摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKBRGGnUpqB\" img_width=\"926\" img_height=\"38\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKBfGsFaimz\" img_width=\"929\" img_height=\"757\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1.3 發展概況：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E去槓桿擴表增速放緩，脫虛入實迴歸存貸本源\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E股份制銀行上市後整體呈現出資產規模快速擴張、負債結構優化、利潤高速增長、資產質量提高、盈利能力趨穩等特點。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKxTDN0rWNE\" img_width=\"925\" img_height=\"372\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E3.2 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E資負結構：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E大行存款優勢顯著，股份行資產風險偏好高\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E定位的不同決定了兩類銀行在資產負債佈局、風險偏好等大的業務體系上的差異。

"\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKAL1xj56vX\" img_width=\"1080\" img_height=\"1440\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E注：本文爲平安證券宏觀團隊“新時代中國股份制商業銀行轉型系列研究”第一篇。我們將在2019年下半年陸續推出這一系列研究。敬請朋友們\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-1\"\u003E關注\u003C\u002Fi\u003E。歡迎轉發，但請務必註明出處。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E平安證券研究所 張明\u002F魏偉\u002F劉志平\u002F陳驍\u002F郭子睿\u002F李晴陽\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E平安觀點\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E本報告是我們新時代中國股份制商業銀行轉型研究系列的第一篇專題，主要目的在於梳理股份制商業銀行的演進與現狀。股份制銀行承擔着探索金融體制改革的任務，機制靈活、業績彈性大，其發展歷程是我國銀行業“加槓桿”到“去槓桿”歷程的縮影。上市後的股份制銀行實力大增，快速在全國範圍拓展業務，規模和盈利等市場地位都大幅提升。隨着近年來金融監管的趨嚴，股份行業務呈現壓降同業、迴歸存貸業務本源、以及零售轉型的特徵，目前處於低速擴表、強化信貸投放、盈利能力和資產質量整體改善的發展階段。具體如下：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E>> 歷史演進：萌芽於銀行體制創新沃土，去槓桿脫虛入實迴歸存貸本源\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E股份制銀行承擔着探索金融體制改革的任務，設立之初遵循服務本地經濟實現快速發展的業務路徑；加入WTO後，通過戰略引資、境內外上市等方式逐步確立競爭力；上市後呈現資產規模快速擴張、負債結構優化、利潤高速增長、資產質量提高等特點。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E上市後股份制銀行資產規模增速先高後低的變動趨勢是銀行業“加槓桿”到“去槓桿”的縮影，隨着金融監管的趨嚴，業務結構由非標、同業等高風險業務迴歸存貸本源。盈利增速由高速增長轉向低速穩健增長，盈利能力持續優化。傳統存貸業務帶來的淨利息收入佔比不斷下降，手續費收入對營收的貢獻度整體攀升。經過多次清理整頓，資產質量整體提升，不良貸款率下降並穩定在1.7%的低位，撥備覆蓋率回升至高位，風險抵禦能力大幅提高。隨着強監管大幕拉開，股份制銀行開啓了從粗放經營到高質量發展的戰略轉型。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E>> 股份制銀行綜合對比：優選賽道，錯位競爭\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E雖然我國股份制銀行存在較強同質性，但基於不同創立背景，結合自身資源稟賦和比較優勢，12家股份行形成了各具特色的發展格局。分化體現在：1）資產低增貸存比高企，貸款投向各有側重。依託零售轉型深化，平安、廣發和招行三家銀行零售貸款規模佔比超50%；2）盈利能力方面招行業績表現亮眼，股份行資產質量分化明顯。18年歸母淨利潤增速較快的是招行、平安和光大，其共性是都具備較強的零售業務實力；3）戰略方向，一方面紛紛定位零售金融、科技金融、以及財富管理銀行，加大私行建設，另一方面信貸投向錨定國家戰略重點方向，對公業務向精細化方向發展，致力於輕型投行戰略。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E>> 大行VS股份行：國有行樹大根深，股份行各擅勝場\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E監管明確指出搭建“多層次、廣覆蓋、有差異”的金融體系，大型銀行定位於發揮頭雁效應、股份行則定位於差異化經營。定位的不同決定了兩類銀行在資產負債佈局、風險偏好等業務體系上的差異。相較經營沉穩、業務面廣、攬儲能力佔優的國有大行，股份行逐漸形成低速穩健擴表、較高的槓桿和風險偏好、高負債成本、低息差的經營特徵。資產質量方面，大行經營更重審慎，股份行資產質量分化，雖然整體持續優化，但部分銀行仍存在一定不良包袱。