引領創紀錄長時間牛市的大型科技股已開始失去動力，但投資者仍對它們持樂觀態度。

　　所謂的科技巨頭FANG集團——包括Facebook、亞馬遜(Amazon)、NETFlix和谷歌的母公司Alphabet——儘管今年迄今強勁反彈，但以過去一年的維度來看，它們仍未收復全部跌幅。如果電子商務巨頭亞馬遜下週公佈的業績令人失望，其過去12個月個位數的漲幅也可能被抹去。

　　顯然，大型科技公司正面臨政府的反壟斷打壓及全球經濟放緩的雙重打擊。更令人擔憂的是他們的盈利趨勢——由於驚人上漲的訂閱量不再，奈飛週四暴跌超過10%。但到目前爲止，多數投資者認爲，這些都只是他們上漲大趨勢中的“小插曲”。

　　E-Trade Capital首席投資官邁克-洛萬加特(Mike Loewengart)表示:“不可否認，他們此前的表現非常強勁。但多數投資者對其近期即將公佈的財報抱有很大期待，一旦公佈的數據不盡如人意，出現下跌便並不會讓人感到意外。”

　　監管過剩

　　也許這些科技巨頭面臨的最大阻力是政府的反壟斷調查。美國聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)和司法部(Department of Justice)已就FANG的隱私條款和壟斷指控展開調查。與此同時，大型科技公司的潛在拆分已成爲2020年總統大選的競選議題。

　　一些投資者認爲這與上世紀90年代微軟面臨的困境類似。當時，聯邦政府指控微軟壟斷市場，限制個人電腦市場的競爭。該公司最終沒有被迫拆分，但和解協議削弱了其在網絡瀏覽器領域的主導地位。

　　微軟的股票從2002年開始一直在低位徘徊，知道2013年後開始大幅上漲。似乎在那十年裏微軟的股票一文不值，這就是監管過剩的風險。

　　但也有一些人認爲，至少在2020年之前，對科技巨頭的打擊行動不會變得更糟。

　　奧本海默互聯網股票研究董事總經理海夫斯特恩（Jason Helfstein）表示，"我認爲從實際角度來看，部分監管風險正在改善。共和黨人和民主黨人似乎不希望在選舉前就隱私或數據法律共同制定法律。”

　　估值過高?

　　人們也越來越擔心，如果那些估值過高的FANG集團都已經見頂，那麼整個市場或許也已經到了崩潰的邊緣。

　　文藝復興宏觀研究的創始人和主席傑夫-格拉夫（Jeff DeGraaf）表示，值得關注的一個重要技術信號是，在5月底全球貿易緊張局勢升溫的情況下，這些科技巨頭的股價是否已經觸底。

　　Alphabet和亞馬遜將於週四公佈第二季度業績。投資者對這兩家公司似乎仍持謹慎態度。

　　"投資者普遍謹慎認爲營收可能下滑，" 海夫斯特恩表示，他對亞馬遜也持保守態度，他表示他將主要關注一日達快遞方式對是否會削弱該公司的盈利。

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