"\u003Cdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E7月22日，科創板火爆登場。截至下午收盤時，首批25支股票全線飄紅。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E25只科創板股票在上市首日合計成交近485億元，漲幅均超80%，其中漲幅位於前五位的分別爲：安集科技漲幅400.2%，西部超導漲幅266.6%，心脈醫療漲幅242.4%，瀾起科技漲幅202.1%，中微公司漲幅179.3%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F146bf1fc7c6e4e99abe5803c819843ed\" img_width=\"959\" img_height=\"573\" alt=\"首批25支股票全線飄紅 入場科創板你需要先明白的四點思考\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E科創板開市首日25只股票收盤情況\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E安集科技成爲科創板首日“最賺錢的新股”，全天最大漲幅超過520%，換手高達86.19%，以196.01元的最終收盤價，成爲25家公司中價格最高的公司。中國通號全天上漲109.7%，市值在收盤時達到1057.8億元，成爲科創板首日收盤市值最大的新股。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1 class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E出陳易新，科創板的光榮與夢想\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E如果以“光榮和夢想”爲題，瞻望科創板。那麼從申報科創板的上百家企業和企業背後的投資機構來看，“光榮”屬於人民幣基金。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E每一種機構都有路徑依賴，傳統美元基金的投資領域和作業半徑對於目前國內科技原創的東西涉及很少。目前大部分投資中，美元基金對於生態的認知不如人民幣基金。不同的投資機構對於現行的發審規則、獨有中國特色的窗口指導領會是不同的，人民幣基金收穫“光榮”，也是本土創投崛起的機會。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E“夢想”是什麼？夢想制度層面真正做到有進有退。明確退市制度，在源頭上保證信息披露的真實。\u003C\u002Fstrong\u003E如果違規成本很高，企業就會思考造假、欺詐最後要承擔的後果是什麼。\u003Cstrong\u003E夢想科創板能夠真正把優質資產留在國內。用資本市場做抓手，在大國博弈過程中佔得先機。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E科創板的推出對於整個資本市場，尤其是IPO開了天窗，或是在所謂冬天的冰面上砸了一根錐子。它的推出和實施引發我們對科創板下一步的思考。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1 class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E引入集體訴訟制度勢在必行\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E美國註冊制相對比較成熟，它的成功取決於成熟的生態系統。在生態系統裏，除了SEC等比較嚴格的監管外，還有法律體系的密切保障。\u003Cstrong\u003E美國集體訴訟非常有效，像渾水等專業做空機構會去尋找信息披露的漏洞。在這個環境下，企業會在源頭上保證信息披露的真實性。\u003C\u002Fstrong\u003E違規成本很高，會讓企業思考造假、欺詐最後要承擔的後果是什麼。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E如果一旦有公司造假，公司和高管都將面臨傾家蕩產的結局，重懲之下，“以身犯險”者能有幾人？社會化監督加上強有力的法律保障，科創板或能實現真正的優勢劣汰。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1 class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E註冊制來了，做空機制還會遠嗎？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E“追漲殺跌”是二級市場的常態。“追漲”使股價飆升遠離基本面。政策降溫，股價下跌，資金\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E流通性\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E減弱，企業融資困難。“救市”政策出臺後，股價上漲，又是一番輪迴。“莊股”橫行，劣質股深藏市場中，散戶多半逃脫不了“被割韭菜”的命運。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E以上種種現象的出現，和我國資本市場的做多單邊機制有很大關係。納斯達克和港股等成熟資本市場裏，除了註冊制，做空機制也是資本市場協調發展的必要條件。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E做空機制下，股價會始終圍繞企業基本面窄幅波動，企業的經營行爲會受到投資人及投資機構的密切關注。一旦出現異常，比如造假等問題，企業股票將面臨做空，甚至摘牌風險，就連審計機構也難辭其咎。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E目前科創板是個襁褓中的嬰兒，儘早引入做空機制，市場化監督作用會發揮得更充分，也更利於市場的長期健康發展。當然，倡導引入做空機制並不意味着對惡意做空行爲的無視，做空也需在紅線之內遵紀守法。同時，還需制定相關政策，對我國金融、國防等支柱型行業進行安全保障，以防境外資金惡意做空市場。