（原標題：萊茵體育賣殼不成 實控人高繼勝17年緣何如夢一場）

實際控制人高繼勝和控股集團已深陷資金鍊危機，急於獲得救贖。那麼，高繼勝和萊茵體育是如何走到這一步的呢？

17年前，浙江杭州一家名爲房企萊茵達集團“借殼”登陸資本市場，一時之間風光無限。如今，如今這家企業股權質押比例已經高達99.48%，着急“賣殼”解困。過去十多年裏，萊茵體育受限於房地產行業的宏觀形勢而不斷謀求轉型，投資併購、追政策風口……最後，在自己畫的巨型大餅中迷失了自我。

萊茵體育終止股權轉讓

2月25日，萊茵體育[000558.SZ]發佈公告，公司控股股東萊茵達控股集團有限公司（以下簡稱“控股集團”）解除與自然人範明科先生簽署的《股份轉讓協議》，終止控制權轉讓。萊茵體育表示，自《股份轉讓協議》簽署以來，經控股集團多次催促，但截至2月25日，仍未收到交易對方範明科先生支付的股份轉讓價款。故控股集團發函通知對方解除協議、終止控制權轉讓。

將時間拉回到一個月前，1月24日，公司控股股東控股集團與自然人範明科先生簽署《股份轉讓協議》，約定控股集團將其持有的上市公司的373,874,945股股份（佔公司總股本的29.00%）以13億元的價格轉讓給範明科先生。1月25日，萊茵體育股價漲停。

根據當時的公告，交易完成後，上市公司控股股東及實際控制人將發生變更。範明科先生將直接持有萊茵體育373,874,945股股份（佔公司總股本的29.00%），成爲上市公司第一大股東。控股集團將繼續持有公司241,045,235股股份（佔公司總股本的18.70%），爲上市公司第二大股東。

根據當時公告，受讓方範明科應在2019年1月25日前向轉讓方支付第一期股份轉讓價款3億元，並在2019年1月28日前向轉讓方支付剩餘股份轉讓價款10億元。也就是說，1月24日簽訂的協議，在僅僅四天時間裏，受讓方範明科就需要付清13億款項。

可見，此次萊茵體育出售股權獲取現金來得十分急切，那麼萊茵體育資金鍊是否存在危機？根據公告，控股集團是萊茵體育的大股東，持有公司47.7%股份。控股集團的實際控制人是爲高繼勝。高也是上市公司萊茵體育的實控人。根據公告統計，整個1月，萊茵體育共發出6份股權質押公告。截至1月22日，控股集團持有公司614,920,180股股份，佔公司總股本的47.70%；其所持有公司股份累計被質押611,699,996股，佔公司總股本的47.45%。佔其所持有的上市公司股份的99.48%。

確實，實際控制人高繼勝和控股集團已深陷資金鍊危機，急於獲得救贖。那麼，高繼勝和萊茵體育是如何走到這一步的呢？

實控人夢斷體育業

1995年，高繼勝在杭州創辦萊茵達集團。2002年，萊茵達集團借殼遼房天上市，更改證券名稱爲“萊茵置業”，主營房地產業務。

不過隨着時間推進，萊茵置業的房地產業務發展之路漸漸變得不那麼好走。2014年，萊茵置業營收爲37.17億，較上一年同期增長77.25%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4300萬，較上一年同期減少37.43%。在2014年年報中，萊茵置業表示，在嚴峻的房地產宏觀行業形勢下，公司要通過積極的戰略調整探尋適合自身發展的轉型之路。

2015年8月，“萊茵置業”更名爲“萊茵體育”，主營業務向體育產業轉型。2015年年報中，萊茵體育表示，要堅定實施體育產業“416發展戰略”，按照“市場化、國際化、網絡化、證券化”四化方針，通過切入“體育金融、體育賽事、體育地產、體育網絡、體育傳媒、體育教育”六大平臺業務，積極推進並夯實萊茵體育產業生態圈佈局。

幾年間，萊茵體育通過投資、併購的方式不斷擴展體育業務版圖。2015年7月，香港萊茵達收購亞洲職業籃球公司55%股權。2015年11月，萊茵體育全資子公司橫琴萊茵達投資基金管理有限公司的參股子公司萬航信息對小斑科技進行1000萬元增資獲得小斑科技增資後的34.96%股權。2016年1月，萊茵體育全資子公司收購飛馬健身100%的股權。2017年4月，萊茵國投對思博特增資3,570萬元，獲得了思博特51%股權。

2016年7月，住房城鄉建設部、國家發展改革委、財政部聯合發佈《關於開展特色小鎮培育工作的通知》。明確提出，到2020年，要培育1000個左右各具特色、富有活力的特色小鎮。在此政策背景下，萊茵體育蠢蠢欲動，大力發展了一把體育小鎮項目。

