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每週觀點

1）電子行業無論研發支出還是研發佔收入比重均處於前列，十分受益研發抵扣新政。按照SW行業分類，電子行業2017年研發支出總計571億元，佔營業收入比重6%，分別位列28個行業的第3、2位，我們判斷電子行業將十分受益此次提高企業研發費用稅前加計扣除比例政策。571億研發支出中74.5億資本化，假設稅率爲15%，按照10年攤銷，我們測算採取新政策2017年能夠增厚利潤18.9億元，佔2017年行業總利潤的3個點左右。

圖：電子行業研發佔收入比重處於行業前列

資料來源：Wind

2）細分行業來看，高研發投入的半導體、光學、面板板塊更爲受益。從細分板塊來看，研發支出佔營收比重較高的半導體、光學元件、顯示器件板塊在新政策下利潤增厚比例較高，都在4個點以上，其中半導體板塊17年研發支出佔營收比重8%，新政策下增厚利潤2.5億元，增厚比例4.7%。

圖：採用17年數據測算半導體、光學、面板板塊更爲受益研發抵扣新政

資料來源：Wind

個股方面，半導體板塊的長電科技、納思達、匯頂科技、士蘭微、北方華創、通富微電、晶方科技，消費電子的長盈精密、藍思科技等增厚比例處於前列。

3）鼓勵企業加大研發投入，驅動電子產業升級前景光明。2015年以來，從研發費用化支出50%加計扣除、資本化150%稅前攤銷到科技型中小企業研發費用化支出75%加計扣除、資本化175%稅前攤銷，再到此次享受優惠範圍擴大至全行業，體現了國家激勵企業加大研發投入、支持科技創新的決心。電子行業作爲高科技產業，應該持續加大研發投入，完成從價值鏈低端向中高端升級。看好國產半導體公司通過持續研發投入實現產品的國產替代，建議關注匯頂科技、北方華創、晶方科技等。消費電子方面，iPhone首周發售後，Xs Max優於預期，整體銷售符合預期，繼續看好10月份LCD款iPhone的出貨動能，堅定推薦立訊精密、水晶光電、歐菲科技、信維通信等消費電子公司。

風險提示：消費電子行業景氣度下滑，行業製造管理成本上升。

外行新聞

【1】蘋果A12處理器成本30美元，較A11高出9%

據EE Times報道，Apple A12 Bionic處理器成本爲30美元，較A11 Bionic處理器的27.5美元，高出2.5美元，增幅約9%。A12 Bionic處理器佔儲存容量64GB的iPhone XS Max總物料成本約7.69%，略高於A11 Bionic處理器佔64GB儲存容量的iPhone X總成本的7.42%。

【2】三星首款屏下指紋識別手機Galaxy P30即將亮相

據外媒報道，三星即將推出的新系列Galaxy P與三星Galaxy A系列相比將更加吸引眼球。除了是全新機型的原因外，還有一個很重要的原因就是它將搭載屏下指紋識別技術，成爲三星首款擁有此技術的機型。相比於其他手機廠商傾向於將新技術使用在旗艦機的做法，搭載屏下指紋識別技術的Galaxy P30更像是在爲三星高端機型Galaxy S10進行試水。

【3】美國關稅或將導致NVIDIA顯卡漲價10%

據CNBC報道，美國宣佈對進口自中國的2000億美元商品徵收10%的關稅將在未來幾個月使NVIDIA公司的RTX系列顯卡價格提高5%到10%。此外，關稅也只適用於單獨進口的顯卡，不適用於整機內的顯卡。NVIDIA方面表示關稅對其直接影響相對較小，絕大多數合作伙伴已經或者正在將受影響的裝配工作轉移到不受關稅影響的臺灣及墨西哥地區。

【4】SEC起訴馬斯克涉嫌證券欺詐

據彭博社報道，SEC就馬斯克在8月份提出的對特斯拉私有化一事正式提起訴訟，指控其涉嫌證券欺詐和誤導投資者的行爲。在起訴書中，SEC提出希望法院對馬斯克做出多項判決和懲罰，其中包括禁止馬斯克擔任任何上市公司的高管或董事會成員。除了這項指控以外，SEC還對特斯拉Model 3的產能披露情況進行調查。

