摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F790a5869d0df415c8a566ac2484bfd76\" img_width=\"800\" img_height=\"213\" alt=\"2天暴涨20% 近3亿资金刚买进去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E巨额商誉悬顶 大雷不得不防\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E值得注意的是，吉药控股除了这一次“收购”修正药业之外，公司在整个2018年一直在不断的买买买。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F32940d2466084e2b9cd9256c90ffc1e9\" img_width=\"640\" img_height=\"171\" alt=\"2天暴涨20% 近3亿资金刚买进去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E上涨靠“忽悠” 声明内容惨遭修正打脸\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这家公司就是\u003Cstrong\u003E吉药控股，\u003C\u002Fstrong\u003E是位于东北那嘎达的一家中成药生产企业。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F754d478da8dc4409894dd69fa3c3e07c\" img_width=\"884\" img_height=\"500\" alt=\"2天暴涨20% 近3亿资金刚买进去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003EJoseph Mallord ，the grand canal, venice\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E文\u002F任自在\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小品《卖拐》让东北方言“忽悠”一次传遍大江南北！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EA股的一些上市公司更是擅长“忽悠”，最为典型的就是“忽悠式重组”，然而每一起“忽悠式”重组的背后，都包含这一颗操作股价心。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E赫美集团，今年2月18日准备收购新三板上市公司英雄互娱，3月4日赫美集团复牌之后股价狂拉10个涨停板，股价最高打到21.41，相比起停牌之前的股价，涨了233%，然而，仅仅过了四十多天，赫美集团就终止了重大资产重组，结果股价一路从21.41最低跌至2.23，跌幅高达89%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E特尔佳，从2018年7月份开始筹划重大资产重组，结果大半年之后，在今年3月15日又发布公告称终止筹划重大资产重组，就在公司筹划重大资产重组期间股价涨幅最高达到102%，终止之后股价跌幅一度接近40%.\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这样的把戏在A股市场上屡禁不止，据不完全统计，仅今年上半年就发生4起！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E7月25日，又有一家A股上市公司也玩起了类似的把戏！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F32940d2466084e2b9cd9256c90ffc1e9\" img_width=\"640\" img_height=\"171\" alt=\"2天暴涨20% 近3亿资金刚买进去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E上涨靠“忽悠” 声明内容惨遭修正打脸\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这家公司就是\u003Cstrong\u003E吉药控股，\u003C\u002Fstrong\u003E是位于东北那嘎达的一家中成药生产企业！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E你像你平时去药店买的止痛化癥胶囊（东方金宝牌）、热毒平颗粒（乐达菲牌）、胃康宁胶囊（东方金宝牌）、心可宁胶囊（东方金宝牌）、六味地黄丸（东方金宝牌）等药品都是这家公司的产品。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F35b6213fc496492d8bd5865bad3dd6a7\" img_width=\"1080\" img_height=\"960\" alt=\"2天暴涨20% 近3亿资金刚买进去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E今年7月11日，吉药控股因筹划购买修正药业发布《重大资产重组停牌公告》，消息一出二级市场开始沸腾了，这是修正药业要借壳上市的迹象。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E要知道修正药业可是全国规模最大的药企之一，2018年中国民营企业500强；根据修正药业公布的数据，修正在2016年的销售收入达到636亿，按照这个营收体量来算，修正能排到A股300多家医药类公司的第二名。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E这还得了，修正药业要是借壳吉药控股成功，那股价不得起飞啊！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E然而，万万没想到，仅仅只过了14天，吉药控股就发布公告，终止了重大资产重组，股票复牌！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E比较有意思的是吉药控股给出的理由竟然是，中国证监会发布的关于修改《上市公司重大资产重组管理办法》的决定(征求意见稿)，该办法具体实施细则尚未出台，所以要等待该办法具体实施细则出台条件成熟后再进行收购。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E你还别说，这则公告发的还挺有“水平”的，本来一则利空性的公告经它这么说说就愣生生的成为了一则利好公告！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E意思很明确嘛，现在细则没出台，没法推进，等到细则出台之后再进行推进嘛！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E在二级市场的投（jiu）资（cai）者看来，你只是暂时终止，日后还是要推进的嘛，等细则出台你再进行推进之后，那股价就得起飞，我现在买就是提前上车，那就买买买！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E受此影响，股价连拉两个涨停板，7月25日和26日的成交额累计达到2.81亿！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fc595798220a44ecbb351449bfd698a4d\" img_width=\"1080\" img_height=\"761\" alt=\"2天暴涨20% 近3亿资金刚买进去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E结果，万万没想到，仅仅只过了一天，27日，修正药业发公告直接否认了吉药控股的说法，直接打脸吉药控股，声称并没有说过要继续借壳！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E被打脸之后的吉药控股发布公告称，这是由于经办人员的失误，误把修订稿当成最终稿进行了发布。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E纳尼？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E好一个“经办人员的失误”！如果这样的话，那这两天买进去的那2.8亿资金，明天（7月29）可不可以说当时是因为打股票代码打错了，“失误”买进去的？