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E目錄\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKAm6ciC9Vc\" img_width=\"788\" img_height=\"882\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E正文\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E一、中國股份制商業銀行的歷史演進\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1.1 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E發展歷程：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E萌芽於銀行體制創新沃土，引領上市擴張浪潮\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E結合我國的金融業發展歷程，相較早期承擔行政職責的國有商業銀行的演變，股份制銀行的發展歷程可分爲四個階段 ：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E第一階段（1978年~\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3\"\u003E199\u003C\u002Fi\u003E3年）：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E專業化轉型階段。\u003C\u002Fstrong\u003E改革開放以來，爲適應經濟體制改革要求，銀行業從機構體制上打破央行“大一統”格局，開始探索專業銀行的企業化發展，四大專業銀行相繼成立或獨立運營。在銀行業探索多元化發展的背景下，股份制銀行的成立成爲銀行業突破原有股權結構、探索經營新模式的探索者。自\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3\"\u003E198\u003C\u002Fi\u003E7年4月，招商、興業、廣發、光大、華夏、浦發等股份制銀行相繼組建，由於承擔着金融體制改革的任務，股份行設立的背景和股權結構存在一定差異，但總體都是遵循服務本地經濟實現快速發展的業務路徑。這一時期銀行雖擁有一定經營自主權，但權利有限，且金融產品以存貸款爲主，品種相對單一。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E第二階段（\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3\"\u003E199\u003C\u002Fi\u003E4年~2003年）：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E商業化轉型階段。\u003C\u002Fstrong\u003E十四大後，經濟體制法制建設加強，《中國人民銀行法》《商業銀行法》等相繼頒佈，爲商業銀行自主經營、自擔風險、自負盈虧提供法律保障。這一階段，大行着手改製爲商業銀行和剝離不良資產，股份行則實現快速發展，截至2002年末，股份行資產和負債佔銀行業金融機構總額的比重分別上升至9.5%和9.56%，業務經營突破區域限制，完成從“區域性商業銀行”到“全國性商業銀行”的轉變。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E第三階段（2004年~2016年）：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E市場化轉型階段。\u003C\u002Fstrong\u003E加入WTO後，我國致力於推進建立現代金融企業制度，啓動國有銀行股份制改革，逐漸形成多元化、市場化的金融體系。這一階段，股份行通過戰略引資、境內外上市等方式逐步確立競爭力。早在\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3\"\u003E199\u003C\u002Fi\u003E1年，深發展（平安銀行前身）率先成功掛牌上市，拉開了股份制銀行上市融資的大幕，之後浦發、民生、招商、華夏等行相繼於21世紀初登錄A股和H股市場。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E第四階段（2017年以來）：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E高質量發展新時代。\u003C\u002Fstrong\u003E由於前期銀行業重規模、求速度的發展模式，導致資金通過非標、同業、理財等嵌套投資，空轉和脫實向虛現象明顯，抬高了實體經濟融資成本，積累了一定風險，難以適應高質量發展要求。因此，2017年起監管加大金融業整治力度，去槓桿、去通道、去池化成爲監管重點，力促金融迴歸業務本源。傳統套利模式難以爲繼下，銀行紛紛迴歸傳統信貸業務，戰略方面股份行普遍將向輕型銀行轉型作爲轉型主題，招行、中信、興業等都明確提出了輕資本、輕資產的輕型銀行戰略。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E截至18年末，全國性股份行數量保持在12家，其中9家陸續完成上市（浙商銀行在H股上市）。上市之後股份行迅速擴展經營領域和規模，實現了全國性的網點佈局和經營。截至2016年全國股份行網點達1.68萬個，十年間年均複合增速達10.3%（17年受金融去槓桿影響，網點數量環比縮減至1.54萬個）。從業人員來看，截至2017年末全國股份行從業人員數量達47.9萬人，十年年均複合增速13.1%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKB86uUl5SA\" img_width=\"1080\" img_height=\"805\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1.2 行業地位：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E利潤最大化助力規模大增，股份行貢獻度攀升\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E隨着我國經濟市場化推進，金融體制改革和銀行業結構演變，國有銀行的壟斷地位逐步被打破，銀行業競爭度提升，目前形成了以國有銀行爲主導的多元銀行業市場體系。