"\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E产业资本引领举牌潮 个别绩差公司意外被青睐\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E举牌事件总是吸引着投资者的眼球。相较于重金入股上市公司的表象，投资者显然更希望洞悉举牌方相关投资的幕后动机。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E盘点最近一个多月A股市场举牌案例可以发现，随着时机的成熟，一些外来资本已在举牌的同时亮出了手中的“明牌”，但也有部分举牌方的投资操作让人捉摸不透，投资动机有待观察。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E产业资本接连出手\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E与其他投资者不同，产业资本对上市公司尤其是产业同行的认识和理解要更加全面、深刻，其实施举牌的投资逻辑也较为清晰明了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E本月中旬，已在高端制造领域有所布局的“卓尔系”完成了对华中数控的第四次举牌，并由此取代华中科技大学产业集团成为上市公司第一大股东，在同时披露的权益报告书中，“卓尔系”直言“有意向取得上市公司的控制权”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从今年1月份首次买入到7月份上位第一大股东，阎志及其领导下的“卓尔系”对华中数控此番投资快速且坚决。在业内人士看来，“卓尔系”的成功上位不仅抓住了高校企业改革的机遇，更体现了其对华中数控及公司所处高端制造业的充分认可。阎志此前也发文称，投资华中数控是希望能为中国的智能制造尽一份力，后续将全力支持华中数控进一步做大做强。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E华中数控是国内中高端数控系统领域的领军者，也是国内少数在机器人关键部件具有完全自主知识产权的机器人生产企业，“卓尔系”若顺利入主，无疑将对旗下高端制造产业的发展产生协同作用。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对上市公司“知根知底”的产业同行，也一直是举牌的主力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E例如，宁波亚洲纸管纸箱有限公司通过一个月的大规模增持，于6月20日举牌博汇纸业，而经过逐层穿透，该举牌方的幕后控制人乃是浆纸行业大名鼎鼎的APP(中国)。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E业内人士分析，亚洲纸管纸箱的举牌是典型的产业资本投资行为，应是看到了博汇纸业估值被低估，特别是从重置成本的角度，博汇纸业目前的产能规模与市值明显不匹配。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E凌钢股份也获得了产业同行的大举增持。明细来看，在今年3月8日至6月10日期间，九江钢铁及其实控人方威再度买入凌钢股份5%股权，其合计所持凌钢股份股权比例由此升至11.50%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而记者注意到，无论是亚洲纸管纸箱还是九江钢铁，其在提及举牌目的时均是从行业角度进行阐述：亚洲纸管纸箱认为造纸行业的未来可期，九江钢铁则称本次投资是看好凌钢股份所从事行业的未来发展。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003EST股为何受青睐？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E梳理发现，ST股近年来已很少成为举牌目标。这也在市场预期之内，一是在退市政策愈发严厉的背景下，ST股已日渐被边缘化；二是由于ST股普遍业绩糟糕，不符合价值投资原则；此外，ST股还可能存在着外界不知的暗雷，造成相关投资“得不偿失”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E即便ST股隐患多多，但*ST大洲日前却获得了外部资本的青睐。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E*ST大洲7月10日公告，大连和升控股集团及其一致行动人北京京粮和升通过持续增持，截至7月8日已合计持有4070.33万股上市公司股份，触及5%(持股比例)的举牌线。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E和升控股方面表示，本次举牌是看好上市公司所在行业的未来发展前景，认可上市公司的长期投资价值。不过，举牌方的上述表态似乎并不能让外界信服。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E回看*ST大洲，公司2018年净利润亏损8.78亿元，今年1月10日，公司又因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。因存在被第一大股东的关联企业恒阳牛业占用资金的情形，公司股票今年4月16日起被深交所实行“其他风险警示”；因公司2018年度财务报告被立信会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，公司股票交易又从4月30日起被实施“退市风险警示”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在此背景下，“认可上市公司的长期投资价值”的和升控股，究竟看中了*ST大洲的哪一块价值？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E磐京基金7月以来对大连圣亚的急速举牌也颇值得玩味。继7月4日首度举牌大连圣亚后，磐京基金及其一致行动人又在7月10日至12日期间通过集中竞价方式增持大连圣亚627.38万股，进而以10.11%的持股比例实现二度举牌，且表示在未来一年内还将继续增持不超过5.13%股权。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E记者注意到，磐京基金早年曾与大连圣亚有过合作。大连圣亚2017年7月曾公告披露，拟发起设立大连圣亚磐京投资合伙企业(有限合伙)，拟募集资金30亿元用于投向与公司主营业务相关的大连本地以及全国区域的优质旅游资源开发项目和现代文化旅游服务业项目。彼时磐京基金便是该基金的合伙人之一。但天眼查显示，磐京基金此后从该合伙企业中退出。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E基于上述渊源，磐京基金本次快速、大比例增持大连圣亚股份，是想以股权为纽带谋求深度合作还是另有他因，亦值得关注。