摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E給予“推薦”評級\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E預計公司19-21年歸母淨利潤分別爲4.21億、5.32億及6.95億元，對應PE分別爲17x、13x及10x，對比同行業可比公司估值較有優勢，同時公司環境修復業務資金佔用較少、前景廣闊，以及運營業務佔比逐漸提升，未來有望實現可持續增長，給予“推薦”評級。公司連續4年獲得“土壤修復年度領跑企業”，18年新訂單20.79億元，同比增長99%，市佔率15%，近4年業務營收復合增長率68%，未來有望顯著收益市場放量。

"\u003Cp\u003E(603588)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E土壤修復龍頭，盡享高成長市場\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E推薦\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E國聯證券 馮瑞齊 742\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E綜合性固廢服務平臺\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E高能環境爲以環境修復、危廢處理處置、生活垃圾處理等爲核心業務的綜合型固廢服務平臺，18年三大業務營收佔比分別爲34%、31%、25%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E土壤修復領軍者，受益市場放量。土壤修復潛在萬億空間待釋放，且隨着工業企業搬遷增加，修復更顯急迫。隨着16年“土十條”相關政策等出臺，近幾年土壤修復市場得到快速釋放，市場從16年的62.85億元訂單增長至18年的135億元，19年正式實施的土壤污染防治法以及正在進行的土壤詳查有望進一步推動市場釋放。公司連續4年獲得“土壤修復年度領跑企業”，18年新訂單20.79億元，同比增長99%，市佔率15%，近4年業務營收復合增長率68%，未來有望顯著收益市場放量。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E危廢盈利較好，未來產能提升有望帶來業績提升。公司經過多年收購及自建佈局，已經形成50萬噸\u002F年的核準經營規模，18年危廢業務淨利潤佔據公司約1\u002F3。目前公司已經儲備5個待建項目，經營規模超過30萬噸\u002F年，未來有望逐步提升公司業績水平。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E給予“推薦”評級\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E預計公司19-21年歸母淨利潤分別爲4.21億、5.32億及6.95億元，對應PE分別爲17x、13x及10x，對比同行業可比公司估值較有優勢，同時公司環境修復業務資金佔用較少、前景廣闊，以及運營業務佔比逐漸提升，未來有望實現可持續增長，給予“推薦”評級。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E海康威視(002415)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E二季度經營好轉\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E長期競爭優勢明顯\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E推薦\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E財富證券 何晨 944\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E海康威視二季度業績回升。公司發佈中報，2019年上半年實現收入239.23億，同比增長14.60%;實現歸母淨利潤1.67億，同比增長1.67%，公司業績處於-10%至10%的預告區間。以二季度單季度分析公司經營情況明顯好轉，二季度公司實現收入139.81億，同比增長21.46%;實現歸母淨利潤26.81億，同比增長14.98%。公司預計2019年前三季度業績增速區間爲0%-15%，對應三季度的業績同比增速區間爲-2%-32%，以均值計算三季度的業績增速爲15%左右。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司經營保持健康有序進行。公司上半年毛利率爲46.33%，比上年同期提高1.83個百分點;公司繼續保持積極的研發投入，上半年研發費用25.05億，同比提升30.96%，佔營業收入的比重達到10.47%。爲應對貿易戰等不確定因素，公司加大了關鍵物料的備貨，受此影響存貨達到86.11億，同比提升56.36%;預付款項6.57億，同比提升63.07%;應收賬款達到191.26億，同比提升12.84%。公司在保持經營規模提升和適度擴大備貨的背景下，經營性淨現金流仍然保持了較好的狀態，上半年經營性淨現金流爲-4.31億，優於上年同期的-16.21億。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E國內業務明顯改善，新業務保持高增速。由於海外市場受到較多非市場因素干擾，公司海外業務實現收入69.43億，同比僅增長10.29%，較過去30%以上的增速明顯放緩。國內業務在大型商業企業需求恢復和政府投資託底的背景下，實現收入168.80億，保持了16.46%的穩健增長。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E盈利預測和評級。公司爲全球領先的安防企業龍頭企業，在研發能力、銷售渠道、經營規模上保持明顯的競爭優勢。雖然受貿易戰等因素影響，公司短期業績增速有所放緩，但是我們長期看好公司的發展潛力。預計公司2019-2021年EPS分別爲1.41、1.68和1.99元，對應PE分別爲18、15和13倍。給予公司2019年20-22倍PE，對應合理估值區間爲28.20-31.02元，維持公司“推薦”評級。\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6717270110530175501