摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但鬥魚顯然沒有放棄重視頭部主播的策略，相關資料顯示，2017年鬥魚的內容成本爲13.73億元，佔直播收入比重高達90%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E從此可以看出，鬥魚一直相較於其他遊戲直播平臺保持着先天的資本優勢。

"\u003Cp\u003E三年虧損超22億元的遊戲直播平臺鬥魚，終於成功上市，雖然錯過了成爲直播第一股上市的機會，相比於競爭對手虎牙失去了很多先機。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWuSmSU2RfdR4a\" img_width=\"635\" img_height=\"365\" alt=\"三年虧損超22億元，5G時代鬥魚如何鹹魚翻身？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E但是，衆所周知原因，近幾年各種短視頻的興起已瓜分了直播平臺的客戶市場，因此即使鬥魚如今已經成功擠進資本市場，它的對手也不會僅僅只有虎牙一個，它所面臨的挑戰也不將僅僅侷限於遊戲直播平臺。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E面對5G極速網絡帶來的機遇，鬥魚面臨三大挑戰：走出虧損泥潭、魚目混珠的網紅直播以及對青少年遊戲直播的監管。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E▊鬥魚的先天優勢\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E鬥魚可以說是生在了好的時代，2014年，直播作爲一種新興的娛樂方式開始逐漸步入公衆視野，同時伴隨着資本和巨頭的大量湧入，這一行業也快速崛起，陳少傑機智的抓住這一時機，將A站旗下的生放送直播更名爲鬥魚TV，專注於遊戲直播，鬥魚直播由此迅速在直播界聲名鵲起。隨後，虎牙、龍珠、熊貓等直播平臺也陸續上線，但皆無法撼動鬥魚龍頭老大的位置。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E據鬥魚CEO陳少傑表示，當時的營銷策略就是“快速融資快速花錢，趁其他家還沒明白過來的時候把市場做大”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E事實證明，這一策略非常成功，令鬥魚第一個完成D輪融資。鬥魚很快便獲得紅杉資本2000萬美元A輪投資。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2016年3月15日，鬥魚再次獲得騰訊領投的超1億美元B輪融資，5個月後，鬥魚再次宣佈完成15億元人民幣C輪融資，由鳳凰資本與騰訊領投。截至2016年，鬥魚累計融資超過20億元人民幣。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E同一時段，競爭對手虎牙直播僅在2016年底完成了7500萬美元的A輪融資。而當時的熊貓直播，也僅在2016年9月完成了6.5億元A輪融資，在2017年5月獲得B輪10億元人民幣融資。2018年3月，鬥魚和虎牙同時宣佈獲得騰訊投資，其中，虎牙獲得融資4.616億美元，鬥魚則獲得騰訊6.3億美元投資。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E從此可以看出，鬥魚一直相較於其他遊戲直播平臺保持着先天的資本優勢。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWuSmSr21OfBnO\" img_width=\"481\" img_height=\"289\" alt=\"三年虧損超22億元，5G時代鬥魚如何鹹魚翻身？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E▊鬥魚的敵人來了\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E到了2018年，鬥魚的龍頭老大地位發生了悄然的轉變，虎牙的成功上市，以及鬥魚上市受阻令遊戲直播行業的格局發生了轉變，開始進入“雙寡頭”時代。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E單純從市值角度看，鬥魚相距虎牙近13億美元。從營收和盈利上看，虎牙目前也都優於鬥魚。2019年第一季度，虎牙和鬥魚的營收分別爲16.32億元人民幣和14.89億元人民幣；同期虎牙的淨利潤爲6350萬元人民幣，鬥魚淨利潤爲1820萬元人民幣，差距較大。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWuSmT6FxYjZGZ\" img_width=\"481\" img_height=\"289\" alt=\"三年虧損超22億元，5G時代鬥魚如何鹹魚翻身？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E其實直播行業一直有一個通病，就是高成本低盈利。直至去年，鬥魚沒有一年實現盈利：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2018年淨營收爲36.54億元，來自直播的收入爲31.47億元，佔總收入的86%；成本爲35.03億元，其中收益分享費和內容費成本佔比達到79.6%。