摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E武漢中商曾在公告中透露，\u003Cstrong\u003E居然新零售以直營和加盟兩種模式發展連鎖賣場\u003C\u002Fstrong\u003E，截至2018年12月31日，居然新零售共經營管理284家“居然之家”門店，其中直營店爲86家（其中自有店11家、租賃店75家），加盟店爲\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3\"\u003E198\u003C\u002Fi\u003E家（其中特許加盟75家、委託管理加盟123家）。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此次反饋意見通知書中，\u003Cstrong\u003E證監會就居然新零售和武漢中商雙方的大股東情況、業績承諾、經營模式、財務狀況、同業競爭等多個方面提出了57個問題\u003C\u002Fstrong\u003E，並要求上市公司在30個工作日內作出書面回覆。

"\u003Cp\u003E7月24日晚間，武漢中商公告稱，收到中國證監會對於居然新零售借殼上市行政許可項目審查的一次反饋意見通知書，居然新零售借殼上市一事再起波瀾。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此次反饋意見通知書中，\u003Cstrong\u003E證監會就居然新零售和武漢中商雙方的大股東情況、業績承諾、經營模式、財務狀況、同業競爭等多個方面提出了57個問題\u003C\u002Fstrong\u003E，並要求上市公司在30個工作日內作出書面回覆。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E需要特別指出的是，記者梳理了57個問題後發現，\u003Cstrong\u003E證監會對於居然新零售的經營模式表現得尤爲\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-1\"\u003E關注\u003C\u002Fi\u003E。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRG4BLRC6Cj2FiD\" img_width=\"1080\" img_height=\"521\" alt=\"武漢中商收證監會57問，居然新零售借殼上市再起波瀾\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E圖片來源：圖蟲創意\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E01\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E直營店兩年關三家\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E據悉，居然新零售屬於大型家居零售企業，其所經營的主要業務包括家居賣場、家居超市、家裝及其他創新業務，去年因爲得到阿里巴巴等投資者的鉅額投資而聲勢大漲。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E武漢中商曾在公告中透露，\u003Cstrong\u003E居然新零售以直營和加盟兩種模式發展連鎖賣場\u003C\u002Fstrong\u003E，截至2018年12月31日，居然新零售共經營管理284家“居然之家”門店，其中直營店爲86家（其中自有店11家、租賃店75家），加盟店爲\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3\"\u003E198\u003C\u002Fi\u003E家（其中特許加盟75家、委託管理加盟123家）。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E人員管理上，直營店完全由居然新零售進行管理和經營，其員工與居然新零售具有勞動合同關係；對於委託管理加盟店，居然新零售將委託總經理、財務經理與業務經理進行管理；對於特許加盟店，居然新零售則通常不會派駐管理人員。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不過，在直營賣場數量逐年增長，且自營賣場場地主要爲租賃物業的情況下，\u003Cstrong\u003E企業固定資產情況卻顯示共計擁有15家門店房屋產權，這與直營模式下自有賣場的11處門店不符\u003C\u002Fstrong\u003E。因此證監會要求企業補充披露自營業務模式下各賣場和商戶的具體信息、以及上述不符之處的原因。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E值得一提的是，\u003Cstrong\u003E2017年到2018年兩年間，居然新零售就有三家直營店關閉，其中虧損最爲嚴重的的大連金州店關店當年淨虧損額達到1.1億元。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E對此，證監會要求企業補充披露關店原因，以及這些門店的基本情況和門店關閉後與店鋪出租人及商鋪承租人的結算情況、租約違約賠償情況、人員安置情況、裝修處理情況等，並結合其盈利水平、業務規模、在所在地的業務佈局等，補充說明這些門店的關閉對居然新零售的影響。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E02\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E租賃物業資質成\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-1\"\u003E關注\u003C\u002Fi\u003E點\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此前，有媒體爆料稱，\u003Cstrong\u003E居然之家中山店所在物業的開發商華科國際控股集團在銷售商鋪時疑似存在售後返租、延遲交付、拖欠工程款等多個事項，引發業主及施工方的嚴重不滿\u003C\u002Fstrong\u003E。此外，居然之家陽江店的開發商同樣爲華科國際控股集團，且延期交付、違反售後返租協議的情況似乎更加嚴重，曾多次引發業主\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-6\"\u003E維權\u003C\u002Fi\u003E事件。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E《國際金融報》記者還注意到，在居然之家廣泛採用輕資產運營模式之後，其衆多“房東”的資質層次不齊，甚至有些被法院列爲“失信被執行人”，例如，\u003Cstrong\u003E去年股價閃崩90%的港股上市公司五洲國際，就曾是居然之家的“房東”之一\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E有業內人士向《國際金融報》記者分析稱，此類糾紛一般只存在於開發商與業主之間，在業主簽訂了諸如“售後包租”等協議之後，就與作爲承租方的居然之家並不存在法律上的直接關係了。