(上海证券报)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E借壳认定窗口期变短 “三年期”易主公司重组预期升温\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E新的重组办法将借壳认定的时间周期从5年缩减到3年，则2016年、2017年易主公司的重组进程有望提速。上证报资讯统计数据显示，仅在2016年，共有近百家A股上市公司出现了易主，而在过去3年左右时间推动重大资产重组的公司仅约四成，相当一部分公司还在履行易主时的承诺，尚未启动资产注入。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E新版重组办法呼之欲出，两三年前易主的公司迎来资产重组的新窗口。7月12日，嘉凯城发布转让子公司嘉凯城物业100%的进展公告，该标的资产最终“花落”碧桂园。事实上，转让物业资产是恒大履行三年前入主时做出的“解决同业竞争”承诺的措施。按照计划，7月31日前，嘉凯城应处置完未开发房地产项目。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对嘉凯城这样控股权变更但未实施重大资产注入的公司而言，重组办法的修订提供了新的运作契机。7月20日，《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》公开征求意见的反馈期截止，其中“引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产”的表述，令“按兵不动”的易主公司的资本运作预期升温。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在投行人士看来，易主往往是重组的前奏，但由于易主后实施重组易构成借壳上市，不少公司只能以“时间换空间”。新的重组办法将借壳认定的时间周期从5年缩减到3年，则2016年、2017年易主公司的重组进程有望提速。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E五年变三年，窗口期变了\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从2013年初露锋芒到2014年百舸争流，再到2015年全民盛宴，A股并购重组热力四射。但随着并购重组的风险逐渐暴露，2016年，“史上最严”重组新规出炉，并购重组快速降温。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E可是汹涌的资本不愿停歇，2016年、2017年，A股公司易主潮水仍不断涌动。仅在2016年，就有近百家上市公司出现实际控制人变更。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E“市场发现重组难做，并没有立刻退却，而是选择将易主作为备选方案，即先拿到上市公司壳资源，待找到合适资产或政策变化后再做打算。”投行人士表示，根据当时修订后的重组办法，上市公司控股权变更后60个月内，如果向收购人及其关联方购买资产，达到多项标准之一，就认定为借壳上市，就会按IPO标准来审核。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E最新的重组管理办法修订方案，监管层将放松上述约束，拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月，引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产。“也就是说，易主3年后，新实控人再注入资产，不管规模多大，都不构成借壳，不需要按借壳的标准来审核。”投行人士解释，“这对于那些买了壳想注入资产，但资产质量又暂时达不到IPO标准的实控人而言，现在可以加速实施了。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E该投行人士表示，考虑到借壳审核标准等同IPO的难度，上市公司接盘方往往不愿触及“借壳红线”，不少资本方虽然觉得60个月的时间很长，但依然愿意等待，以增强重组成功率。如今这一时限可能降至36个月，倒推计算，2016年、2017年实现易主的相关公司可以加快资产注入的步伐。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E“易主+重组”空间变大了\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E据记者统计观察，实施了易主却未有大规模资本运作的公司并不在少数。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E上证报资讯统计数据显示，仅在2016年，共有近百家A股上市公司出现了易主，而在过去3年左右时间推动重大资产重组的公司仅约四成，相当一部分公司还在履行易主时的承诺，尚未启动资产注入。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E例如，2016年6月，恒大启动入主嘉凯城的方案。彼时，恒大就曾出具承诺，将在2019年7月底前以届时法律法规允许的各种方式解决与上市公司之间的同业竞争问题。2018年7月，恒大方面又出具承诺，在2019年7月底前逐步解散恒大院线公司及其分公司、子公司的相关人员，恒大院线公司及其从事院线业务的分公司、子公司将逐步停止业务并注销，之后不再使用“恒大院线”等品牌从事院线业务。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据公司公告，嘉凯城及其控股股东一直在履行上述承诺，包括不新增房地产开发项目、处置已有房地产项目等。公司表示，将在2019年7月31日前处置完毕未开发项目，对已开发项目，公司将在项目开发周期结束后完成相关资产及公司的处置工作。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在院线方面，原恒大院线已开业的122家影城将按期完成停业、注销等工作，不再继续经营。恒大院线公司7月31日以后不再使用“恒大院线”等品牌从事院线业务。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从另一角度来看，随着承诺履行完成，恒大入主嘉凯城的时间也即将达到36个月，如果重组管理办法按预期修订，理论上，恒大对嘉凯城实施资产重组也可提上日程了。而且，由于不会构成借壳上市，可注入资产的选择空间也增大了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E各方静待靴子落地\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E与恒大入主嘉凯城的情况类似，2016年实施“易主”的公司中，大部分尚未展开重大资产重组，有些公司做过小规模的并购或再融资，但进一步改善上市公司主营业务的动力依然存在。