摘要：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E例如天弘食品饮料001631，就是目前费率最低档的食品饮料行业指数基金。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E为什么大部分食品饮料行业个股，跑输了指数呢。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fd15fe4a668fd4f179cb6ba8fc65b6fbc\" img_width=\"900\" img_height=\"568\" alt=\"上涨了51%的食品饮料行业，该如何投资？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E关注公众号：定投十年赚十倍\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E同名微博：@银行螺丝钉\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E今天螺丝钉来跟大家聊一下，今年最火爆的食品饮料行业。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E食品饮料行业是\u003Cspan\u003E必需\u003C\u002Fspan\u003E消费行业的主要成分。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E必需消费中，大约90%都是食品饮料，也就是日常生活中的吃吃喝喝。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E食品饮料行业指数大约有86只\u003Cspan\u003E成分股\u003C\u002Fspan\u003E，里面包括酒、乳制品、肉制品等多个不同的子行业。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E2019年初以来食品饮料行业指数上涨幅度大约是51%，表现非常出色。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E如果是从2016年初计算，大约上涨了近63%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E但是这段时间里，大约只有25只成分股的收益能跑赢食品饮料行业指数。也就是说，3成的食品饮料个股跑赢了指数，7成的食品饮料个股跑输了指数。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E对食品饮料行业来说，随便挑一个个股，有很大概率是跑输行业指数的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E为什么大部分食品饮料行业个股，跑输了指数呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E食品饮料行业的特征\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E食品饮料行业，龙头股的长期优势很显著。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E其实食品饮料行业，在我们日常开销中的占比一直在降低。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E每年我们在食品饮料上的开销，从五六年前的31%，下降到2018年的28%左右。毕竟，在生活质量越来越好的情况下，食品饮料的开销在家庭总开销中的占比就会逐渐下降。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E食品饮料行业已经进入到一个存量竞争的阶段，食品饮料行业整体的发展速度开始放缓。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E但因为行业集中度的提升，各个细分领域的龙头公司，发展速度是高于对应子行业的平均速度的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E大部分涨幅，集中在了龙头公司上。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E食品饮料行业从原来的所有公司一起做大市场，到了龙头公司开始抢占老三老四的市场份额的阶段。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E行业竞争也越来越激烈。相信很多朋友也看到前段时间，乳制品的伊蒙之争。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E不仅仅是食品饮料，其他消费行业也是如此，例如空调行业的格奥之争。后面也会有更多这样的案例出现。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E其实这种情况发生的本质是因为现在增量市场越来越小，于是各家开始抢夺存量市场。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E这个情况下，已经占据了市场领先地位的龙头公司，胜出的概率会更高一些。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fa97ecbca5a044b59b6fbd642a093c47a\" img_width=\"900\" img_height=\"601\" alt=\"上涨了51%的食品饮料行业，该如何投资？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E食品饮料行业的龙头公司\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E为什么食品饮料行业，龙头公司的占有率越来越高呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E食品饮料行业最大的护城河是在于品牌。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E比如说：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cul\u003E\u003Cli class=\"ql-align-justify\"\u003E提到高端白酒，想到的就是茅台五粮液。\u003C\u002Fli\u003E\u003Cli class=\"ql-align-justify\"\u003E提到乳制品，想到的就是伊利蒙牛。\u003C\u002Fli\u003E\u003Cli class=\"ql-align-justify\"\u003E提到酱油，大部分人想到的是海天味业。\u003C\u002Fli\u003E\u003C\u002Ful\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E人的记忆是有限的，提到一个细分品类，能想到的品牌就那么几个。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E品牌，是食品饮料行业最大的护城河。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E它不像手机等可选消费的变化那么快，像白酒、牛奶、酱油等，现在的产品跟十年前没有太大的区别。维护住品牌优势，在食品饮料行业就可以长期赚钱。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E当然了，品牌并不是凭空出现的，这需要花费大量的金钱去抢占消费者的心智。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E在这一点上，龙头公司就有优势了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E因为龙头公司可以负担起更高的推广费用。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E比如说2018年，伊利在广告上投入110亿；而区域性的乳制品公司，像光明、三元等，加起来的营销费用都不到15亿。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E但是对伊利来说，它的广告投入平摊到每一份产品上，占比反而比小公司还要低。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E规模效应，摊低了在广告营销上的投入。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E广告营销上的投入，反过来巩固了龙头公司的品牌，让龙头公司享受更高的品牌溢价，赚到更多的钱。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E日积月累，龙头公司和老三老四的差距就逐渐拉开了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E这会直接体现在龙头公司的ROE上。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E龙头公司的ROE显著高于老三老四，未来差距也很难缩小。很难想象现在出来一个小牌子的白酒、小牌子的乳制品，可以颠覆茅台伊利。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fb56fbccbc2bc4c15a87993ecccd805e9\" img_width=\"900\" img_height=\"676\" alt=\"上涨了51%的食品饮料行业，该如何投资？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E投资食品饮料行业的好方法\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E其实从龙头优势的角度，投资者自己配置一篮子食品饮料行业龙头股，是很好的选择。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E但这个门槛很高，各个子行业龙头加起来有十几只。单只股票的门槛也要好几万，要想全部配齐，得上百万的资金，对普通投资者来说比较难实践。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E所以食品饮料行业，选择低门槛的行业指数基金是不错的选择。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E例如天弘食品饮料001631，就是目前费率最低档的食品饮料行业指数基金。管理费率0.5%，托管费率0.1%。这个品种后面也会考虑加入到估值表里的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E如果看看001631的持仓会发现，茅台、五粮液、伊利、海天味业，占据了近40%的比例。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E再加上双汇、安琪酵母、涪陵榨菜等细分行业龙头，龙头股占据了行业指数大部分比例。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E这个指数这几年的收益，也是被龙头股推动带起来的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E食品饮料行业的估值如何\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E那食品饮料行业的估值如何呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E食品饮料行业过去几年经历了几轮涨跌。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cul\u003E\u003Cli class=\"ql-align-justify\"\u003E2013-2014年很长时间里处于低估；\u003C\u002Fli\u003E\u003Cli class=\"ql-align-justify\"\u003E在2015年到2018年初，走了一轮小牛市。\u003C\u002Fli\u003E\u003Cli class=\"ql-align-justify\"\u003E2018年初，必需消费行业进入高估，食品饮料行业当时也到了高估区域。之后食品饮料行业从高位下跌了38%。\u003C\u002Fli\u003E\u003Cli class=\"ql-align-justify\"\u003E到了2018年底，A股5星级区域，食品饮料行业又一次进入了低估区域。\u003C\u002Fli\u003E\u003Cli class=\"ql-align-justify\"\u003E再就是到了2019年的这一轮上涨。\u003C\u002Fli\u003E\u003C\u002Ful\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E食品饮料行业跟A股整体牛熊市并不完全一致。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E像2015年它就没涨多少，但之后2016-2018年涨幅很不错。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E上市公司自身的盈利增长，是推动食品饮料行业长期上涨的主要因素。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E所以即便A股没有牛市，投资这些优秀行业，大概率也是收益不错的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E今年以来食品饮料行业上涨幅度比较大，不过同期上市公司的盈利也是上涨的，所以估值没有涨太多，从去年的低估回到了正常区域。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E之前有买入的话可以耐心持有～\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6716784232288485899