"\u003Cdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E摘要：\u003C\u002Fstrong\u003E喫掉別人，或是被別人喫掉\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F92a24f257f7a4ad385b36c1abf018b29\" img_width=\"1535\" img_height=\"931\" alt=\"連續被盯，瘋狂搶食！猛虎環伺下，千億金科艱難求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003Cstrong\u003E撰文|杆姐&編輯|欣欣然\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E董事長涉嫌猥褻風波後，新城控股進入至暗時刻，隨之而來的是一系列求生舉動。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E7月24日晚，新城控股發佈公告稱，公司子公司就杭州聚厲企業管理有限公司等10個項目公司與交易對方簽訂了相關股權及債權轉讓協議，交易對價合計約爲41.53億元，約佔新城2018年末經審計歸母淨資產的13.62%，全部以現金支付。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E有人斷臂，就有人搶食。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E也是在當日，房企千億新軍“金科集團”發佈公告，擬平價收購新城控股集團股份有限公司下屬 6 家房地產項目公司股權，交易完成後公司將持有 6 家房地產項目公司 100%股權，預計本次交易成交總額約爲 17.21 億元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F5337ce1c30034c9ba05b1f3668ca80d8\" img_width=\"1185\" img_height=\"1448\" alt=\"連續被盯，瘋狂搶食！猛虎環伺下，千億金科艱難求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​披露提到，此次涉及項目公司主要從事住宅項目開發，交易完成後預計可爲公司新增計容建築面積 102.22 萬平方米。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E在目前新城的拋售舉動中，金科成爲最狠的搶食者，算大贏家。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E某種程度上，金科不得不如此。在槓桿遊戲看來，猛虎環伺下，這家渝系房企的權力遊戲或許是當下中小房企（金科其實很大，並不小）生存境況的絕佳樣本。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F835cf7b1656e484895575a636b0967d5\" img_width=\"1025\" img_height=\"794\" alt=\"連續被盯，瘋狂搶食！猛虎環伺下，千億金科艱難求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003Cstrong\u003E1、南征北戰拿地、進擊2000億，但依舊沒有安全感\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E據金科官網介紹，金科集團成立於1998年，是一家民生地產開發、科技產業投資運營、生活服務、文化旅遊康養等相關多元化產業，四位一體協同發展的大型企業集團。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E其緊密圍繞“三圈一帶”，即京津冀經濟圈、長三角經濟圈、珠三角經濟圈和長江經濟帶，進行區域戰略佈局，事業遍佈全國23個省、直轄市、自治區。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E從深耕重慶，到後來佈局全國，曾經的金科或許想比肩同城大哥龍湖，甚至超越龍湖。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E年報顯示，這兩年金科的規模化擴張速度明顯。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2018年，金科股份合約銷售額達1188億元，同比大幅增長81%，成爲新晉千億房企。2017年，金科地產板塊實現簽約銷售金額約630億元，是彼時的歷史最高水平；2016年這一數字爲319億元；2015年爲221億元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2016-2018這3年，我國房地產市場快速擴張，金科趕上了這班順風車，千億之路十分順利。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E爲了衝擊規模，金科去年在土地市場也不敢有所放鬆。年報顯示，到2018年年末，金科土地儲備4100萬平方米，同比增長24.2%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E但或許也正是因爲坐擁豐富的“麪粉”資源，金科的晉級之路並非一帆風順。這兩年金科的股權爭奪激烈，槓桿遊戲從屏幕對面都能感受到硝煙。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E抵禦猛虎的最好辦法就是讓自己也成爲猛虎。儘管市場預期仍然在回穩，但金科並未放棄自己繼續加速擴張的念頭。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E就在今年2月，集團聯席總裁方明富確認2000億元的目標，定在2020年。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F331cb6e4be02499bb3bf15e3f09c3525\" img_width=\"800\" img_height=\"600\" alt=\"連續被盯，瘋狂搶食！猛虎環伺下，千億金科艱難求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003Cstrong\u003E2、負債壓力，連續兩次被問詢\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E也因爲前路有虎，金科近幾年在大舉囤地的同時，也在瘋狂收購。包括槓桿遊戲上文提到的新城控股6個項目，只是其今年買買買中的一部分。