（原标题：莱茵体育卖壳不成 实控人高继胜17年缘何如梦一场）

实际控制人高继胜和控股集团已深陷资金链危机，急于获得救赎。那么，高继胜和莱茵体育是如何走到这一步的呢？

17年前，浙江杭州一家名为房企莱茵达集团“借壳”登陆资本市场，一时之间风光无限。如今，如今这家企业股权质押比例已经高达99.48%，着急“卖壳”解困。过去十多年里，莱茵体育受限于房地产行业的宏观形势而不断谋求转型，投资并购、追政策风口……最后，在自己画的巨型大饼中迷失了自我。

莱茵体育终止股权转让

2月25日，莱茵体育[000558.SZ]发布公告，公司控股股东莱茵达控股集团有限公司（以下简称“控股集团”）解除与自然人范明科先生签署的《股份转让协议》，终止控制权转让。莱茵体育表示，自《股份转让协议》签署以来，经控股集团多次催促，但截至2月25日，仍未收到交易对方范明科先生支付的股份转让价款。故控股集团发函通知对方解除协议、终止控制权转让。

将时间拉回到一个月前，1月24日，公司控股股东控股集团与自然人范明科先生签署《股份转让协议》，约定控股集团将其持有的上市公司的373,874,945股股份（占公司总股本的29.00%）以13亿元的价格转让给范明科先生。1月25日，莱茵体育股价涨停。

根据当时的公告，交易完成后，上市公司控股股东及实际控制人将发生变更。范明科先生将直接持有莱茵体育373,874,945股股份（占公司总股本的29.00%），成为上市公司第一大股东。控股集团将继续持有公司241,045,235股股份（占公司总股本的18.70%），为上市公司第二大股东。

根据当时公告，受让方范明科应在2019年1月25日前向转让方支付第一期股份转让价款3亿元，并在2019年1月28日前向转让方支付剩余股份转让价款10亿元。也就是说，1月24日签订的协议，在仅仅四天时间里，受让方范明科就需要付清13亿款项。

可见，此次莱茵体育出售股权获取现金来得十分急切，那么莱茵体育资金链是否存在危机？根据公告，控股集团是莱茵体育的大股东，持有公司47.7%股份。控股集团的实际控制人是为高继胜。高也是上市公司莱茵体育的实控人。根据公告统计，整个1月，莱茵体育共发出6份股权质押公告。截至1月22日，控股集团持有公司614,920,180股股份，占公司总股本的47.70%；其所持有公司股份累计被质押611,699,996股，占公司总股本的47.45%。占其所持有的上市公司股份的99.48%。

确实，实际控制人高继胜和控股集团已深陷资金链危机，急于获得救赎。那么，高继胜和莱茵体育是如何走到这一步的呢？

实控人梦断体育业

1995年，高继胜在杭州创办莱茵达集团。2002年，莱茵达集团借壳辽房天上市，更改证券名称为“莱茵置业”，主营房地产业务。

不过随着时间推进，莱茵置业的房地产业务发展之路渐渐变得不那么好走。2014年，莱茵置业营收为37.17亿，较上一年同期增长77.25%；归属于上市公司股东的净利润为4300万，较上一年同期减少37.43%。在2014年年报中，莱茵置业表示，在严峻的房地产宏观行业形势下，公司要通过积极的战略调整探寻适合自身发展的转型之路。

2015年8月，“莱茵置业”更名为“莱茵体育”，主营业务向体育产业转型。2015年年报中，莱茵体育表示，要坚定实施体育产业“416发展战略”，按照“市场化、国际化、网络化、证券化”四化方针，通过切入“体育金融、体育赛事、体育地产、体育网络、体育传媒、体育教育”六大平台业务，积极推进并夯实莱茵体育产业生态圈布局。

几年间，莱茵体育通过投资、并购的方式不断扩展体育业务版图。2015年7月，香港莱茵达收购亚洲职业篮球公司55%股权。2015年11月，莱茵体育全资子公司横琴莱茵达投资基金管理有限公司的参股子公司万航信息对小斑科技进行1000万元增资获得小斑科技增资后的34.96%股权。2016年1月，莱茵体育全资子公司收购飞马健身100%的股权。2017年4月，莱茵国投对思博特增资3,570万元，获得了思博特51%股权。

2016年7月，住房城乡建设部、国家发展改革委、财政部联合发布《关于开展特色小镇培育工作的通知》。明确提出，到2020年，要培育1000个左右各具特色、富有活力的特色小镇。在此政策背景下，莱茵体育蠢蠢欲动，大力发展了一把体育小镇项目。

根据公告统计，自2017年以来，莱茵体育投资布局了莱茵国际足球小镇、浦阳特色体育小镇、成都葛仙山运动休闲小镇、莱IN体育生活之城项目（莱茵达桐庐国际足球小镇项目）、“莱茵体育?两江魅力——绿茵生活小镇”等项目，总体投入超过200亿元。