2016-2018這三年淨利潤均爲負值，分別爲-10.67億元、-6.13億元、-8.83億元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWuSmTK11Q4ux\" img_width=\"481\" img_height=\"289\" alt=\"三年虧損超22億元，5G時代鬥魚如何鹹魚翻身？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E與之類似的熊貓直播於2015年7月上線後，虧損了5000萬元，2016年鉅虧5億元，2017年這個數字變成了8億元。至2018年3月底，運行1286天后，熊貓直播正式閉站，退出了戰局。熊貓直播創始團隊成員、COO 張菊元在內部信中透露，從2017年5月獲得B輪融資後，長達22個月的時間內，熊貓直播沒有任何外部的資金注入。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E然而與鬥魚、熊貓直播相比，虎牙似乎很幸運，據財報數據，虎牙2018年總淨營收爲人民幣46.63億元，較上年同期的人民幣21.85億元增長113.4%；全年淨虧損爲人民幣19.38億元，上年同期的淨虧損爲人民幣8100萬元。但在2018年“流血上市”後虎牙大掃中概股的頹勢，在不被看好的情況下逆風翻盤：掛牌首日實現股價大漲34%，一個月內股價翻了三倍，市值最高接近80億美金。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那麼鬥魚究竟爲何會逐漸失去龍頭老大的位置？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWuSmTWGZLvj6d\" img_width=\"481\" img_height=\"289\" alt=\"三年虧損超22億元，5G時代鬥魚如何鹹魚翻身？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E1\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E高價挖人戰略難持久\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E最初，陳少傑的經營戰略令鬥魚得到大量的融資，有充足的資本高價挖人。2015年，YY的洞主、誓約、蛋糕等大批火爆的《英雄聯盟》主播，紛紛跳槽到了鬥魚。據傳在盧本偉一人身上，鬥魚就花了1500萬。挖人和燒錢搶市場的打法，讓鬥魚早期獲得遊戲直播界領先位置。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是，隨着直播行業的火爆，截至2015年底，網絡直播平臺已經突破300家。激烈的競爭市場令直播平臺的成本水漲船高，同時也給鬥魚帶來的一定的危機。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E鬥魚招股書顯示，鬥魚在2016年、2017年和2018年淨虧損分別爲7.83億、6.13億和8.76億元。由此可見，高投入的挖人戰略已經難以適應如今的市場需求，而且頭部主播的頻頻翻車，負面新聞的接連曝出，也嚴重影響平臺的營收狀況。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但鬥魚顯然沒有放棄重視頭部主播的策略，相關資料顯示，2017年鬥魚的內容成本爲13.73億元，佔直播收入比重高達90%。相對而言，虎牙的內容成本爲13.9億元，僅佔直播收入比重67%。這是因爲虎牙此時通過公會體系，對超過3萬個公會進行管理、培訓及推廣腰部主播，使其成爲平臺的中堅力量。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E單一盈利模式存風險\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E鬥魚的營收主要分兩塊，以直播爲主，廣告收入爲輔。然而直播打賞模式先天伴隨的高成本壓力，使得過度依賴這一模式的直播平臺大多在利潤上難以出現破局。招股書顯示，鬥魚在2019年一季度的直播業務收入爲13.54億元，佔了總營收的91%，鬥魚對於直播的依賴度較大，直播收入的高低也決定了其營收水平。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E另外一塊收入來源於廣告，2019年第一季度，鬥魚廣告收入約爲1.35億元，佔比9%。儘管廣告收入佔比不高，但也存在一定的影響。鬥魚此前曾被曝出給現金貸打廣告的消息，廣告稱“刷禮物不差錢，4萬免息借你”，有誘導貸款刷禮物的嫌疑。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E隨後，鬥魚App在10月份遭遇全網下架，蘋果公司規定：“貸款類APP無資質不得上架和更新”。在半個多月後，鬥魚app雖恢復上架，但損失已不可挽回。對於任何一家公司，營收結構過於單一均是一個不小的潛在風險。一旦用戶的增長速度放緩或平臺出現頭部主播跳槽等問題，都可能會直接影響平臺的營收狀況。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E3\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E新興市場被瓜分殆盡\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E隨着快手、抖音等短視頻的興起，這些新興的平臺很快就將直播市場的蛋糕瓜分殆盡。