但居然之家的這種經營模式本身就需要對所選物業慎之又慎，不然很容易從客觀上助長此類違規違法事件的發生，並且爲企業今後的穩定經營埋下隱患。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此次證監會的問詢中，恰恰對於企業的租賃物業情況格外\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-1\"\u003E關注\u003C\u002Fi\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E據悉，居然新零售及其下屬子公司共持有125處租賃物業，合計面積約爲\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-1\"\u003E73\u003C\u002Fi\u003E8.35萬平方米。其中，\u003Cstrong\u003E20處合計租賃面積超過總面積10%的房屋，出租方未能提供該等房屋的房屋所有權、不動產權證或其他權屬證明\u003C\u002Fstrong\u003E。房屋租賃中，存在租賃集體土地或劃撥用地的情況。居然控股已就標的資產租賃物業權屬存在瑕疵的損失賠償出具兜底承諾。不過，通過舉報線索仍反映出部分店面租賃房產存在違建和消防資質不全等問題。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E據此，證監會要求上市公司補充披露，居然新零售及其子公司現有租賃合同是否需要履行租賃備案登記手續；上述租賃瑕疵解決是否存在法律障礙，是否已取得\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-5\"\u003E政府\u003C\u002Fi\u003E相關部門的證明文件；無法解決租賃瑕疵對本次交易作價、交易進程和標的資產未來生產經營的影響以及應對措施；全面覈查並補充披露部分店面租賃房產的相關情況，包括但不限於物業方土地權屬證明、建築物規劃審批與消防驗收等情況；有無督促、保障居然控股履行補償承諾的切實可行措施。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E03\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E再問3名業績承諾人\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此外，需要特別指出的是，關於交易雙方業績承諾人的事項，此前同樣被深圳交易所問詢過，且早在6月13日，武漢中商就已給出了答覆。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根據此前發佈的公告，武漢中商擬通過向特定對象非公開發行股份的方式購買居然控股等23名交易方持有的居然新零售100%股權，交易價格爲356.5億元。本次交易完成後，上市公司控股股東將由武漢商聯變更爲居然控股，實際控制人將由武漢國資公司變更爲居然新零售董事長、居然控股董事長兼總裁汪林朋。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E爲了保證交易的公平性，\u003Cstrong\u003E武漢中商共與汪林朋、居然控股、慧鑫達建材3名交易對手方簽署了《盈利預測補償協議》\u003C\u002Fstrong\u003E。協議約定，業績承諾人承諾本次重大資產重組實施完畢後，居然新零售在2019年度、2020年度和2021年度實現的扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別不低於20.6億元、24.16億元、27.19億元。如本次重大資產重組未能於2019年度內實施完畢，則業績承諾期延續至2022年度。業績承諾人承諾，居然新零售在2022年度實現的扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤不低於30.49億元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不過\u003Cstrong\u003E，引發深交所疑問的是，本次重組的交易對手方明明有23名，爲何僅有3人作出業績承諾?\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E武漢中商對此表示，3名業績承諾人中，汪林朋爲本次交易標的公司的實際控制人，同時爲標的公司的董事長，居然控股爲標的公司控股股東，慧鑫達建材爲汪林朋及居然控股的一致行動人，由居然控股持有其100%股權。業績承諾人合計持有標的公司\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-2\"\u003E64\u003C\u002Fi\u003E.55%股權，對標的公司生產經營具有較爲顯著的影響，其他20名交易對方持有標的公司股權較爲分散，各自持股比例較低。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E《國際金融報》記者查閱審計數據獲悉，截至2018年12月31日，居然控股的總資產達472.\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-1\"\u003E73\u003C\u002Fi\u003E億元，淨資產達202.53億元，貨幣資金賬面價值爲47.65億元；2018年度，居然控股實現營業收入101.19億元，淨利潤達18.67億元，經營活動產生的現金流量淨額爲26.34億元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E據此，武漢中商認爲，從業務及資產規模、盈利能力及現金流情況來看，居然控股均具有較強的資金實力和履約能力，業績補償具有可行性。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不過，證監會再次表達了同樣的疑惑，要求上市公司解釋爲何僅3方進行業績承諾，以及業績承諾的合理性的可實現性。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E編輯 沈玉潔\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FR69qFP2HoKG83r\" img_width=\"435\" img_height=\"86\" alt=\"武漢中商收證監會57問，居然新零售借殼上市再起波瀾\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E歡迎\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight 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