長江商報消息 本報記者 張璐

一年多前實控人楊振曾承諾增持上市公司不高於2億元的股份，一年多後卻連100股都沒買。以“醬油第一股”登上A股舞臺的加加食品近日被推到風口浪尖上。

眼看逼近增持窗口的最後期限，3月1日晚，加加食品突然發佈公告宣佈實控人擬取消不高於2億元的增持計劃。

公告一發布，即引發投資者對其“忽悠式增持”的質疑。此外，加加食品此前發佈的2018年度業績報告顯示，除營收與上年同比下滑5.42%之外，其他在營業利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東利潤方面跌幅都超過20%以上。

值得注意的是，就在不久前，加加食品還曾發佈重組草案稱，擬以47.1億元的價格拿下金槍魚釣100%股權。但從本次業績報告公佈的數據來看，加加食品的總資產僅爲26.19億元，以47.1億元的價格進行收購無疑算得上是“蛇吞象”。

多項財務指標跌幅超20%

3月1日晚，加加食品公告，公司實際控制人之一楊振擬取消增持公司股份計劃，其目前暫未增持公司股份。據瞭解，其於去年2月公告稱，擬增持金額不高於2億元，且增持比例不超過公司總股本的2%。

然而，在長達一年多時間後，楊振的增持計劃卻最終流產。對此，加加食品在公告中解釋稱，暫停增持計劃因受市場環境變化、融資渠道受限、楊振自身債務問題等因素影響，楊振用於該增持計劃的自有資金籌措受到侷限。

值得一提的是，在楊振宣佈擬增持計劃的前一個交易日，加加食品的股價大跌4.2%，報收於6.84元/股。時隔一年之後，加加食品目前的股價尚不足4元/股，那些因看好楊振增持預期而買入該公司股票、或未出售該公司股票的投資者，已被深度套牢。

“如果沒有敲定融資渠道，就不應該貿然承諾增持，現在出爾反爾。”“在做出增持承諾一年之後卻突然取消，是真的沒有能力增持還是不想增持？”在留言區投資者們紛紛表示不滿。

此外，日前加加食品發佈的2018年度未經審計的業績快報，其營業總收入、營業利潤、利潤總額、歸屬上市公司股東利潤等多項核心財務指標，均出現不同程度的下滑。

具體來看，2018年，加加食品營收爲17.89億元，同比跌5.42%；營業利潤1.48億元，同比下跌27.10%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.20億元，同比下跌24.65%。此外，利潤總額和每股收益的同比跌幅也超過20%。

公告指出，因報告期植物油、醬油未達到預期銷售，營收下降；提升產品品質加大生產投入、原輔材料價格持續上漲，生產成本上升；管理費用、銷售費用增加等原因導致淨利潤有所下降。加加食品2017年年報則顯示，其經營活動產生的現金流淨額約爲284萬元，較上年同期銳減99.22%。

事實上，加加食品內部治理混亂。2018年楊振爲償還自身及關聯方債務，違規從上市公司借款5400萬元，去年8月初，加加食品收到深交所的關注函，就中國東方資產管理股份有限公司幫助加加食品控股股東、實際控制人楊振解決債務問題一事進行問詢。

目前儘管其已將該筆資金歸還，但資金緊張程度可見一斑。楊振去年還曾違規對外開具商業承兌匯票約6.94億元，違規對外擔保金額達1.53億元。

中國食品品牌研究院院長曹保印在接受長江商報記者採訪時說道，“加加食品發展遇到的困境，主要是病急亂投醫，加加醬油一直是在做中低端市場，其利潤率相對來說是比較低的，而且由於現在國人對於健康水平的追求，對於中低端醬油的需求量並不像想象的那樣大。在這種情況下，一旦加加食品不能夠做好自己的主營市場而又盲目擴張的話，必然會遭遇首先是來自於資金的困境。”

47億“蛇吞象”收購仍存變數

加加食品於2012年1月在深交所上市，2013-2017年，加加食品淨利潤分別爲1.62億元、1.33億元、1.47億元、1.5億元和1.61億元，遠遜於高速增長的海天味業、中炬高新等同行。而從單季度看，2018年第一季度和第二季度的淨利潤同比增長率呈現出負增長，分別爲-8.23%和-33.59%。

事實上，在業績下降的同時，加加食品並未放緩擴張的步伐。長江商報記者梳理資料發現，近幾年，加加食品多次嘗試併購轉型，但均以失敗告終。

2018年3月12日，加加食品發佈公告稱，公司擬通過發行股份及/或支付現金的方式購買勵振羽等合計持有的大連金槍魚釣100%股權，作價48億元。在停牌4個月之後，該收購金額確定爲47.1億元。

在此次收購中，金槍魚釣做出業績承諾，2018、2019、2020年度實現的扣非後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別不低於3.5億元、4億元、4.5億元。

但從2018年業績快報公佈的數據來看，加加食品的總資產僅爲26.19億元，以47.1億元的價格進行收購無疑算得上是“蛇吞象”，能否按照預期成功收購還值得觀察。

公開資料顯示，早在2014年時，金槍魚釣就擬在香港IPO，意向募資金額約爲12億港元，但該方案最終被終止。此後，金槍魚釣又於2016年擬借殼東方鉭業登陸A股市場，也是以失敗而告終。

查詢啓信寶系統顯示，目前金槍魚釣有多達13個股東，除了大股東勵振羽之外，其他股東的背後則出現了中國華融、中國東方、中糧信託以及陝西信託等央企和地方國企的身影，股權結構複雜。有債券分析師表示，“金槍魚釣能否成功收購還充滿變數，因爲金槍魚釣接觸的不止加加食品一家公司。”還有業內專家表示，該公司背景複雜，同時加加食品收購後不一定能夠駕馭，“甚至可能消化不了”。