"\u003Cdiv\u003E\u003Cp\u003E2019年1月，康得新复合材料集团股份有限公司（以下简称康得新）\u003Cstrong\u003E因无力按期兑付15亿短期融资券本息，业绩真实性存疑\u003C\u002Fstrong\u003E，引起市场的广泛关注和高度质疑。证监会迅速反应，果断出击，决定对康得新涉嫌信息披露违法行为\u003Cstrong\u003E立案调查\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E经查，康得新涉嫌在\u003Cstrong\u003E2015年至2018年期间\u003C\u002Fstrong\u003E，通过\u003Cstrong\u003E虚构销售业务\u003C\u002Fstrong\u003E等方式\u003Cstrong\u003E虚增营业收入\u003C\u002Fstrong\u003E，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用等方式\u003Cstrong\u003E虚增营业成本、研发费用和销售费用\u003C\u002Fstrong\u003E。通过上述方式，康得新\u003Cstrong\u003E共虚增利润总额达119亿元\u003C\u002Fstrong\u003E！此外，康得新还涉嫌未在相关年度报告中披露控股股东非经营性占用资金的\u003Cstrong\u003E关联交易\u003C\u002Fstrong\u003E和为控股股东提供\u003Cstrong\u003E担保\u003C\u002Fstrong\u003E，以及未如实披露募集资金使用情况等违法行为。上述行为导致康得新披露的相关年度报告存在虚假记载和重大遗漏。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E康得新究竟采用了什么样的造假手法？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E一、存货方面\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E康得新通过虚构销售业务方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增营业成本、研发费用和销售费用，\u003Cstrong\u003E手法很简单\u003C\u002Fstrong\u003E，就是大家常说的的虚增收入。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E但是，康得新并没有虚减成本，而是对应虚增成本，这样子的话，公司的\u003Cstrong\u003E毛利率就是稳定的\u003C\u002Fstrong\u003E，\u003Cstrong\u003E不会出现大的波动\u003C\u002Fstrong\u003E。同时同步虚增研发费用、销售费用，保证利润率也维持正常。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这就是康得新\u003Cstrong\u003E造假的高明之处\u003C\u002Fstrong\u003E，从财务分析的角度，毛利率、费用率、利润率均正常波动，\u003Cstrong\u003E很难让人怀疑他\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E但是并非没有留下任何蛛丝马脚\u003C\u002Fstrong\u003E。公司的存货占比太低了，公司虚增收入和成本时，\u003Cstrong\u003E为防止事务所通过盘点发现，没有虚增太多的存货\u003C\u002Fstrong\u003E，所以导致存货的规模没有随着收入规模一起增长，\u003Cstrong\u003E不符合商业逻辑\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E康得新存货数据显示，存货余额一直稳定增长，虽然2013年至2017年几乎没怎么增长，截止2018年Q3，公司存货8.51亿元。但是存货占总资产的比例越来越低，2011年和2013年存货占比高达10%以上，近六年占比逐年下滑，2017年和2018年只有2.3%，一点都不像一家制造业公司。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对比来看，南洋科技存货占总资产的比例一直维持在5%左右，而激智科技由于规模较小，波动较大，最低也有8%以上，即使是康得新一直对标、市值1000亿美元以上的3M公司，其存货占比多年维持在10%和12%之间。而康得新的存货占比只有2.32%，确实让人费解。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E最后，我们看\u003Cstrong\u003E存货周转天数\u003C\u002Fstrong\u003E，2017年和2018年分别只有30天和29天，也就意味着存货一个月周转一次。而对比公司则明显在三个月左右，而且存货周转天数越来越多，这也是企业发展的正常现象，即使是3M公司，其存货周转率约为90天左右。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E看康得新2018年半年报存货明细，库存商品仅仅只有3.51亿元，占存货的比例50%左右。如果周转天数是30天的话，也就意味着一个月时间可以卖出去？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E存货余额占比和存货周转率跟行业可比公司差异大，非常奇怪。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fdcf2f3b0aa8e4e4bafbf00da3bbdf2b0\" img_width=\"640\" img_height=\"453\" alt=\"康得新！