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F9cbde85b41bf4f108e674c5152f87eb9\" img_width=\"1080\" img_height=\"289\" alt=\"2天暴涨20% 近3亿资金刚买进去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E业绩“水分”大 一些财务指标比康美还差\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果公司的质地好，买了也就买了，用时间换空间最后也能涨回来，然而，翻阅一下公司的财报，心又得凉了！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E财报显示，2018年公司实现营业收入9.42亿，同比增长34.52%，净利润达到2.17亿同比增长7.01%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E然而，让人始料未及的是，这2.17亿的净利润背后，扣非净利润只有4516.64万，\u003Cstrong\u003E这也就意味着有1.71亿都是非经常性损益。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E进一步分析，这1.71亿中有1.25亿是债务豁免！这又是咋回事？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E原来，吉药控股的子公司金宝新华医院所拖欠的梅河口市诚昆建筑有限责任公司、 梅河口市万佳源建筑工程有限公司的工程款1.25亿元被债务豁免了！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E真有钱！1.25亿人民币，光背后的0你都得数半天，这两家公司竟然大笔一挥和吉药控股签订了一个豁免协议，不要了！这事当时还因为信披违规问题引发了监管层的关注。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E吉药控股的问题其实远不止这些，再来看一看债务。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Ff9e1932f4d454a04a94b3abdf8fed50b\" img_width=\"1080\" img_height=\"720\" alt=\"2天暴涨20% 近3亿资金刚买进去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E（图片来自视觉中国）\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E公司的短期负债从2016年的6.59亿飙升至2018年的14.93亿，财务费用从2238.19万飙升至5643.66万，其中2018年的短期借款就达到6.40亿。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E与此同时我们注意到公司2018年账上的现金及其现金等价物只有1.68亿，\u003Cstrong\u003E就这其中还有4000万是受限的。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2018年的速动比率和流动比率分别为0.58、1，就连ST康美都比它高（康美的速动比率和流动比率分别为0.67和2.08）。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E就即使这样，那么如果公司的产品销路好，对下游话语权强，财务状况后面也会慢慢好转。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E然而，事实情况比非如此。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E比如公司在最近三年的应收账款分别为3.95亿、4.57亿、7.05亿，年复合增速达到33.5%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E看来公司对于下游的话语权也在进一步减弱，相应的我们注意到公司的毛利率从2017年的38.12%直接下降至2018年的32.49%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E除此之外，还有一个风险就是商誉！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F790a5869d0df415c8a566ac2484bfd76\" img_width=\"800\" img_height=\"213\" alt=\"2天暴涨20% 近3亿资金刚买进去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E巨额商誉悬顶 大雷不得不防\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E值得注意的是，吉药控股除了这一次“收购”修正药业之外，公司在整个2018年一直在不断的买买买。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E其中，以6.18亿元收购了普华制药99.68%的股权、以2.3亿元收购了浙江亚力大胶丸、以0元的价格收购了远大康华70%的股权、以2800万元的价格收购了美罗医药70%的股权、以6700多万的价格取得了海通只要10%的股份......\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E无并购，不商誉，不断的买买买之后，产生的第一个问题就是商誉的激增。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2017年公司的商誉为2.86亿，结果到了2018年，商誉直接飙升至8.54亿，同比增长198%，而公司2018年的净资产为22.48亿，\u003Cstrong\u003E这也就意味着在公司的净资产中有将近38%都是那些虚头巴脑的商誉。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E这也就意味着接下来，一旦公司的那些并购标的的业绩不达标，商誉减值的风险就非常高。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F561954c0af8647fd972a9f60537fa891\" img_width=\"1080\" img_height=\"810\" alt=\"2天暴涨20% 近3亿资金刚买进去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E(图片来自檀香丹尼总)\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E说来也巧，比如吉药控股在并购辽宁美罗的时候，美罗做了业绩承诺，承诺2018年、2019年、2020年的扣非净利润分别不低于400万、440万、480万。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E辽宁美罗2018年的业绩完成的“刚刚”好，承诺400万，完成了414万，完成率103.69%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E亚力大胶丸也是一样，承诺2000万，完成2123万，完成率106.17%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2018年“刚好”完成，商誉没减值，那么2019年、2020年呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E就在刚刚，吉药控股发布公告，公司董事长所持有的3000万股因为合同纠纷已经被司法冻结！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E财务状况堪忧、巨额商誉悬顶、大比例股权质押，好像问题公司该有的毛病吉药都犯了！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E原创不易！喜欢的朋友请帮忙转发和点赞！！！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E注：股市有风险，投资需谨慎，仅供参考，不作为买卖的依据，据此买卖，盈亏自负。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6718962481034691085