根據公告統計，自2017年以來，萊茵體育投資佈局了萊茵國際足球小鎮、浦陽特色體育小鎮、成都葛仙山運動休閒小鎮、萊IN體育生活之城項目（萊茵達桐廬國際足球小鎮項目）、“萊茵體育?兩江魅力——綠茵生活小鎮”等項目，總體投入超過200億元。

“萊茵體育”小鎮佈局

數據來源：思維數據研究院根據公共公告整理

與大筆資金投入相對應的是，萊茵體育現金流情況並不樂觀。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年前三季度，萊茵體育經營活動產生的現金流量淨額分別爲-1.2億、-4848.82萬、2.92億、-1.1億、4.45億。可見，在一半的時間裏萊茵體育經營活動產生的現金流量數據爲負。

數據來源：思維數據研究院根據Wind梳理整理

在此背景下，萊茵體育不斷出售房產來“補血”。2018年10月，萊茵體育發佈公告，擬將位於杭州的多處房產（商業物業）按市場價出售，合計作價2.8億。2018年3月，萊茵體育全資子公司杭州萊茵達楓潭置業有限公司將杭州市拱墅區矩陣國際中心（餘杭塘路515號）第1幢第5-13層、第2幢第2-13層作價5.28億出售給上饒市國有資產經營集團有限公司。2017年8月，萊茵體育對位於杭州、南通的54處閒置房產以2.08億的價格出售。

遺憾的是，在如此激進的轉型之下，萊茵體育的體育業務表現卻並不理想。2016年、2017年、2018年前半年，萊茵體育體育運營營收分別爲1758.79萬元、6991.12萬元、2584.63萬元，僅僅佔報告期內總營收的0.46%、5.28%、5.94%。而支撐萊茵體育營收的還是另外兩個主營板塊能源及貿易銷售與房地產銷售，的營收還分別佔到了總營收的70.28%和19.54%。

數據來源：思維數據研究院根據Wind梳理整理

業務轉型不見起色，債又欠了一屁股。2019年1月，高繼勝終於決定“賣殼”。

今麥郎資本市場再遇冷？

而這項交易的接手方也頗有名氣。根據多家媒體報道，本次交易的受讓方範明科與今麥郎食品有限公司旗下北京華龍商貿有限公司二股東、今麥郎食品有限公司法人範現國的次子範明科實爲同一人。那麼如此看來，本次股權收購也是今麥郎欲曲線登陸資本市場的一個動作。

事實上，近幾年來今麥郎在資本市場屢遭冷遇。2015年11月，日清控股以86億日元的價格將所持有的今麥郎股份轉讓給今麥郎集團，至此完全退出今麥郎集團。2016年5月，統一企業中國[0220.HK]發佈公告表示，以12.91億元將今麥郎飲品47.83%股權轉讓給ConsistentReturns Pte.Ltd.公司。該次股權出售後，統一企業中國不再持有今麥郎飲品任何股權。

隨後，今麥郎便萌生IPO之意。2017年6月，根據媒體報道，今麥郎運營中心證券部組織了今麥郎面品有限公司上市啓動會，當時今麥郎董事長範現國、中信建投證券股份有限公司、北京國楓律師事務所及天職國際會計師事務所一同現身會議。在會上，範現國還表示未來今麥郎要實現萬億營收。不過一年多過去，今麥郎的IPO計劃卻始終沒有動靜。

在今麥郎資本市場遇冷背後，是其並不拔尖的基本面。今麥郎成立於2002年，前身是華龍面業，主打三、四、五線城市。當年曾憑藉“彈面”而爲大衆熟知。目前，今麥郎旗下有方便麪、麪粉、飲品、綜合、掛麪五大事業部。

就方便麪業務而言，根據弗若斯特沙利文諮詢公司數據，在2016年中國方便麪市場份額中，今麥郎佔據9.9%，排在第三。而排在第一、第二的分別是康師傅和統一，佔據46.5%和17.8%的市場份額。今麥郎與兩大龍頭有不小差距。

2018年初，範現國公開表示，2017年今麥郎總體營收大概在兩百億左右，方便麪業務的增幅達到20%以上，飲品業務的增幅也達到了30%左右。不過，這個體量若要和康師傅、統一相比仍是差了一大截。

不過，值得一提的是，今麥郎一直在產品上不斷進行創新。2016年，今麥郎推出“涼白開”飲料，主打“熟水更解渴”這一功能。不過，今麥郎“涼白開”銷量慘淡，根據北京商報去年年底報道，目前沃爾瑪、家樂福、美廉美、永輝、京客隆、歐尚、首航等多家主流線下大型超市均無今麥郎涼白開銷售。根據超市工作人員的說法，這是因爲銷售情況不好。

2018年，今麥郎推出“一菜一面”方便麪，採用全新科技在熱水沖泡時還原真實的澆頭，一杯售價9元。目前，在今麥郎天貓旗艦店中，“一菜一面”方便麪的銷量位居所有產品的第二名，成爲了今麥郎如今一個“小爆款”。

不知未來，在資本市場頻頻受挫的今麥郎又將會通過什麼方式謀求上市？