用的什么低级手法虚增利润总额119亿元？但为何没查出？\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E中华第一财税网头条专栏：假账手法大曝光及反假账技法\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E二、货币资金方面\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一些上市公司财务造假的目的一般是虚增利润，那么\u003Cstrong\u003E净利润必然转入所有者权益的未分配利润科目\u003C\u002Fstrong\u003E，与此\u003Cstrong\u003E对应资产负债表的科目必须也要有造假的科目\u003C\u002Fstrong\u003E。所有者权益的未分配利润虚增的话，对应的要么是虚减负债，要么是虚增资产，\u003Cstrong\u003E由于调减负债比较困难，因此虚增资产是财务造假最常见的手段\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E一般情况下\u003Cstrong\u003E虚增应收账款最容易，但是最低级\u003C\u002Fstrong\u003E，\u003Cstrong\u003E一个函证基本就露馅了\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003Cstrong\u003E虚增存货也比较容易\u003C\u002Fstrong\u003E，尤其是容易盘点的存货，\u003Cstrong\u003E一个盘点就装不下去了\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003Cstrong\u003E虚增在建工程和固定资产比较难以核查，因为没人知道你的房子到底值多少钱？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那么康得新虚增了什么资产？整理康得新简易的资产构成后发现，只有\u003Cstrong\u003E货币资金\u003C\u002Fstrong\u003E才能隐藏这119亿利润总额，89亿的净利润啊。当然，预付账款、应收账款、可供出售金融资产都有可能是虚增的，但是最主要就是这100多亿的货币资金啊，难怪大股东占用资金高达122亿。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E所以事情就很清楚了，根本不能算大股东占用上市公司122亿资金，而是\u003Cstrong\u003E大股东把钱通过净利润的方式虚增进来，之后才拿回去\u003C\u002Fstrong\u003E，大股东才是为了上市公司好...编不下去了，你们编吧。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E那么现在整个逻辑链条就很清晰了，康得新通过虚构销售业务方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增营业成本、研发费用和销售费用，与此同时，虚构收入和采购的对手方应该都是大股东的关联方，他们通过占用上市公司资金的方式把钱回到上市公司体系，\u003Cstrong\u003E一边占用，一边回款，一边流向国外，所以现金流量表看起来虽然有波动，但是整体是正常的。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E接下来的疑点就是如果虚构收入、成本，公司的\u003Cstrong\u003E大部分客户是假的，大部分采购对象也是假的，大部分出口业务估计也是假的\u003C\u002Fstrong\u003E，这一切都是假的，那么作为客户和采购对象的关联方是谁？为什么事务所和证券公司都没发现？这么\"简单\"的造假为什么可以瞒过这么多专业人士的眼睛？这些钱以采购的名义流向了国外，是不是流向了钟玉待在国外的子女那里？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对于康得新和钟玉，证监会表示\"康得新所涉及的信息披露违法行为持续时间长、涉案金额巨大、手段极其恶劣、违法情节特别严重。\"然后就是先罚60万，还不够119亿造假的一根毛：对康得新复合材料集团股份有限公司责令改正，\u003Cstrong\u003E给予警告，并处以60万元罚款\u003C\u002Fstrong\u003E；对钟玉给予\u003Cstrong\u003E警告，并处以90万元罚款\u003C\u002Fstrong\u003E，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款60万元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E现在证券法对造假的容忍度太高了，这是超过\"安然\"级别的造假，这是中国成立证券市场以来最大金额的造假，这是侮辱全国1.5亿股民智商的造假，这也是对所有金融专业人士的侮辱。追缴所得、牢底坐穿是起步，怎么处罚都不过分，不然一个康得新倒下了，可能会有更多的康得新站出来。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E证监会重申，上市公司及大股东必须讲真话，做真账，及时讲话，牢牢守住\"四条底线\"，不披露虚假信息，不从事内幕交易，不操纵股票价格，不损害上市公司利益。（本文相关资料数据整理自互联网）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E温馨提示：\u003C\u002Fstrong\u003E记得收藏和关注，不然以后找不到哦！欢迎购买本专栏，目前尚有限时优惠：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv 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