其中，相較國有行，股份制銀行政策性補貼相對較少，也承擔較少的\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-5\"\u003E政府\u003C\u002Fi\u003E責任，因此可以更好的圍繞利潤最大化目標，利用機制靈活、管理嚴密、服務完善的競爭優勢來開拓市場，規模與實力大幅增強。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E資產規模方面\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E，\u003C\u002Fstrong\u003E自2003年開始，整頓、上市、引戰投等一系列措施，引領股份制銀行飛速發展，2003-2013年間年均複合增速在20%以上，帶動資產佔銀行業金融機構比重總體呈上升趨勢，2003至2015年中期，股份行資產佔比由13.8%上升至19.2%；去槓桿深化對股份行造成衝擊，隨着資產增速的放緩，股份行市場份額也逐步回落，由15年高點回落至2019年4月的17.7%，相應的大行的資產佔比整體下行。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E利潤貢獻度來看，\u003C\u002Fstrong\u003E隨着金融供給的市場化和多樣性加強，早期大型專業銀行的壟斷經營模式被打破，規模和盈利能力的提升推動股份行利潤貢獻度持續上行。2017年股份行貢獻了銀行業金融機構稅後利潤的16.7%，較2005年低點提升了5.2個百分點，大行貢獻度則由60%以上降至40%左右。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E存貸款來看，\u003C\u002Fstrong\u003E股份行是金融機構中貸款投放主體之一，貸款餘額在所有金融機構貸款餘額中佔比近20%，除未披露年報的恆豐銀行以外11家股份行2018年合計貸款佔比19.1%，較06年低點略提升2.1個百分點，大行貸款佔比則較08年54.6%的貸款投放集中度整體下行。另一方面，隨着規模的快速擴張，股份行存款市場份額逐步提升至2015年的18%，之後伴隨利率市場化的深入推進以及小型農村金融機構的快速發展，股份行存款市場份額整體回落，和大行一樣面臨存款流失的困境。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E綜上，從各方面數據看，國有行仍居主導地位，但股份行貢獻度穩健增長、市場地位逐步提升。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKBRGGnUpqB\" img_width=\"926\" img_height=\"38\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKBfGsFaimz\" img_width=\"929\" img_height=\"757\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1.3 發展概況：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E去槓桿擴表增速放緩，脫虛入實迴歸存貸本源\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E股份制銀行上市後整體呈現出資產規模快速擴張、負債結構優化、利潤高速增長、資產質量提高、盈利能力趨穩等特點。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1.3.1 資產增速行至低位，“加槓桿-降槓桿”重塑行業格局\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E股份行資產規模增速的變動是我國銀行業從“加槓桿”到“去槓桿”歷程的一個縮影。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E>> \u003C\u002Fstrong\u003E2003-2013年：股份行總資產年均複合增速超20%，帶動資產規模邁上25萬億的臺階；同期銀行行業總資產增速在18%左右，十年間貸款規模平均增速17.4%；\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E>> \u003C\u002Fstrong\u003E2014-2016年：股份行資產經歷多年高速增長，中樞開始有所回落，複合增長率約17%，仍高於同期貸款複合增長率（15.6%），主要是近年來商業銀行資產負債擴張主要依託主動負債並投向同業業務和委外業務來實現。金融部門槓桿率不斷上升，銀行一方面爲實體部門加槓桿提供資金，另一方面則在金融體系內部循環、資金空轉，而股份行加槓桿較同業明顯更加激進。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E>> \u003C\u002Fstrong\u003E2016-2017年：自2016年底金融去槓桿以來，MPA考覈、同存備案新規、原銀監會6號文、46號文、流動性新規等一系列監管措施限制了同業擴張行爲。在嚴監管之下，歷經多年高速增長的股份行表內規模增速持續回落，一度降至2017年末3.1%的低位。相較同業，股份行資產增速由高於行業降至低於行業增速超3個百分點。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E>> \u003C\u002Fstrong\u003E2018年至今：18年以來，雖然受降槓桿監管以及經濟下行信用風險環境承壓的影響，商業銀行整體擴錶速度延續低位，但隨着去槓桿步入深水區和監管政策的邊際放鬆，股份行總資產增速邊際回升。截至2019年4月，股份行總資產規模達47.5萬億，同比增速6.2%，較上年同期提升3個百分點。預計隨着宏觀政策從“去槓桿”過渡到“穩槓桿”，行業資產增速將保持低速穩健的趨勢。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E從權益倍數和資本充足率角度來看，在巴塞爾協議Ⅲ和監管趨嚴的背景下，近年來銀行紛紛通過定增、配股、發行優先股和二級資本債等外部措施、多渠道補充資本。商業銀行資本充足率穩步提升，從2009年的11.4%提高至2019年3月的14.18%，同時權益乘數持續下行。