"\u003Cdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E摘要：\u003C\u002Fstrong\u003E吃掉别人，或是被别人吃掉\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F92a24f257f7a4ad385b36c1abf018b29\" img_width=\"1535\" img_height=\"931\" alt=\"连续被盯，疯狂抢食！猛虎环伺下，千亿金科艰难求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003Cstrong\u003E撰文|杆姐&编辑|欣欣然\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E董事长涉嫌猥亵风波后，新城控股进入至暗时刻，随之而来的是一系列求生举动。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E7月24日晚，新城控股发布公告称，公司子公司就杭州聚厉企业管理有限公司等10个项目公司与交易对方签订了相关股权及债权转让协议，交易对价合计约为41.53亿元，约占新城2018年末经审计归母净资产的13.62%，全部以现金支付。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E有人断臂，就有人抢食。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E也是在当日，房企千亿新军“金科集团”发布公告，拟平价收购新城控股集团股份有限公司下属 6 家房地产项目公司股权，交易完成后公司将持有 6 家房地产项目公司 100%股权，预计本次交易成交总额约为 17.21 亿元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F5337ce1c30034c9ba05b1f3668ca80d8\" img_width=\"1185\" img_height=\"1448\" alt=\"连续被盯，疯狂抢食！猛虎环伺下，千亿金科艰难求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​披露提到，此次涉及项目公司主要从事住宅项目开发，交易完成后预计可为公司新增计容建筑面积 102.22 万平方米。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E在目前新城的抛售举动中，金科成为最狠的抢食者，算大赢家。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E某种程度上，金科不得不如此。在杠杆游戏看来，猛虎环伺下，这家渝系房企的权力游戏或许是当下中小房企（金科其实很大，并不小）生存境况的绝佳样本。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F835cf7b1656e484895575a636b0967d5\" img_width=\"1025\" img_height=\"794\" alt=\"连续被盯，疯狂抢食！猛虎环伺下，千亿金科艰难求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003Cstrong\u003E1、南征北战拿地、进击2000亿，但依旧没有安全感\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E据金科官网介绍，金科集团成立于1998年，是一家民生地产开发、科技产业投资运营、生活服务、文化旅游康养等相关多元化产业，四位一体协同发展的大型企业集团。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E其紧密围绕“三圈一带”，即京津冀经济圈、长三角经济圈、珠三角经济圈和长江经济带，进行区域战略布局，事业遍布全国23个省、直辖市、自治区。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E从深耕重庆，到后来布局全国，曾经的金科或许想比肩同城大哥龙湖，甚至超越龙湖。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E年报显示，这两年金科的规模化扩张速度明显。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2018年，金科股份合约销售额达1188亿元，同比大幅增长81%，成为新晋千亿房企。2017年，金科地产板块实现签约销售金额约630亿元，是彼时的历史最高水平；2016年这一数字为319亿元；2015年为221亿元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2016-2018这3年，我国房地产市场快速扩张，金科赶上了这班顺风车，千亿之路十分顺利。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E为了冲击规模，金科去年在土地市场也不敢有所放松。年报显示，到2018年年末，金科土地储备4100万平方米，同比增长24.2%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E但或许也正是因为坐拥丰富的“面粉”资源，金科的晋级之路并非一帆风顺。这两年金科的股权争夺激烈，杠杆游戏从屏幕对面都能感受到硝烟。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E抵御猛虎的最好办法就是让自己也成为猛虎。尽管市场预期仍然在回稳，但金科并未放弃自己继续加速扩张的念头。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E就在今年2月，集团联席总裁方明富确认2000亿元的目标，定在2020年。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F331cb6e4be02499bb3bf15e3f09c3525\" img_width=\"800\" img_height=\"600\" alt=\"连续被盯，疯狂抢食！猛虎环伺下，千亿金科艰难求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003Cstrong\u003E2、负债压力，连续两次被问询\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E也因为前路有虎，金科近几年在大举囤地的同时，也在疯狂收购。包括杠杆游戏上文提到的新城控股6个项目，只是其今年买买买中的一部分。