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E高擴張就意味着高負債。逆風之下，這場走鋼絲的遊戲也越來越危險。下圖可以看到，雖然金科在這幾年的負債情況在經過幾輪波動後，仍然維持在較高的水平。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F2d3c2e73dca54add9322c1cbbdefb8f2\" img_width=\"1018\" img_height=\"619\" alt=\"連續被盯，瘋狂搶食！猛虎環伺下，千億金科艱難求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​圖表來源|克而瑞（不代表槓桿遊戲意見，供參考）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E年報顯示，金科2018年期末資產負債率爲 83.63%，處於同行業較高水平；一年內到期的有息負債爲 600.9億元，同比增長 54.46%；\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E貨幣資金期末餘額爲298.52億元。針對金科存貨週轉率由0.31下降至0.23、流動比率由1.71下降至1.55、速動比率由0.44下降至0.38。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E千億衝刺背後，壓力不降反增。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E或許也因爲這點，今年的金科尤其引人關注。僅2019年，槓桿遊戲不完全統計，一個季度內金科就接到了深交所2份問詢函。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E5月份的問詢函是針對其2018年報，第一問就直擊要害：營收增長18.63%，淨利潤卻同比增加了93.85%，原因何在？有分析說，這是因爲金科項目利潤過分依賴重慶部分項目，槓桿遊戲認爲不無道理。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E此外，另外還有10個問題涉及現金流大幅增加，資產負債率畸高，短期償債風險等，都分外犀利。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F269c5fb9f779461d9581d2e1b6cb4940\" img_width=\"1269\" img_height=\"952\" alt=\"連續被盯，瘋狂搶食！猛虎環伺下，千億金科艱難求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​今年7月，深交所再發問詢函，直指收購房地產項目公司股權暨關聯交易。雖然兩封問詢函金科官方都給予了回覆，但仍有很多問題迷霧重重。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E另外還值得注意的是，儘管負債高企，公開報道顯示，2018年以來，金科股份爲子公司、參股公司等提供財務資助金額已超過140億元。這又是什麼套路？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E3、未來：喫掉別人，或是被別人喫掉？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E下半年剛開始，中小房企又刷了一波焦慮。有報道說，面對持續的樓市寒冬，大房企加快拼業績、衝規模的節奏，中小房企在多重壓力下開始扛不住了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E有媒體搜索司法系統網站，截至7月24日，今年全國共有274家房地產企業宣告破產清算。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E與此同時，中小房企破產的背後是融資渠道縮緊。統計數據顯示，1-6月，房地產開發企業到位資金84966億元，同比增長7.2%，增速比1-5月份回落0.4個百分點。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E據克而瑞統計，從融資成本來看，今年上半年，95家房企境內發債的平均成本爲4.97%，境外發債的成本則爲8.34%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E當然，往年都有很多中小房企死掉或被併購，但今年在各種壓力下，確實留給中小房企們的生存空間更窄了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E這點金科年報中也做了風險提示。具體是這麼說的：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E房地產市場行業集中度不斷提高的趨勢明顯，各種資源正逐步向競爭力更強、影響力更大的領先企業聚集，公司能否保持在品牌、資金、產品、規模上的領先優勢，將決定公司能否被市場認可，進而對公司業務和經營業績產生影響。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F4b77a518f4bc4ec7ab84e0dca670c739\" img_width=\"1268\" img_height=\"952\" alt=\"連續被盯，瘋狂搶食！猛虎環伺下，千億金科艱難求生？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​猛虎環伺，形勢逼迫，註定了金科要逆風狂奔。但相對於那些正掙扎與生與死邊緣的魚蝦們來說，金科也是厲害角色。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E收購或是被收購，至少還可以選擇。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E對了，最近金科發佈了2019年上半年業績預告，也非常亮眼。2000億的路，我們拭目以待。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E版權及免責聲明：本文系槓桿遊戲（頭條號簽約作者）創作，未經授權，禁止轉載！如需轉載，請獲取授權。另，授權轉載時還請在文初註明出處和作者，謝謝！槓桿遊戲任何文章之觀點，皆爲學習交流探討用，非投資建議。用戶據此進行的一切投資，請自負責任。文章如有疏漏、錯誤歡迎批評指正。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6717992515263267341