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而且，這些平臺吸引的是移動端的用戶，相對來說，比鬥魚的PC端用戶數量更加豐富。例如，2018年，快手直播月收入從10億漲到20億，其全年直播收入在200億左右。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E除此之外，淘寶、陌陌等非直播應用，甚至鬥魚虎牙的騰訊“爸爸”也都在利用直播變現。這些非直播應用並不像鬥魚一樣僅依靠直播賺錢，因此其生存能力更強，同時擁有足夠的資本拓展直播業務。而商業模式較爲單一的傳統直播平臺難以與其競爭，因此對於鬥魚、虎牙這樣已打開資本市場的頭部公司而言想要繼續生存，紛紛開始探索新業務。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E4\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E面臨監管風險\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E目前，鬥魚已經開始在電商、廣告、線下活動、藝人經紀等方面作出嘗試。 相對於虎牙，鬥魚的造星能力更強，例如馮提莫、旭旭寶寶等人氣主播大多出自於鬥魚，這也一定程度上爲其帶來源源不斷的流量和充足的曝光度。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是，網紅直播風險一直都存在。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E據媒體公開報道，今年5月，在鬥魚平臺的部分直播間內，有主播利用平臺抽獎活動變相進行網絡賭博。據統計，僅鬥魚2017年的十大巔峯主播中，就有六位已因挑戰監管底線被徹底封殺或遭官媒點名。鬥魚作爲平臺的運營合規性有待提高，一定程度上或也導致了資本市場對其發展前景存疑。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E▊鬥魚未來何去何從\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E鬥魚走向全球資本市場終究是好事，美股市場對中概股企業的商業模式、財務經營、治理結構的系統性影響是其他市場難望項背的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是上市並非終點，如今，無論是遊戲直播還是短視頻，這些應用爭奪的都是用戶有限的時間。直播行業瘋狂成長的模式已經過去，接下來所面臨的是內容爲王的時代，在以後的時間裏，優質的內容才能成爲吸引用戶、留住用戶的唯一手段。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在面對即將到來的5G商用，通過手機使用流量來觀看電競賽事直播在未來將成爲一種選擇。5G牌照的發放和VR\u002FAR技術的應用對推動着遊戲直播，究竟鬥魚能否利用這次契機再創輝煌，我們拭目以待？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E體驗筆記\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E出於好奇，筆者特意下載了鬥魚直播，親身感悟一下這類直播APP。相比於抖音、快手等短視頻APP，鬥魚更側重於遊戲，在這上面能找到各種遊戲類型的主播，無論是喫雞、王者榮耀還是其他熱門的遊戲都能找到你喜歡的博主，而且這些遊戲直播內容都很有趣，是一個排憂解悶的好方法。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWuSmfNCtJlXDb\" img_width=\"1080\" img_height=\"571\" alt=\"三年虧損超22億元，5G時代鬥魚如何鹹魚翻身？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E除此之外鬥魚的平臺教學這一方面也很不錯，比如說鬥地主，會有專人講解策略、方法，並且還會分享玩遊戲的心情，這使得我在學鬥地主的同時更能增加娛樂的心情。直播中的評論彈窗也讓我可以很好的與主播以及其他網友互動。觀看的界面也有很多的福利可以領取，比如只要觀看的時間夠長就可以不用花錢給自己心愛的主播送上小禮物。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWuSmfmCR0RU3T\" img_width=\"1080\" img_height=\"498\" alt=\"三年虧損超22億元，5G時代鬥魚如何鹹魚翻身？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E除了遊戲類，鬥魚還涉及娛樂、戶外、體育、科技、影視等內容，能基本滿足網友的各方面需求，而且可以通過搜索，查找自己喜歡的直播內容，極大程度上方便了用戶的使用。但是，不得不說有的直播內容過於無趣，僅僅是主播坐在直播間裏自言自語的聊天，一點實質性的內容都沒有，但可能因爲是大主播或者網紅之類的，擁有一定的流量基礎，所以，也不乏圍觀者。\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6716284972753224204