而股份行因較快的擴錶速度，削減資本充足性，雖然資本充足率趨勢上行，19年3月收錄12.77%，較14年初提升2.22個百分點，但整體低於行業2-3個百分點。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKSF7rSuAeo\" img_width=\"766\" img_height=\"422\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKSY8IUrwej\" img_width=\"932\" img_height=\"380\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E結構上看，銀行加槓桿有兩種途徑，包括表內加槓桿：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E“同業存單+非信貸資產”，以及表外加槓桿：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E“表外理財+委外投資”，所以降槓桿的過程就體現在“縮減同業和應收款項，擴張信貸業務”。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E多年來，股份制銀行在實現規模快速擴張和業務極大發展的同時，同業業務和非標投資佔比整體上行。截至2012年，12家股份行資產端同業投資佔比達23.6%，較可追溯08年數據提升近9個百分點。因銀行表內非標投資多放在應收款項類投資項下，18年會計報表科目變更，我們以12-17年數據來看，16年除恆豐以外的11家股份行應收款項投資合計約8萬億元，四年間年均複合增速高達52%，資產端佔比由12年的4%增至20.6%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E金融去槓桿過程中銀行着力壓降高風險業務，隨着表外、同業和理財成爲重點整治對象之後，從負債端的同業負債和表外理財，到資產端的同業資產和委外業務，商業銀行主要加杆槓領域在規模上均出現不同程度下降。國有行和農商行由於存款基礎好，同業套利槓桿水平較低，資產負債調整較溫和；而股份行受監管衝擊最大，主動縮減同業業務和非標投資的規模。一方面，資產端同業資產佔比持續降至5%的低位，同時負債端同業負債佔比縮減，18年佔比19.6%，較之前26%的高點縮窄了6個多百分點。另一方面，17年應收款項類投資規模同比縮減16.7%至6.7萬億，佔總資產的比例降至14.9%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E理財業務方面，近年來股份行理財規模持續擴張，15-16年年均複合增速超40%，貢獻了全國銀行理財資金四成以上的份額。隨着資管新規的落地，股份行理財規模增速高位回落，17年末首次同比負增2.4%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKSmGjPIBL8\" img_width=\"1080\" img_height=\"894\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E伴隨去槓桿的推進，股份行業務結構呈現“脫虛向實”特徵，主要體現在存貸款業務的提升。由於恆豐銀行披露數據缺失，我們統計11家股份行，可以看到，18年貸款總額同比增長14.8%，較17年提升0.4個百分點；銀行大力攬儲和流動性相對寬鬆下，存款規模增速8.7%，較17年提升5.2個百分點。相應的，資負兩端貸款和存款佔比分別環比提升4.4和2.2個百分點至61.5%、53.1%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E結構上，伴隨我國經濟結構轉型，貸款投放明顯向零售傾斜，18年11家股份行零售貸款佔比43%，較08年大幅提升24個百分點。零售業務具備順應宏觀經濟政策、低資本成本、高穩定抗週期性等優勢，也是未來銀行重點佈局的方向。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E值得注意的是，股份行加速信貸投放，疊加存款增長乏力下，貸款增速持續高於存款超5個百分點，貸存比持續提升至96.2%的高位。之前採取相對激進的發展模式，通過同業資金投放、表內外資產投放來帶動企業存款的銀行，出現存貸比偏高的情況，可能會面臨一定的縮表壓力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKT9ClbWAgH\" img_width=\"931\" img_height=\"772\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1.3.2 盈利能力趨穩，利潤集中度回升\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E股份行利潤增速降至平穩區間，盈利能力持續優化\u003C\u002Fstrong\u003E。改革開放以來，宏觀經濟高速發展、金融環境不斷優化，帶動商業銀行ROA、ROE都有了較大改善。2014年利率市場化進程加快後，伴隨規模增速的放緩，股份行盈利能力逐漸趨穩，利潤增速由50%的峯值降至2018年4.3%的低位，進入穩健的增長階段。ROA整體呈下降趨勢，但18年以來穩中有升；同時受益於零售業務佔比和銀行風險偏好提升，疊加流動性寬裕下負債端壓力緩釋，股份行淨息差穩健上行。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E結構上，隨着銀行不斷創新業務、提升綜合服務能力，近年來手續費收入對營收的貢獻度整體攀升至28%，傳統存貸業務帶來的淨利息收入佔比壓降。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E板塊規模集中度穩中趨降，利潤集中度近兩年略有回升。\u003C\u002Fstrong\u003E板塊自身格局來看，市場化程度的提升帶動資產和貸款集中度（規模排名前五的規模佔比）整體下行，2018年資產和貸款集中度分別爲67.2%、66%，較十年前分別降低約2和3個百分點。