"\u003Cdiv\u003E\u003Cp\u003E274倍漲幅的A股史上第一牛股！你還在因此迷信“價值投資”？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E原創作者：財經有料哥，編輯：小天，全文約4000個字，預計用戶閱讀時長8分鐘\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E要了解更多財經金融、投資經濟、銀行理財、股票證券、保險基金和農業政策等方面的知識內容和經驗分享，歡迎關注。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002Fc5b05360-9393-4991-a6d1-c2ea41061781\" img_width=\"1200\" img_height=\"800\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E一、一篇“十萬+”的爆款財經文章引發的思考\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在前一段時間，料哥看到《證券時報》旗下的財經媒體《券商中國》發表了一篇爆款文章並且刷屏了，文章的標題叫作\u003Cstrong\u003E《震撼！A股史上第一牛股竟是它，漲了274倍，超百倍有6只！兩大祕訣熬出大牛股，價值投資仍是不二法門 》\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E由於文章的內容和標題都相當地吸引股民，最後也果不其然地成爲了一篇“10萬+”爆款文章。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是，料哥看完之後內心還是不由得產生了一絲絲寒意，並引發了更深層的思考。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E因爲這一篇文章當中所描述的核心觀點在廣大的中國股民當中其實是蠻有市場的，也是很具普遍性的觀點，尤其是文章當中的這一句話：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E“事實上，‘價值投資’一直都在，只是要耐得住寂寞，守得住堅持”。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E看完這一句話，你如果再看一下上市至今漲幅高達274倍的“第一大牛股”萬科A， 和漲幅爲227倍的伊利股份，還有上市以來的漲幅均超過100倍的瀘州老窖、貴州茅臺、格力電器、雲南白藥等等這些鮮活的案例，你作爲股民能不心動？讓股民朋友們又要準備去進行所謂的“價值投資”了？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E這篇文章會讓股民朋友們又要準備去進行所謂的“價值投資”了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fb6b708852d4e4a33b412fea5aa0cb866\" img_width=\"1200\" img_height=\"799\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E股民們看完這一篇文章後，會不會在怨恨自己當初爲什麼沒買第一大牛股萬科A，又或者曾經買過萬科A但只賺到了一點小小錢，甚至於連小錢都沒有賺到而是“割肉”賣掉了？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E這時，你對於在這些股票上長期投資從而收穫百倍收益的“價值投資”者們除了頂禮膜拜，恐怕只剩下或多或少的“羨慕嫉妒恨”了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果單純地看上文的內容和數據，還有那些真實客觀存在的歷史案例都沒有毛病，很詳實很客觀很準確。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是，料哥想問一句：\u003Cstrong\u003E全面嗎？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E也正因此料哥在看完這一篇文章之後，覺得非常有必要再補充一些內容，好讓股民朋友們能更加全面地理解股市裏現象。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002F5f447025-d342-423d-93db-0cb9a0d459b8\" img_width=\"1200\" img_height=\"800\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E二、料哥今天要說的第一個投資方面的概念：倖存者偏差\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E談這個話題，料哥必須要引用一個著名的統計學術語了：倖存者偏差（Survivorship bias），另外也譯爲“生存者偏差”或“存活者偏差”，是一種常見的邏輯謬誤（是邏輯“謬誤”而不是“偏差”）。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E倖存者偏差指的是人們往往只能看到經過某種篩選而產生的結果，而沒有意識到篩選的過程，並因此忽略了被篩選掉的關鍵信息。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我們日常生活當中經常會遇到這個問題，比如：在“沉默的數據”、“死人不會說話”等等日常表達中，其實都涉及倖存者偏差。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E料哥舉一個著名的例子，當然這個故事很可能只是一個網絡段子，大家不用糾結於其真實性，料哥只是用它來舉例說明“倖存者偏差”這個現象：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E“春運期間，某記者在某一趟高鐵列車上進行採訪，隨機問了一位乘客：您好，請問你買到火車票了嗎？乘客高興地回答：買到了！記者又如此反覆地隨機問了十幾個乘客，最後記者高興地發現每位接受採訪的乘客都說買到火車票了。於是記者對着攝像機鏡頭興奮地說：今年春運的火車票購買率達100％！春節回家'一票難求'已經成爲歷史！”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E大家看到這時，是不是覺得這名記者的行爲很可笑？這就是一個有關於“倖存者偏差”的代表性例子。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002F450db701-7b5a-43b1-b781-43772e0b8b0b\" img_width=\"1200\" img_height=\"800\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E介紹完這個統計學概念後，料哥再和大家回過頭看一下那些“百倍牛股”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E就以A股市場歷史上“第一大牛股”萬科A爲例，如今我們看到這個累計274倍漲幅的數據是不是感到很震撼？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是，萬科企業在90年代初剛剛上市之時，你又會怎麼看待它？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那個時候，你能判斷萬科企業比其他同行業的上市公司要更優秀嗎？