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E例如，美尔雅曾在2016年5月发布公告称，中纺丝路通过受让美尔雅集团79.94%的股权，成为上市公司的间接控股股东，解直锟成为上市公司实际控制人。时至今日，美尔雅仍未开展重组行动，公司股价也一路下跌，目前总市值仅为22.68亿元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E沪上某私募人士表示，2016年以来，并购重组、再融资政策持续收紧，此前易主的公司也在等待时机，如果重组办法修订，后续收购资产等运作也可能加快。“当然，即便易主3年后注入资产不再构成借壳，重大资产重组也是有审核门槛的。实控人会不会借机加快资产注入，要根据自身情况而定。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E值得一提的是，吉药控股7月11日宣布计划收购修正药业，但7月24日晚间又终止了该方案，原因是此次交易已构成修正药业重组上市。公司称，待证监会“关于修改《上市公司重大资产重组管理办法》的决定(征求意见稿)”具体实施细则出台及条件成熟后，再继续推进。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E上述私募人士表示，从吉药控股的方案来看，市场参与各方已对重组管理办法修订抱有较大期待，有望从中受益的前期易主公司，可能将在资本运作上迈出更大步伐。（上海证券报）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E寻找下半年大牛股 众多机构上调业绩预期股名单来了\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E三一重工近一个月以来获20家机构上调今年业绩预期。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E随着上半年业绩逐渐披露出来，上市公司上半年的经营成果也慢慢呈现。相对来说，近一个月以来如果获得较多机构上调今年业绩预期的股票，意味着这些股票今年上半年的业绩得到了机构较强的认可度，而且也更加容易得到市场的青睐。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E历史经验表明，当一只股票频频获得机构调高业绩时，往往容易走出一波大行情，标志性代表就是以贵州茅台为代表的白酒股。原因在于，股价往往是围绕着价值波动，而决定价值的则是上市公司的业绩。如果有机构集体上调业绩预期，那么大概率来讲就是认可公司今年的业绩，从而推动股价的上行。因此，不妨关注下近期机构集体上调业绩预期的股票，这类股票后期业绩向好的可靠性相对更高。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E31股近期获机构扎堆上调业绩预期\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E证券时报·数据 宝统计显示，近一个月以来获得5家以上机构上调今年业绩预期的个股合计共有31只，其中30只个股已经公布了今年上半年业绩相关情况。这意味着，大部分股票被机构上调业绩预期，很可能是与较好的中报、快报或者预告有关。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E数据显示，近一个月以来三一重工获得20家机构上调今年业绩，是近期上调业绩机构家数最多的个股。公开信息显示，该股是7月18日公布了今年中报预告，预计今年上半年净利65亿元到70亿元，同比增加91.82%到106.58%，主要系公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备销售保持高速增长所致。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在公司发布业绩预告后，众多机构发布了相关研报。比如德邦证券认为公司中报业绩超预期，上调公司2019-2021年归母净利润分别为94.73亿元、117.65亿元、140.25亿元，上调幅度分别为25.04%、22.95%、23.02%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E其他个股方面，保利地产、杰瑞股份、隆基股份等8股近一个月均获得10家以上机构上调业绩，深南电路、中顺洁柔、华测检测等个股也获得较多的机构上调业绩。保利地产于7月19日披露上半年业绩快报，净利超过103亿元，同比增长超过59%。西南证券认为公司业绩增长超预期，上调今明两年每股收益至2.07元和2.48元，此前预期今年两年每股收益分别为1.92元和2.43元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从最新滚动市盈率角度看，华新水泥、祁连山、保利地产等股票市盈率低于10倍。市盈率最高的股票是圣邦股份，超过110倍。此外，温氏股份、东方财富、爱尔眼科等个股市盈率均超过50倍。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从市值角度看，大市值股居多，贵州茅台市值超万亿，海康威视、温氏股份、保利地产等多只个股市值超过千亿。仅4股市值不足百亿，包括天孚通信、祁连山、钢研高纳、麦格米特。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E这些股票预测上涨空间超20%\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E已经有股票走出大牛股的雏形。圣邦股份7月以来累计上涨幅度接近40%，领涨榜单。另外，天孚通信、杰瑞股份、银泰资源等多只个股涨幅超过10%。跌幅最大的是苏泊尔，7月以来大跌超过8%。此外，贵州茅台、凯莱英、冀东水泥等个股逆市下跌。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从上涨空间来看，圣农发展一致目标价近36元，较现价仍有36%以上的上涨空间。另外，创业惠康、祁连山、东方财富等个股也有30%以上的上涨空间，冀东水泥、海康威视、麦格米特等个股有20%以上的上涨空间。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRXD9jb23owjpbw\" img_width=\"600\" img_height=\"459\" alt=\"产业资本引领举牌潮 谁才是下半年最大牛股？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRXD9jbK7O97rZ9\" img_width=\"600\" img_height=\"526\" alt=\"产业资本引领举牌潮 谁才是下半年最大牛股？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E(文章来源：证券时报)\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6717471264589496844