利潤集中度則呈現先降後升的趨勢，主要源於近年來利率市場化和金融供給側結構性改革的深入推進下，銀行經營呈現加速分化的態勢，基本面穩健的銀行盈利能力更加夯實，帶動利潤集中度較底部回升2.3個百分點至72.9%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKTU44AOgGC\" img_width=\"931\" img_height=\"786\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKhMLQV8lD\" img_width=\"840\" img_height=\"462\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1.3.3 不良認定審慎，資產質量改善\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E資產質量指標整體改善，不良認定趨嚴。\u003C\u002Fstrong\u003E早期股份行資產質量較差，2004年左右不良率在5%以上，經歷股改上市的規範化治理、以及市場化的不良資產處置，資產質量有了較大改善，不良率在2009-2013年間持續位於1%以下。但加槓桿高速擴表的同時，也積累了一定風險，2016年末股份行不良率攀升至1.74%的高位，這段時間行業撥覆率持續下行，由14年3月的254%降至16年末的\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3\"\u003E170\u003C\u002Fi\u003E%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2017年強監管大幕拉開，多家股份制銀行開啓了從粗放經營到高質量發展的戰略轉型。經過多次清理整頓，股份行不良貸款率已從16年末的1.74%下降並穩定在目前的1.7%左右；隨着銀行不斷強化撥備計提，撥備覆蓋率回升至192.2%，股份行的風險抵禦能力大幅提高。此外，衡量銀行不良認定審慎度的不良偏離度觸頂回落，18年收錄94.8%，較15年的峯值降低38.5個百分點，資產質量更加夯實。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKheInjS8VA\" img_width=\"1080\" img_height=\"420\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E二、股份制銀行綜合對比：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E優選賽道，錯位競爭\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E雖然我國商業銀行發展存在較強的同質性，但由於不同的創立背景、資源稟賦和比較優勢，12家股份行形成了各具特色的業務發展格局。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2.1 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E資產規模和結構安排：資產低增貸存比高企，貸款投向各有側重\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E從資產規模來看，前五位依次是招商、興業、浦發、中信和民生銀行，其資產規模差距不大，位列第一方陣。增速方面，股份行資產增速行至低位，目前普遍處於4%-8%的區間，廣發銀行是唯\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-4\"\u003E一一\u003C\u002Fi\u003E家資產增速超過10%的銀行。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E從資產結構來看，除興業、恆豐外，其他股份行貸款投放佔比均在50%以上，華夏銀行貸款佔比最高爲58.4%。貸款結構來看，依託零售轉型深化，平安、廣發和招行三家銀行零售貸款規模佔比超50%。興業和恆豐資產結構中，投資資產佔比分別達43.7%、45.1%，招商和平安配置投資資產的比例相對較低，分別爲25.4%、25.5%。嚴監管下股份行同業資產配置均壓降至10%以下，招商（9.1%）、恆豐（7%）、廣發（5.8%）、平安（5.7%）佔比居前。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E銀行迴歸存貸業務本源的情況下，股份行加大貸款投放力度，由於存款競爭激烈，部分攬儲能力欠佳的銀行貸存比承壓，其中浦發銀行18年貸存比攀升至110%的高位。負債端，招行優勢顯著，負債中存款佔比和存款中活期存款佔比均居股份行首位，有助於負債成本的壓降。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKhxHa3CpBv\" img_width=\"926\" img_height=\"780\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKiNFBmKUXV\" img_width=\"910\" img_height=\"386\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2.2 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E盈利能力和資產質量：招行業績表現亮眼，股份行資產質量分化明顯\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E從利潤增速來看，\u003C\u002Fstrong\u003E18年歸母淨利潤增速較快的是招行、平安和光大，其共性是都具備較強的零售業務實力，招行以14.8%的增速遠高於可比同業；民生和浦發利潤增速居後，主要是受18年不良偏離度一次性糾偏影響，加大了不良資產處置和撥備計提力度。不考慮撥備的影響，撥備前淨利潤增速較快的是光大和廣發，增速分別高達25.5%、23.4%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E從利潤結構來看，\u003C\u002Fstrong\u003E對於股份行，利息淨收入普遍貢獻度達60%以上，廣發和光大的手續費淨收入貢獻度居前，其中廣發銀行手續費淨收入佔營收的比重高達57.2%，浙商銀行佔比僅10.9%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E從資產質量來看，\u003C\u002Fstrong\u003E股份行無論是貸款不良率還是偏離度都分化明顯，18年監管口徑收緊下各行普遍強化不良資產認定和處置，整體偏離度降至100%以內，但仍存在偏離度壓降乏力的銀行（華夏銀行一季度偏離度已降至100%內）。