰衝擊科創板？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fb38cd66fc3c24c3c9a87e3957e9c93e8\" img_width=\"912\" img_height=\"522\" alt=\"4年前賣殼分衆傳媒 如今易賢忠帶着0收入的百奧泰科創板IPO\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E閒言少敘，實際的情況是，易賢忠在交出上市公司控制權後，便轉身專注於生物製藥行業，蟄伏數年後，以科創板“考生”形象再次進入公衆視野。有廣州本地媒體報道稱，此次出擊的百奧泰，是廣州市首家申報科創板的生物製藥企業。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但作爲“首家”，百奧泰目前的業績並不好看。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2016年~2018年，百奧泰營業收入分別是276.37萬元、200.89萬元、無收入。也就是說，3年下來，其營業收入也不足500萬元。與此同時，百奧泰的虧損在進一步擴大，分別是-1.37億元、-2.36億元、-5.53億元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E也因爲如此，此次IPO百奧泰選用了科創板第5套上市標準，即：預計市值不低於人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根據招股書，百奧泰以創新藥和生物類似藥研發爲核心，用於治療腫瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病以及其它危及人類生命或健康的重大疾病。其目前有21個主要在研產品，其中1個產品已提交上市申請，未有藥物上市銷售。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E對於科創板最爲關注的指標之一“研發投入佔比”方面，百奧泰則表示，“不適用”，原因是報告期內，公司自有少數偶發性的技術轉讓收入。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不過，不適用的原因，並不是研發投入少，花朵財經注意到，報告期內，百奧泰研發費用達到1.32億元、2.37億元、5.42億元，今年前3個月，也有近1.8億元用於研發投入。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Faa756c4fdd66466db77bfad5ef545f26\" img_width=\"970\" img_height=\"786\" alt=\"4年前賣殼分衆傳媒 如今易賢忠帶着0收入的百奧泰科創板IPO\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E花朵財經發現，百奧泰大額的研發費用中，大部分是花在了臨牀試驗和技術服務費上，另外，職工薪酬和折舊攤銷也佔了一部分。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F45212ebf59ce49258d78058bf370d28c\" img_width=\"879\" img_height=\"694\" alt=\"4年前賣殼分衆傳媒 如今易賢忠帶着0收入的百奧泰科創板IPO\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E即使如此，百奧泰募投項目中，最大的一筆依舊是用於藥物研發，預計總投資額達到15.8億元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E02\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003EIPO前夕股權激勵費用激增3個億\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E雖然潛心研發，花費了大量經費在研發上，但花朵財經注意到，在IPO前夕，百奧泰也有一筆較大的股份激勵支出，且較前幾年有較大變動。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根據招股書，2016年~2018年，百奧泰確認股權激勵費用分別爲2222.89萬元、1677.38萬元以及688.20萬元，但在2019年1月~3月，百奧泰一次性確認了3.52億元的股權激勵費用，這也直接導致了今年第一季度的虧損拉大。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E花朵財經未能在招股書中找到百奧泰對這筆費用激增的解釋。不過，招股書中同時也提到，股權激勵對公司經營狀況的影響主要爲有利於充分調動員工積極性、激發員工潛能、保持管理團隊和人才隊伍的穩定。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F9511f40020cd40b594074d3b94b99e79\" img_width=\"918\" img_height=\"459\" alt=\"4年前賣殼分衆傳媒 如今易賢忠帶着0收入的百奧泰科創板IPO\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E股權激勵費用激增背後，花朵財經注意到，百奧泰一年內新增股東爲8名，同時，有2名在2018年初即已持有公司股權的原股東（浥塵投資和吉富啓恆）於最近一年進行增資。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一年內新增股東、轉讓或增資價格，歷來都是關注的重點。而在百奧泰新增股東及原股東新增註冊資本中，就存在定價問題。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E其中，2名股東（Therabio International和返灣湖）在2018年12月22日取得股權的單價是1元\u002F股，但在此前一天，即12月21日，包括粵創三號、匯天澤等取得股權的價格則是61.72元\u002F股，而在12月21日取得股權的這批股東中，有部分還在今年3月26日 再次進行增資，但這一次，價格又變成了25元\u002F股。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E以上的股權轉讓或是增資，定價依據可以說是雙方協商的結果，或是同一控制下的轉讓。但在3月27日，由公司實控人易賢忠實際控制的晟昱投資增資價格爲3元\u002F股，定價依據則是“以每股淨資產爲基礎，並經全體股東協商確定”，在IPO前夕，實控人以低於其他人的價格增加了對公司的持股比例，相信這也將成爲重點關注問題之一。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fa045a433397c4cb7bf8b1aa45ca12d2e\" img_width=\"810\" img_height=\"230\" alt=\"4年前賣殼分衆傳媒 如今易賢忠帶着0收入的百奧泰科創板IPO\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E需要提及的是，各位都知道，醫藥行業是行賄重災區，花朵財經在此前報道中，也多次揭露了行業行賄受賄等潛規則，百奧泰在招股書中對此也有提及。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E百奧泰稱，公司業務開展過程中涉及公司的員工、潛在分銷商、第三方代理商及其他第三方與醫療機構、醫生及患者之間的交流互動，而該等第三方在業務運營中可能會試圖通過違法中國反商業賄賂及其他相關法律的手段以提高公司產品的銷量。若這些羣體進行不正當行爲導致違法，如公司又無法對其進行有效控制，公司的聲譽可能會受損。此外，可能需要擔責、被處罰等。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E花朵財經看過的招股書不少，像百奧泰這樣實誠的企業還真沒遇到過，產品都還沒上市，便先坦誠存在員工或分銷商、代理商等有可能行賄的風險，花朵財經真想問一句，您對自個兒的產品，實在就拿不出一點信心嗎？\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6714057632392413703