摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E投資建議：考慮到公司軍民訂單持續向好，我們維持公司2019\u002F20\u002F21年EPS預測1.06\u002F1.32\u002F1.62元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E航天電器(002025)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E快報顯示公司2019H1實現收入16.19億元，同比增長38.56%，歸母淨利1.87億元，同比增長19.17%。

"\u003Cp\u003E中信證券發佈投資研究報告，評級: 增持。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E航天電器(002025)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E快報顯示公司2019H1實現收入16.19億元，同比增長38.56%，歸母淨利1.87億元，同比增長19.17%。報告期內加大產品推廣、產能提升力度，收入實現較快增長。考慮到公司軍民訂單持續向好，我們維持公司2019\u002F20\u002F21年EPS預測1.06\u002F1.32\u002F1.62元。考慮到公司業務發展前景、產能建設逐步推進以及資產注入預期，維持“增持”評級，目標價30元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E訂單復甦有望推動公司業績持續快速增長。公司業績快報顯示，2019H1實現收入16.19億元（+38.56%），歸母淨利1.87億元（+19.17%），實現EPS0.44元，業績符合預期。報告期內公司加大產品推廣、產能提升力度，主要業務板塊訂貨、營業收入實現較快增長。投資新設公司廣東華旃並表亦對收入增長產生貢獻。隨着軍工上游原器件領域訂單的復甦以及公司持續推動產能建設及新品推廣，公司業績有望持續快速增長。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E軍品受益景氣度向上傳導，民品新設子公司開闢市場。軍品方面，2019年軍工行業景氣度持續上行，訂單復甦有望由下游整機向中游核心分系統及上游零部件、原材料傳導，公司軍品業務收入佔比超過70%，有望充分受益。民品領域，公司在新一代信息技術、5G通訊、智能裝備、新能源等領域加快佈局，公司出資1.02億元與東莞揚明合資新設控股子公司廣東華旃，進一步提升公司在民用連接器領域競爭力，3月6日廣東華旃註冊成立，並被納入公司合併報表範圍，有望助力公司打開民品新市場。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E新產品研發投產支撐公司業績增長。公司持續加大研發力度，2018年研發投入3.02億元，同比增長27.24%，持續加大光電、高速及互聯一體化、新能源汽車用連接器、一體化機箱和精密微特電機新技術、新產品的研發投入，多項新技術取得突破，光電“單多模轉換器”、LRM“跨騎式”高速光電混裝連接器等產品研製成功。此外，公司優化生產計劃管理、強化業務協同，產能提升效果明顯，並持續推進設備、工序等智能化改造。未來研發新品的逐步上量以及產能的穩步提升預計將有效支撐公司業績增長。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E十院優質資產注入有望增厚公司業績。2019年6月國資委引發《授權放權清單》，鬆綁央企股權激勵及資本運作。航天科工集團資產證券化率水平較低，其在“十三五”規劃中將提升集團公司資產證券化水平列爲重點工作。公司作爲航天科工十院下屬唯一上市公司，未來有望獲得資產注入。2018年十院營收157億元（同比增長23%），利潤11.3億元（同比增長19%），若公司能夠獲得十院優質資產注入，則有望在增強公司業務競爭力的同時，增厚經營業績。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E風險因素：軍費增速低於預期；資產注入進度低於預期；新產品開拓低於預期等。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E投資建議：考慮到公司軍民訂單持續向好，我們維持公司2019\u002F20\u002F21年EPS預測1.06\u002F1.32\u002F1.62元。當前價25.70元，對應2019\u002F20\u002F21年PE分別爲24\u002F19\u002F16倍。考慮到公司業務發展前景、產能建設逐步推進以及資產注入預期，維持“增持”評級，目標價30元（對應2019年28倍PE估值）。\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6717806823346274830