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那個時候，你能預計到萬科企業在未來的20多年時間裏，能夠發展成爲中國房地產行業的龍頭企業嗎？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E甚至於，在那個時候能夠預計到中國的房地產行業會在未來的30年時間裏，發展成爲如此龐大的產業的人都寥寥無幾。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002Fee1fa319-87f0-4023-94ee-f18f813455d8\" img_width=\"1200\" img_height=\"801\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E大家留意一下深圳證券交易所主板的上市公司名單，從股票代碼爲“000001”的平安銀行（前身是深發展銀行）開始，前面頭幾十家上市公司大部分是深圳的本地企業，而且大部分企業都與房地產業務相關。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是，在萬科A發展壯大成爲中國股市第一牛股的同時，其他與它同時代的房地產企業現今狀況如何，你又有沒有留意？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E比如，股票代碼緊隨第一大牛股的深金田A（股票代碼000003，同時還有B股，但現在已經退市了十幾年），主營業務是房地產和紡織業，但是如今已經退市了10幾年。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E深金田的前身深圳紡織工業供銷公司，成立於1984年並於1989年2月首次在深圳公開發行股票。到了1991年，其A股在深圳證券交易所成功上市，隨後還於1993年5月首次向境外投資者發行B股，成爲了深市著名的＂老五股＂之一。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在第一大牛股還在耕耘深圳房地產市場時，深XX在1994年就已經進軍投資上海地區的房地產業務，成立了上海銀田房地產公司，也曾經有過輝煌時刻。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但因爲後面連年虧損，深金田於2000年5月被深交所實施特別處理，後又於2002年5月被證監會宣佈不受理深金田的恢復上市申請，這也宣告了深金田在中國股市的歷史基本終結。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002F6a79226f-3825-48b9-a478-1a7810f5409c\" img_width=\"1023\" img_height=\"682\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E除了深金田，其他與第一大牛股同一發展時期、同樣在深圳地區的房地產企業，其中有部分也同樣是上市公司（比如深振業、深深房等等），它們如今的狀況如何？在目前中國房地產企業50強名單上，還能佔據多少席？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如今知名度和行業排名很高的部分房企，比如華夏幸福、富力地產等，是在21世紀初才成立的，已經比這些80年代、90年代就已經成立運營的房企要“晚了一代”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E因此，第一大牛股萬科企業無疑是一家非常優秀的企業，但更多地是體現在它成爲了90年代那批中國房地產行業當中極少數的“倖存者”，而更多的與它同時期的同行業企業，早已經淹沒在歷史的浪潮裏了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而股民們，卻只在事後記住了這位“倖存者”，這就是典型的“倖存者偏差”現象。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002Fdc22bead-684e-4539-a0b0-61afbc5707f9\" img_width=\"1200\" img_height=\"799\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003EPeter Thiel（彼得·蒂爾）是美國著名的企業家與風險資本家，對沖基金管理者，PayPal的共同創建者之一，也是Palantir的共同創建者和對沖基金Clarium Capital的總裁。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E即使只是因爲共同創立了PayPal，就已經是很高的創業成就了，但彼得·蒂爾更爲股民們和投資者們津津樂道的是後面發生的一件事情：他曾經在2004年，爲Facebook（臉譜網）的創始人提供了一筆50萬美元的啓動資金，而這筆投資爲彼得·蒂爾帶來了高達2萬倍的投資收益！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2萬倍投資收益，連第一大牛股那274倍的股價漲幅都只能對它予以仰望，這也是最打動那些夢想一夜暴富的股民們和投資者們的地方。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是彼得·蒂爾在接受媒體採訪時卻坦然承認當時他投下這筆錢時，真的是當作一筆很可能全損的風險投資。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而且他當時也並沒有看出Facebook有很高的確定性能夠發展到今天這樣，成爲一家超級“獨角獸”企業（Facebook最新的股票市值高達約1500億美元水平）。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而他在當時看好的其實只是“互聯網社交平臺”這個創新性的產業領域而已，於是，他把當時做互聯網社交平臺的幾十個初創團隊全部都投資了一圈，而最終的結果是Facebook成爲了那一位“倖存者\"，其他的那些同類平臺的創業團隊已經並不爲世人記起了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F894d87d2be394cef8a6d6b2622045274\" img_width=\"1200\" img_height=\"800\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E這種現象，不僅僅是出現在萬科A、美國互聯網巨頭Facebook身上，像其他的乳製品行業的伊利股份、白色家電行業的美的電器、格力電器、青島海爾，白酒行業的貴州茅臺等等，也都是在它們的行業領域經過重重浴血拼殺才最終突圍而出的“倖存者”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在這裏，料哥也想問一下目前還有多少老股民仍然記得90年代中後期滬交所的龍頭股是誰、而深交所的龍頭股又是誰？而現今，它倆的狀況又是如何？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E四川長虹和深發展在上世紀90年代因爲業績好、增長性強，再加上當時的公司市值佔市場的權重較大，而分別成爲了滬深股市的龍頭股，也是當時的那批奉行“價值投資”理念的研究員、分析師們極力推薦給投資者們的股票標的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E可是如今，四川長虹目前的市值大約是166億元，在衆多企業已經以千億元爲市值單位的中國證券市場，已經無法再現“龍頭”的風範。