摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E際華集團(601718)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司是國內軍需品行業龍頭，主業持續升級，積極拓展新興業務成爲亮點，整體業績有望企穩改善，首次覆蓋給予謹慎增持評級。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E傳統業務發展企穩，保持穩步推進並優化。

"\u003Cp\u003E國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 謹慎增持。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E際華集團(601718)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司是國內軍需品行業龍頭，主業持續升級，積極拓展新興業務成爲亮點，整體業績有望企穩改善，首次覆蓋給予謹慎增持評級。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E投資要點：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E首次覆蓋給予謹慎增持評級。預計2019、2020、2021年EPS分別爲0.09、0.10、0.12元，同比增長-\u002F21.26%\u002F13.37%，考慮到公司各項業務調整進程推進、逐漸企穩，給予公司2019年48倍PE，目標價4.30元，首次覆蓋給予謹慎增持評級。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E軍需品市場平穩，民用職業裝市場規模較大。我國目前國防開支水平較低，軍需品行業存在發展空間，未來新戰機入役及國產航母下水將帶來配套部隊擴充，戰爭形態轉變將推動軍需品改革升級。民用職業裝市場當前競爭格局分散，隨着市場化程度的提高，第三產業發展將推動細分賽道增長，整體市場規模增長。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E傳統業務發展企穩，保持穩步推進並優化。公司在軍需品市場經驗豐富、研發能力較強，並持續提高研發投入。2018年公司佔軍需品市場60%份額，在民用品市場覆蓋大量優質央企客戶，軍需品新領域的開拓和民用品訂單的增長將推動公司核心業務穩步增長。此外，公司對產能結構的調整優化提高產能利用率，爲公司未來業務奠定基礎。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E積極開展園區業務，新興服務業成未來發展亮點。公司開發際華園項目，“1+X”消費一體化的商業模式，結合公司在渠道建設、複合經營、客戶合作等方面的顯著優勢，項目穩步推進，轉型成效逐步顯現。隨着各地際華園陸續投入運營，新興業務將助力公司未來業績提升。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E風險因素：主業收入波動，新業務拓展不及預期，戶外行業景氣度不及預期。\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6719036052964639245