東吳電子數據

圖表：LCD TV面板月度價格（單位：美元）

數據來源：IHS

每日重要新聞

【1】國內超聲屏下指紋識別技術獲突破，預計明年初量產

日前，上海思立微電子在MEMS超聲技術上歷時兩年的潛心研發，取得了突破性進展。其自主研發的超聲換能器已通過系列性能測試，在10MHz頻點轉換效率可達1.5%，表現出優異的性能，並已應用到下一代超聲指紋識別芯片的研發中。思立微所採用的壓電超聲換能器（PMUT）利用氮化鋁的壓電效應進行電能和機械能之間的轉換來偵測手指表皮和真皮層的谷脊信息，以做出精確的判斷。思立微所研發成功的PMUT換能器採用AIN材料，基於CMOS工藝，獨創MEMS結構，其結構簡單且便於工藝實現。思立微目前已基於此款PMUT換能器進行屏下超聲指紋識別的研發，預計2019年初將達到量產水平。（EETimes China）

【2】中國5G技術研發試驗第三階段測試結果發佈

IMT-2020(5G)推進組發佈了中國5G技術研發試驗的第三階段最新測試結果。截至目前，第三階段NSA（非獨立組網）測試已全部完成，同時，SA（獨立組網）測試也已全面啓動。參與第三階段試驗的包括愛立信、華爲、上海諾基亞貝爾、三星、中國信科集團、中興等6家系統廠家，高通、英特爾、紫光展銳等芯片廠家，以及羅德與施瓦茨、是德科技等儀表廠家。（騰訊科技）

【3】vivo第四代光電屏幕指紋技術重磅升級

近日，vivo在京舉辦了一場屏幕指紋技術溝通會，回顧vivo歷代屏幕指紋技術進階之路的同時，介紹了vivo第四代光電屏幕指紋技術在硬件、軟件以及SoC底層優化上的全面升級。在此次溝通會上，vivo又介紹了第四代光電屏幕指紋技術的最新升級——屏幕指紋DSP加速技術。藉助驍龍670 SoC平臺的深度優化，將低溫幹手指、強光直射等“刁鑽”場景下的解鎖速度又實現了30％的的提升。（IT之家）

【4】OPPO新機亮相工信部

近期OPPO又一款新機現身工信部網站，設備型號爲PBCM10 PBCM30，這款OPPO神祕新機的模樣也得以曝光，最明顯的是手機背面呈現出了漸變配色，並且無後置指紋識別，預計將搭載光感屏幕指紋。OPPO光感屏幕指紋通過在屏下內置4mm超大傳感器，配合3P鏡頭組合和Micro Lens微透鏡，輕觸屏幕就能一瞬間解鎖。（新浪科技）

【5】華爲新款智能手錶現身FCC，或爲華爲Watch 3

近日，一款型號爲FTN-B19的華爲智能手錶出現在FCC列表。在此之前，有爆料顯示華爲正在研發兩款名爲Honor Watch和華爲Watch GT的智能手錶，這款型號爲FTN-B19的設備，很有可能就是華爲Watch GT——華爲手錶3。FCC列表顯示，型號爲FTN-B19 的華爲智能手錶支持NFC，USB Type-C和GPS等，此外該型號設備還具有5W充電功能的410mAh電池。（集微網）

【6】紅米Note6 Pro正式發佈，國內版或搭載驍龍638處理器

紅米Note6 Pro採用6.26英寸劉海屏，搭載驍龍636處理器，內置4GB內存和64GB機身存儲空間，電池容量爲4000mAh。後置1200萬+500萬雙攝像頭，其中1200萬主鏡頭單位像素面積爲1.4μm，支持Dual PD雙核對焦，前置鏡頭爲2000萬+200萬雙攝，光圈爲F/2.0，售價約合人民幣1500元。預計搭載驍龍638處理器的國內版本將於下個月發佈。

重要公告

藍思科技：控股股東香港藍思擬非公開發行可轉換債券募資不超過50億元，並以本公司A股股票作爲換股標的，香港藍思當前持股29.52億股，佔總股本74.85%。

彩虹股份：控股子公司合肥液晶公司收到政府補助0.3億元，用於高世代液晶玻璃製造數字化車間項目。

匯頂科技：股東匯發國際擬減持不超過0.9千萬股，減持價格按照減持時市價確定。

艾比森：擬出資2.5萬澳門元於澳門設立全資孫公司艾比森澳門一人有限公司。

盛洋科技：擬以自由資金2.65億元收購浙江虯晟光電技術有限公司51%的股權。

電子板塊研發抵扣新政下利潤增厚比例前30名公司

資料來源：Wind

東吳證券研究所  電子行業研究團隊

謝恆（首席分析師）    TEL  13764142087

姚康                             TEL  13621654921

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