\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1 class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003Cstrong\u003E能否給投資者帶來持續回報？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F6ad043ef44c34bb4be7d2fe478d8fab7\" img_width=\"655\" img_height=\"503\" alt=\"首批25支股票全線飄紅 入場科創板你需要先明白的四點思考\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E創業板、新三板做市、納斯達克指數趨勢圖\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E圖注：納斯達克數據截取：1971.0205-2019.0703；創業板指數據截取：2010.0601-2019.0703；新三板做市數據截取：2015.0101-2019.0703 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E據融中財經(ID:thecapital)統計，從1971年2月5日至2019年7月3日，納斯達克的收益率爲8070.23%，年化收益率爲166.97%。創業板從2010年6月1日至2019年7月3日，收益率和年化收益率分別爲54.44%、5.99%。新三板從2015年1月1日至2019年7月3日，收益率和年化收益率分別爲-23.70%、-5.27%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E創業板能否成爲“中國的納斯達克”主要取決於三方面：上市公司是否足夠優質；價值投資者是否足夠成熟和理性；監管邊界及尺度的適當把握。如果市場上企業融資不暢，投資者不能獲得持續回報，那“中國的納斯達克”也只是一個空想而已。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1 class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E寄語科創板\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E在融資中國2019股權投資產業峯會上，\u003Cstrong\u003E凱聯資本管理合夥人沈文春、浙商創投聯合創始人華曄宇、普華永道合夥人李雪梅、招商證券投資銀行總部總監高濤、基石基金管理合夥人秦少博、國翼投資管理合夥人佟德瑞、國泰君安成長企業融資部董事總經理陳夕鵬等嘉賓，\u003C\u002Fstrong\u003E紛紛對科創板獻上寄語。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F1b3be08c8c7c41689bd197627502aee6\" img_width=\"740\" img_height=\"433\" alt=\"首批25支股票全線飄紅 入場科創板你需要先明白的四點思考\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E從左至右依次爲沈文春、秦少博、佟德瑞、華曄宇、秦少博、高濤、李雪梅、陳夕鵬\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E國泰君安成長企業融資部董事總經理陳夕鵬：\u003C\u002Fstrong\u003E我能想到的一個詞是“堅守”。整個投資產業鏈上，各位投資機構的投資，中介機構的參與，大家已經堅守了這麼多年，畢竟有很好的前景，科創板擺在那兒我們還要繼續堅守下去。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E普華永道合夥人李雪梅：\u003C\u002Fstrong\u003E美好的祝願科創板能夠把先進的、成熟的資本市場經驗都能夠運用在我們資本市場上開花結果。作爲普華永道的合夥人，希望我們未來有機會服務更多的科創企業，伴隨他們一路遠行，登錄中國的資本市場，中國的科創板。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E招商證券投資銀行總部總監高濤：\u003C\u002Fstrong\u003E“情懷”。科創板之所以命名爲科創板，我們中國人對“科學”是有一種情懷的。150多年前，當時的洋務運動讓中國人真正意識到了自己不能再是農民階級一朝更替一朝。1988年鄧小平同志在全國科學大會提到的科技是第一生產力，2019年我們又提到了科創板，這些都是中國人的科技情懷。祝願科創板，希望科創板能真正實現我們心中的中國夢。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E浙商創投聯合創始人華曄宇：\u003C\u002Fstrong\u003E對科創板有個建議，股權投資機構習慣於投還沒有利潤的企業，科創板上市公司網下配售時應該向備案的私募股權基金開放，這對科創板長期良性發展有積極意義。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E國翼投資管理合夥人佟德瑞：\u003C\u002Fstrong\u003E祝福科創板順利運行，在發展中解決一些問題，給投資機構、投資機構背後的投資人，包括市場參與方形成多贏的局面，最終能給中國的科創企業、科技行業帶來一個真正的金融支持的戰場。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E基石基金管理合夥人秦少博：\u003C\u002Fstrong\u003E三點希望，第一，希望我們還是選擇相信未來，大家還是有點情懷的。第二，希望前五個交易日精彩，過了前五個交易日之後保持平穩。第三，希望社保基金、保險基金長期進來，抵消一部分散戶結構化問題，這個非常重要，因爲現在已經有散戶化的趨勢。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E凱聯資本管理合夥人沈文春：\u003C\u002Fstrong\u003E希望科創板有一個美好的未來，實現科創板的光榮與夢想，事關國運，科創板成功，註冊製成功，中國就會在國際競爭中勝出。 \u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6716751490578383373