而它目前的股價（經復權後）也僅僅只有20年前的1998年時的大約三分之一。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而深發展A，早已經被平安銀行收購，連“深圳發展銀行”的名字都已經不復存在。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002F74aab911-12e8-4c72-b88f-60e9195440b0\" img_width=\"1200\" img_height=\"800\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E三、料哥今天要說的第二個概念：複利效應\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E投資，尤其是“價值投資”學派奉行的長期投資，當中其實也隱含了另一個投資學當中重要的概念：“複利效應”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果某一家企業能夠保持長期經營並每年增長，哪怕每年的增長率並不驚人，但只要有足夠的時間積累，它也能發展成爲一個偉大的企業！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E大家再看一下上面的那些“百倍牛股”的主營業務所處的行業，集中在2個行業：地產、消費。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E主要的原因無它，是這些行業的“生命週期”長，因此這些行業裏更容易出現能體現出“時間複利”效果的偉大企業。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而高科技企業因爲更新迭代速度太快，一旦有新基建推動了新動能出現，原本的高科技企業那新動能的地位就會變成了舊動能，導致高科持企業們往往具有很強的短期暴發力，但是持續力就遠遠不如這些“生命週期”長的基礎消費行業。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E這是長跑和短跑的區別，論短途爆發力，沒什麼人會認爲人類在百米競速裏能跑得過獵豹吧？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是，論長期持續的奔跑能力，人類要比獵豹強得多，人類祖先可是能進行千萬公里長途甚至是跨越大陸板塊的超長途遷徙。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002F1deb686c-e0f0-48cc-af89-2c78efdbc5c0\" img_width=\"1023\" img_height=\"692\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E四、料哥要說的第三個概念：因果論證\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E就是因果論證關係。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我們現在在回顧第一大牛股等等這些百倍大牛股，看到的是“果”而並不是“因”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E它們是成爲了“倖存者”之後纔會被投資者們重點關注，而我們在做投資決策時需要的卻是“因”，而那個未來纔會知道的“果”在進行決策的當下是不確定的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E用奉行“價值投資”的研究員、分析師們用各種財務、經濟指標所構建的那些估值體系來進行的“價值投資”決策行爲，在本質上和用K線圖做的投機交易決策行爲並無太大區別，要面對的還是這個不確定的市場和未來，也就是“押寶”於某一個概率預期。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002F75f00251-081c-4f79-b28e-2fd64436363a\" img_width=\"1023\" img_height=\"682\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E五、如何在持續上漲的A股市場裏賺錢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E中國股市雖然被股民們稱爲“牛短熊長”，但是從90年代初設立至今，整個中國股市是持續震盪上漲的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是在中國股市這個長期大幅上漲，漲幅也遠遠超過被不少股民羨慕的美國股市的過程當中，絕大多數股民卻是虧損的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E原因除了一些純投機性的短線交易行爲之外，很多是因爲這些“價值投資”理念，基於“價值投資”理念去押寶於某一個行業甚至某一家企業。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而這種押寶於某一家企業能夠成爲未來偉大企業的“價值投資”的投資行爲，本質上也是一種投機行爲。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E股民們與其去相信運氣，認爲自己能提前通過“價值投資”的方法，抓住那僅有的一兩家行業或產業的“倖存者”，爲何不投資於你所長期看好的產業指數？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002Fc9189010-901b-4d66-8c26-8552b42f5d96\" img_width=\"1200\" img_height=\"799\" alt=\"274倍漲幅的第一大牛股，深層次思考，股民如何能在A股市場賺錢？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E如果你還擔心自己沒有彼得·蒂爾的眼光，只投資於某一個產業指數，會像當年曾經紅火的VCD、DVD產業，隨着科技的發展而最終被淘汰。那麼，你也可以考慮投資於寬基指數，比如反映整個股市狀況的滬深300指數、中證1000指數。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E自從2005年推出滬深300指數以來的這14年時間裏，能賺到比滬深300指數2.8倍這個累計漲幅更多的股民，甚至是那些專業投資機構，比如衆多的主動管理型公募證券投資基金，可都是鳳毛麟角。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E股民們與其每天日思夜想地想抓到十倍“牛股”的事，不如先想想如何跑贏股票指數吧。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E料哥金句：你要是在股票投資方面，能夠長期持續地跑贏股票指數，已經是證券投資方面的牛人！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果喜歡我們的文章內容，不妨\u003Cstrong\u003E關注\u003C\u002Fstrong\u003E一下；如果能\u003Cstrong\u003E點個贊、留言和轉發分享\u003C\u002Fstrong\u003E，更加是一種鼓勵。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6714856145896342027