撥覆率梯隊化明顯，頭部招商撥覆率超350%，尾部民生僅\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-1\"\u003E134\u003C\u002Fi\u003E%，近半數處於\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3\"\u003E150\u003C\u002Fi\u003E%-160%區間，存在歷史遺留包袱，但也反映了風控風格和風險偏好的差異。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E綜合來看，受益於零售業務深化，招行無論是淨息差、ROAROE等盈利能力指標，還是不良率、撥覆率等資產質量指標，都是股份行中翹楚；平安銀行風險偏好和資產投放結構決定了其生息資產收益率遠高於可比同業，貢獻高息差水平；浙商銀行資產質量指標突出，但負債端存款佔比不高同時低息活期存款佔比偏低，導致負債成本率偏高削弱了息差。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKiz1kg4WQi\" img_width=\"924\" img_height=\"765\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKw8Imeav7q\" img_width=\"762\" img_height=\"437\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2.3 經營特色和競爭優勢：探索發展新模式，轉型零售金融科技\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E除了經營業績指標上的差異，我國銀行業發展整體具有較強的同質性，但隨着金融市場和監管環境的更迭，金融供給側改革和利率市場化的趨勢也對銀行準確自己的定位、培養差異化競爭優勢提出更高要求。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E對比各家銀行近年來的戰略方向，特點之一就是股份行紛紛定位零售金融、科技金融、以及財富管理銀行，加大私行建設；特點之二是信貸投向錨定國家戰略重點方向，對公業務向精細化方向發展，致力於輕型投行戰略。從2018年財務數據可以看到，股份行整體零售業務大幅增長，零售業務的逆週期性平滑了經濟下行對銀行業績造成的壓力，其中招商、光大業績表現亮眼。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E除了着力發展零售業務，各銀行也普遍加大了金融科技的投入。招商銀行提出打造“金融科技銀行”，作爲“輕型銀行”戰略的深化，金融科技帶動客戶數邁上新量級，零售客戶數突破1億戶；招商銀行App、掌上生活App用戶數合計過億，月活躍用戶超4500萬戶。平安銀行積極佈局零售業務領域，創新“SAT（社交+移動應用+遠程服務）+智能主賬戶”商業模式和新型消費信貸產品，運用互聯網技術和思維打造領先的智能化零售銀行。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKwY9zqT5Zn\" img_width=\"753\" img_height=\"891\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKwuYi6Hkc\" img_width=\"756\" img_height=\"193\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKxB6kcbfmm\" img_width=\"762\" img_height=\"406\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E三、大行VS股份行：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E國有行樹大根深，股份行各擅勝場\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E國有行普遍擁有悠久的歷史，有誕生於建國之前（如中行、交行），有成立於建國初期（如農行、建行），也有問世於改革前期（如工行），歷經專業銀行、到國有獨資銀行、再到國有股份制銀行的定位，始終擔任中國金融體系支柱的角色，踐行國家意志和承擔社會責任。而股份行一方面在資源稟賦和資產等規模方面無法與大型商業銀行相匹敵，另一方面又不具備城農商行植根地方的地緣優勢、以及與中小企業密切聯繫的親緣優勢。但股份行大多誕生於改革開放過程中，體制機制更爲靈活，因此紛紛踏上差異化、特色化經營之路。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E3.1 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E業務定位：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E大而全VS差異化\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E6月銀保監會在就推進金融供給側結構性改革有關情況答記者問中，明確指出要搭建“多層次、廣覆蓋、有差異”的金融體系，具體就體現在不同類別銀行的定位上，\u003Cstrong\u003E大型銀行定位於發揮頭雁效應、股份行則定位於差異化經營。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1）設立背景決定扮演角色差異。\u003C\u002Fstrong\u003E雖然都是國有，五大行是直接由中央匯金或者財政部控股，股份行則多是央企或地方\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-5\"\u003E政府\u003C\u002Fi\u003E出資控股。中央匯金公司絕對控股中國銀行和建設銀行，除交通銀行外，中央匯金爲其他四家國有銀行的第一大股東，而郵儲銀行則是在改革郵政儲蓄管理體制的基礎上組建。\u003Cstrong\u003E設立背景的不同決定了大行經營風格更加穩健，而股份行相對更加靈活和差異化。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2）大行組織結構大而全，股份行聚焦經濟發達區域。\u003C\u002Fstrong\u003E國有行依行政力量設立，其組織結構是以行政區劃爲標準在每省市、縣設立分支機構，特點是銀行數量少，但每個銀行分支機構衆多，規模龐大。