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E高扩张就意味着高负债。逆风之下，这场走钢丝的游戏也越来越危险。下图可以看到，虽然金科在这几年的负债情况在经过几轮波动后，仍然维持在较高的水平。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F2d3c2e73dca54add9322c1cbbdefb8f2\" img_width=\"1018\" img_height=\"619\" alt=\"连续被盯，疯狂抢食！猛虎环伺下，千亿金科艰难求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​图表来源|克而瑞（不代表杠杆游戏意见，供参考）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E年报显示，金科2018年期末资产负债率为 83.63%，处于同行业较高水平；一年内到期的有息负债为 600.9亿元，同比增长 54.46%；\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E货币资金期末余额为298.52亿元。针对金科存货周转率由0.31下降至0.23、流动比率由1.71下降至1.55、速动比率由0.44下降至0.38。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E千亿冲刺背后，压力不降反增。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E或许也因为这点，今年的金科尤其引人关注。仅2019年，杠杆游戏不完全统计，一个季度内金科就接到了深交所2份问询函。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E5月份的问询函是针对其2018年报，第一问就直击要害：营收增长18.63%，净利润却同比增加了93.85%，原因何在？有分析说，这是因为金科项目利润过分依赖重庆部分项目，杠杆游戏认为不无道理。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E此外，另外还有10个问题涉及现金流大幅增加，资产负债率畸高，短期偿债风险等，都分外犀利。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F269c5fb9f779461d9581d2e1b6cb4940\" img_width=\"1269\" img_height=\"952\" alt=\"连续被盯，疯狂抢食！猛虎环伺下，千亿金科艰难求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​今年7月，深交所再发问询函，直指收购房地产项目公司股权暨关联交易。虽然两封问询函金科官方都给予了回复，但仍有很多问题迷雾重重。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E另外还值得注意的是，尽管负债高企，公开报道显示，2018年以来，金科股份为子公司、参股公司等提供财务资助金额已超过140亿元。这又是什么套路？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E3、未来：吃掉别人，或是被别人吃掉？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E下半年刚开始，中小房企又刷了一波焦虑。有报道说，面对持续的楼市寒冬，大房企加快拼业绩、冲规模的节奏，中小房企在多重压力下开始扛不住了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E有媒体搜索司法系统网站，截至7月24日，今年全国共有274家房地产企业宣告破产清算。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E与此同时，中小房企破产的背后是融资渠道缩紧。统计数据显示，1-6月，房地产开发企业到位资金84966亿元，同比增长7.2%，增速比1-5月份回落0.4个百分点。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E据克而瑞统计，从融资成本来看，今年上半年，95家房企境内发债的平均成本为4.97%，境外发债的成本则为8.34%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E当然，往年都有很多中小房企死掉或被并购，但今年在各种压力下，确实留给中小房企们的生存空间更窄了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E这点金科年报中也做了风险提示。具体是这么说的：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E房地产市场行业集中度不断提高的趋势明显，各种资源正逐步向竞争力更强、影响力更大的领先企业聚集，公司能否保持在品牌、资金、产品、规模上的领先优势，将决定公司能否被市场认可，进而对公司业务和经营业绩产生影响。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F4b77a518f4bc4ec7ab84e0dca670c739\" img_width=\"1268\" img_height=\"952\" alt=\"连续被盯，疯狂抢食！猛虎环伺下，千亿金科艰难求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​猛虎环伺，形势逼迫，注定了金科要逆风狂奔。但相对于那些正挣扎与生与死边缘的鱼虾们来说，金科也是厉害角色。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E收购或是被收购，至少还可以选择。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E对了，最近金科发布了2019年上半年业绩预告，也非常亮眼。2000亿的路，我们拭目以待。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E版权及免责声明：本文系杠杆游戏（头条号签约作者）创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！杠杆游戏任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。用户据此进行的一切投资，请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6717992515263267341