引领创纪录长时间牛市的大型科技股已开始失去动力，但投资者仍对它们持乐观态度。

　　所谓的科技巨头FANG集团——包括Facebook、亚马逊(Amazon)、NETFlix和谷歌的母公司Alphabet——尽管今年迄今强劲反弹，但以过去一年的维度来看，它们仍未收复全部跌幅。如果电子商务巨头亚马逊下周公布的业绩令人失望，其过去12个月个位数的涨幅也可能被抹去。

　　显然，大型科技公司正面临政府的反垄断打压及全球经济放缓的双重打击。更令人担忧的是他们的盈利趋势——由于惊人上涨的订阅量不再，奈飞周四暴跌超过10%。但到目前为止，多数投资者认为，这些都只是他们上涨大趋势中的“小插曲”。

　　E-Trade Capital首席投资官迈克-洛万加特(Mike Loewengart)表示:“不可否认，他们此前的表现非常强劲。但多数投资者对其近期即将公布的财报抱有很大期待，一旦公布的数据不尽如人意，出现下跌便并不会让人感到意外。”

　　监管过剩

　　也许这些科技巨头面临的最大阻力是政府的反垄断调查。美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)和司法部(Department of Justice)已就FANG的隐私条款和垄断指控展开调查。与此同时，大型科技公司的潜在拆分已成为2020年总统大选的竞选议题。

　　一些投资者认为这与上世纪90年代微软面临的困境类似。当时，联邦政府指控微软垄断市场，限制个人电脑市场的竞争。该公司最终没有被迫拆分，但和解协议削弱了其在网络浏览器领域的主导地位。

　　微软的股票从2002年开始一直在低位徘徊，知道2013年后开始大幅上涨。似乎在那十年里微软的股票一文不值，这就是监管过剩的风险。

　　但也有一些人认为，至少在2020年之前，对科技巨头的打击行动不会变得更糟。

　　奥本海默互联网股票研究董事总经理海夫斯特恩（Jason Helfstein）表示，"我认为从实际角度来看，部分监管风险正在改善。共和党人和民主党人似乎不希望在选举前就隐私或数据法律共同制定法律。”

　　估值过高?

　　人们也越来越担心，如果那些估值过高的FANG集团都已经见顶，那么整个市场或许也已经到了崩溃的边缘。

　　文艺复兴宏观研究的创始人和主席杰夫-格拉夫（Jeff DeGraaf）表示，值得关注的一个重要技术信号是，在5月底全球贸易紧张局势升温的情况下，这些科技巨头的股价是否已经触底。

　　Alphabet和亚马逊将于周四公布第二季度业绩。投资者对这两家公司似乎仍持谨慎态度。

　　"投资者普遍谨慎认为营收可能下滑，" 海夫斯特恩表示，他对亚马逊也持保守态度，他表示他将主要关注一日达快递方式对是否会削弱该公司的盈利。

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