“莱茵体育”小镇布局

数据来源：思维数据研究院根据公共公告整理

与大笔资金投入相对应的是，莱茵体育现金流情况并不乐观。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年前三季度，莱茵体育经营活动产生的现金流量净额分别为-1.2亿、-4848.82万、2.92亿、-1.1亿、4.45亿。可见，在一半的时间里莱茵体育经营活动产生的现金流量数据为负。

数据来源：思维数据研究院根据Wind梳理整理

在此背景下，莱茵体育不断出售房产来“补血”。2018年10月，莱茵体育发布公告，拟将位于杭州的多处房产（商业物业）按市场价出售，合计作价2.8亿。2018年3月，莱茵体育全资子公司杭州莱茵达枫潭置业有限公司将杭州市拱墅区矩阵国际中心（余杭塘路515号）第1幢第5-13层、第2幢第2-13层作价5.28亿出售给上饶市国有资产经营集团有限公司。2017年8月，莱茵体育对位于杭州、南通的54处闲置房产以2.08亿的价格出售。

遗憾的是，在如此激进的转型之下，莱茵体育的体育业务表现却并不理想。2016年、2017年、2018年前半年，莱茵体育体育运营营收分别为1758.79万元、6991.12万元、2584.63万元，仅仅占报告期内总营收的0.46%、5.28%、5.94%。而支撑莱茵体育营收的还是另外两个主营板块能源及贸易销售与房地产销售，的营收还分别占到了总营收的70.28%和19.54%。

数据来源：思维数据研究院根据Wind梳理整理

业务转型不见起色，债又欠了一屁股。2019年1月，高继胜终于决定“卖壳”。

今麦郎资本市场再遇冷？

而这项交易的接手方也颇有名气。根据多家媒体报道，本次交易的受让方范明科与今麦郎食品有限公司旗下北京华龙商贸有限公司二股东、今麦郎食品有限公司法人范现国的次子范明科实为同一人。那么如此看来，本次股权收购也是今麦郎欲曲线登陆资本市场的一个动作。

事实上，近几年来今麦郎在资本市场屡遭冷遇。2015年11月，日清控股以86亿日元的价格将所持有的今麦郎股份转让给今麦郎集团，至此完全退出今麦郎集团。2016年5月，统一企业中国[0220.HK]发布公告表示，以12.91亿元将今麦郎饮品47.83%股权转让给ConsistentReturns Pte.Ltd.公司。该次股权出售后，统一企业中国不再持有今麦郎饮品任何股权。

随后，今麦郎便萌生IPO之意。2017年6月，根据媒体报道，今麦郎运营中心证券部组织了今麦郎面品有限公司上市启动会，当时今麦郎董事长范现国、中信建投证券股份有限公司、北京国枫律师事务所及天职国际会计师事务所一同现身会议。在会上，范现国还表示未来今麦郎要实现万亿营收。不过一年多过去，今麦郎的IPO计划却始终没有动静。

在今麦郎资本市场遇冷背后，是其并不拔尖的基本面。今麦郎成立于2002年，前身是华龙面业，主打三、四、五线城市。当年曾凭借“弹面”而为大众熟知。目前，今麦郎旗下有方便面、面粉、饮品、综合、挂面五大事业部。

就方便面业务而言，根据弗若斯特沙利文咨询公司数据，在2016年中国方便面市场份额中，今麦郎占据9.9%，排在第三。而排在第一、第二的分别是康师傅和统一，占据46.5%和17.8%的市场份额。今麦郎与两大龙头有不小差距。

2018年初，范现国公开表示，2017年今麦郎总体营收大概在两百亿左右，方便面业务的增幅达到20%以上，饮品业务的增幅也达到了30%左右。不过，这个体量若要和康师傅、统一相比仍是差了一大截。

不过，值得一提的是，今麦郎一直在产品上不断进行创新。2016年，今麦郎推出“凉白开”饮料，主打“熟水更解渴”这一功能。不过，今麦郎“凉白开”销量惨淡，根据北京商报去年年底报道，目前沃尔玛、家乐福、美廉美、永辉、京客隆、欧尚、首航等多家主流线下大型超市均无今麦郎凉白开销售。根据超市工作人员的说法，这是因为销售情况不好。

2018年，今麦郎推出“一菜一面”方便面，采用全新科技在热水冲泡时还原真实的浇头，一杯售价9元。目前，在今麦郎天猫旗舰店中，“一菜一面”方便面的销量位居所有产品的第二名，成为了今麦郎如今一个“小爆款”。

不知未来，在资本市场频频受挫的今麦郎又将会通过什么方式谋求上市？