這種組織結構是與高度集中的中央計劃經濟體制相適應的，是一種自上而下的按行政系統分配資金的體制。截至17年末，大行網點數高達6.87萬個，從業人數高達165萬人，佔全部銀行業金融機構的40%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E股份行是按市場原則和成本效益原則設立，截至17年末全國網點鋪設1.54萬個，從業人數約48萬人，佔銀行體系的11.5%。\u003Cstrong\u003E相較大行網點均衡的區域分佈，股份行機構主要設在經濟中心城市，且按經濟區域和業務量大小設置分支機構，從而形成了以沿海、沿江、沿邊對外開放度大，貨幣化程度高，新體制生長點密的經濟中心城市爲主體的機構網絡。\u003C\u002Fstrong\u003E與國有商業銀行相比，股份制商業銀行的網點規模及密度明顯處於劣勢。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E3）市場化運作弱化客羣定位，政策引導加大小微支持力度。\u003C\u002Fstrong\u003E國有大行經過近十餘年的市場化運作，歷史特色和定位界限已經逐步模糊，資產投向和區域分佈的特徵差別不是特別明顯。國有行樹大根深，網點能夠深入到城鎮鄉村，往往能拿到成本低廉的資金，同時行政色彩濃厚，往往也扮演着“第二央行”的角色。資產端，大行客戶門檻一般比較高，尤其是信用類貸款，更傾向跟體量相當的國企央企合作，強強聯合。但大行也是小微流動性的主要供給方，在體量優勢下，大行小微貸款餘額佔全市場的比例達25%左右。並且近年來隨着政策加大向小微企業傾斜力度，大行業務更加下沉，湧現出一批服務小微客戶的特色產品。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而全國性股份制銀行雖然爲了充分獲取各個層次的市場客戶，基本都在走大而全的思路，但不同銀行都致力於主打差異化的產品，在某些方面具有一定的差異化特色，如民生的兩小戰略和招行的零售銀行戰略。相較於體制氛圍濃厚的大行，股份行業務流程相對更爲簡單，經營更偏重盈利性。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFKxTDN0rWNE\" img_width=\"925\" img_height=\"372\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E3.2 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E資負結構：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E大行存款優勢顯著，股份行資產風險偏好高\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E定位的不同決定了兩類銀行在資產負債佈局、風險偏好等大的業務體系上的差異。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E>> 資產\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E從資產規模來看，\u003C\u002Fstrong\u003E單家股份行和大行仍差距懸殊，但從增速來看，大行擴錶速度相對平穩，股份行資產增速波動性高於大行，前期通過加槓桿獲得快速發展，近年來監管趨嚴下業務調整導致資產增速落後於大行。中小型銀行一般風險偏好較高、槓桿率更高。從資產佔比來看，隨着加槓桿擴表，股份行總資產佔比快速提升，2008-2016年，股份行總資產佔銀行業總資產的比例從14.13%上升至18.72%，而大行由51.03%下降至37.29%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E從資產結構來看，大行一直保持相對穩定的貸款投放比例（50%左右），股份行波動較大，在“加-降槓桿”的過程中，信貸投放比例先降後升，低點一度達45%，現回升至53%的高位與大行相當。\u003Cstrong\u003E信貸投向上，大型銀行2018年約六至八成的信貸投向基建、房地產領域，而對於開展“大零售”轉型的股份行而言，零售資產是重點投向。\u003C\u002Fstrong\u003E18年股份行貸款的43%投向零售，較十年前提升24個百分點，其中不乏招行、平安等個人貸款過半的零售業務巨頭。大行也增加了零售貸款的比重，18年零售貸款投放佔比39.7%，較十年前提升22.5個百分點。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在資產快速擴張的同時，由於利率市場化導致存款流失，股份行的貸存比明顯攀升，顯著高於大行。通常而言，股份行外援資本補充能力較弱，致使股份行的資本充足率也較低。截至19年3月，大行資本充足率高達15.67%，股份行僅爲12.77%，低於行業平均水平，存在一定資本約束。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFL8y2MlW1xe\" img_width=\"924\" img_height=\"828\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E>> 負債\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E大行負債渠道較爲穩定，截至18年存款在負債端佔比高達80.7%。其優勢源於網點數量多、服務對象範圍廣，具有較高的市場覆蓋率，因而存款佔比較高，相對負債壓力較小，在銀行間市場上更多是同業業務的資產方，負債端同業佔比在10%-15%之間。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E股份行存款佔比僅61.5%，雖然18年加大攬儲力度下存款佔比略有提升，但通過拆借、債券等渠道借入的資金佔比仍相對較高。一方面源於股份行規模及網點鋪設數量少、佈局較晚的原因, 另一方面因所有制問題、其信用基礎在消費者心中不及國有大行，增加了吸儲難度。股份行通過同業負債補充流動性，其負債端同業負債佔比20%以上，從而拉高了負債成本。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFL9S1ooHwOW\" img_width=\"921\" img_height=\"370\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E3.3 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E盈利能力：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E大行穩中有進，寬貨幣促進股份行息差修復\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E受益於網點、資金等規模優勢，大行具備較強的盈利能力，ROA比例高於可比同業；雖然風險偏好穩健，導致資產端收益率相對偏低，但高存款佔比優勢助力淨息差在相對高位保持穩定。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E股份行盈利能力相對落後於大行，雖然資產端收益率整體較高，但負債成本相對高位且剛性，對淨息差形成制約。18年以來，相對寬鬆的貨幣政策環境促進市場利率下行，一定程度上緩釋了股份行負債壓力，帶動息差修復。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFL9h9b7te9l\" img_width=\"925\" img_height=\"380\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFLA17JQOKen\" img_width=\"930\" img_height=\"37\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFLAOE46zCFr\" img_width=\"899\" img_height=\"312\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E3.4 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E資產質量：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E大行經營更重審慎，股份行資產質量分化\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E大行和股份行股改前存在一定歷史包袱，不良率偏高，但隨着股改上市整頓和多輪不良資產處置出清，貸款不良率大幅降低至2%以內。但是受風險偏好和不良資產處置力度影響，各類銀行資產質量走勢依然存在分化。截至19年3月，大行不良率環比18年末再降9BP至1.32%低點，同時通過強化撥備計提，撥備覆蓋率環比再增20.36個百分點至240.44%，資產質量繼續領跑行業。股份行不良率持平18年末在1.71%，低於1.8%的行業水平，略落後於大行，同時撥覆率小幅提升4.77個百分點至192.18%。結合2.2節可以看出，股份行資產質量持續優化，但部分銀行仍存在一定不良包袱，大行經營更加審慎。結合IFRS9、TLAC等對銀行撥備計提的要求，以及銀保監會上月發佈的《商業銀行金融資產風險分類暫行辦法》，後續銀行信用風險認定計提將更加細化，促進銀行進一步提升主動風險管理積極性和能力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWYFLLgGOterGF\" img_width=\"926\" img_height=\"393\" alt=\"股份制商業銀行演變與現狀篇：改革與競爭互動，成長與分化並存\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E四、主要結論\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我們從股份制商業銀行的演進、板塊內綜合對比、以及和大行的對比三個角度，對股份行演變歷程進行歸納，對發展現狀進行綜合呈現。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E發展歷程和現狀：\u003C\u002Fstrong\u003E股份行從成立於改革之初到轉制上市，其發展歷程是我國銀行業加減槓桿歷程的縮影。上市後的股份制銀行實力大增，快速在全國範圍拓展業務，規模和盈利等方面市場地位都有所提升。順應政策導向和市場趨勢，近年來股份行業務呈現壓降同業、迴歸存貸業務本源、以及零售轉型的業務特徵，目前處於低速擴表、強化信貸投放、盈利能力和資產質量整體改善的發展階段。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E不同股份制銀行對比：\u003C\u002Fstrong\u003E銀行發展具有同質性，但基於自身資源稟賦和戰略定位，12家股份行形成了各具特色的業務發展格局。資產結構上，除興業、恆豐投資資產佔比較高，其他銀行貸款投放比例均高於50%，其中平安、廣發、招商的零售貸款佔比領先；負債端招行優勢顯著，存款佔比和存款中活期存款佔比均居首位，貢獻低付息成本率、高息差和亮眼的利潤增速。股份行資產質量分化明顯，頭部招商低不良高撥備，撥覆率超350%，也有如民生因一次性覈銷不良導致的撥覆率降至\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3\"\u003E150\u003C\u002Fi\u003E%以下。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E金融供改和利率市場化對銀行培養差異化競爭優勢提出更高要求，股份行戰略方向，一方面定位零售金融、科技金融、以及財富管理銀行，加大私行建設；另一方面信貸投向錨定國家戰略重點方向，對公業務向精細化方向發展，致力於輕型投行戰略。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E股份制銀行和大行的差異：\u003C\u002Fstrong\u003E相較經營穩妥、業務面廣、攬儲能力佔優的國有大行，股份行形成低速穩健擴表、較高槓杆和風險偏好、高負債成本、低息差的經營特徵。資產質量方面，大行經營更重審慎，股份行資產質量分化。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E總體而言，股份行承擔着探索金融體制改革的任務而生，優勢在於機制靈活、業績彈性大，但也面臨嚴監管下的結構調整壓力。行業內部從業務結構到盈利能力再到資產質量都存在明顯分化，未來隨着轉型推進、業務定位明晰、差異化優勢構築，基本面佔優的股份行將脫穎而出。\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6714875001276727822