摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F790a5869d0df415c8a566ac2484bfd76\" img_width=\"800\" img_height=\"213\" alt=\"2天暴漲20% 近3億資金剛買進去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E鉅額商譽懸頂 大雷不得不防\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E值得注意的是，吉藥控股除了這一次“收購”修正藥業之外，公司在整個2018年一直在不斷的買買買。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F32940d2466084e2b9cd9256c90ffc1e9\" img_width=\"640\" img_height=\"171\" alt=\"2天暴漲20% 近3億資金剛買進去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E上漲靠“忽悠” 聲明內容慘遭修正打臉\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E這家公司就是\u003Cstrong\u003E吉藥控股，\u003C\u002Fstrong\u003E是位於東北那嘎達的一家中成藥生產企業。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F754d478da8dc4409894dd69fa3c3e07c\" img_width=\"884\" img_height=\"500\" alt=\"2天暴漲20% 近3億資金剛買進去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003EJoseph Mallord ，the grand canal, venice\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E文\u002F任自在\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E小品《賣柺》讓東北方言“忽悠”一次傳遍大江南北！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EA股的一些上市公司更是擅長“忽悠”，最爲典型的就是“忽悠式重組”，然而每一起“忽悠式”重組的背後，都包含這一顆操作股價心。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E赫美集團，今年2月18日準備收購新三板上市公司英雄互娛，3月4日赫美集團復牌之後股價狂拉10個漲停板，股價最高打到21.41，相比起停牌之前的股價，漲了233%，然而，僅僅過了四十多天，赫美集團就終止了重大資產重組，結果股價一路從21.41最低跌至2.23，跌幅高達89%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E特爾佳，從2018年7月份開始籌劃重大資產重組，結果大半年之後，在今年3月15日又發佈公告稱終止籌劃重大資產重組，就在公司籌劃重大資產重組期間股價漲幅最高達到102%，終止之後股價跌幅一度接近40%.\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E這樣的把戲在A股市場上屢禁不止，據不完全統計，僅今年上半年就發生4起！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E7月25日，又有一家A股上市公司也玩起了類似的把戲！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F32940d2466084e2b9cd9256c90ffc1e9\" img_width=\"640\" img_height=\"171\" alt=\"2天暴漲20% 近3億資金剛買進去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E上漲靠“忽悠” 聲明內容慘遭修正打臉\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E這家公司就是\u003Cstrong\u003E吉藥控股，\u003C\u002Fstrong\u003E是位於東北那嘎達的一家中成藥生產企業！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E你像你平時去藥店買的止痛化癥膠囊（東方金寶牌）、熱毒平顆粒（樂達菲牌）、胃康寧膠囊（東方金寶牌）、心可寧膠囊（東方金寶牌）、六味地黃丸（東方金寶牌）等藥品都是這家公司的產品。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F35b6213fc496492d8bd5865bad3dd6a7\" img_width=\"1080\" img_height=\"960\" alt=\"2天暴漲20% 近3億資金剛買進去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E今年7月11日，吉藥控股因籌劃購買修正藥業發佈《重大資產重組停牌公告》，消息一出二級市場開始沸騰了，這是修正藥業要借殼上市的跡象。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E要知道修正藥業可是全國規模最大的藥企之一，2018年中國民營企業500強；根據修正藥業公佈的數據，修正在2016年的銷售收入達到636億，按照這個營收體量來算，修正能排到A股300多家醫藥類公司的第二名。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E這還得了，修正藥業要是借殼吉藥控股成功，那股價不得起飛啊！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E然而，萬萬沒想到，僅僅只過了14天，吉藥控股就發佈公告，終止了重大資產重組，股票復牌！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E比較有意思的是吉藥控股給出的理由竟然是，中國證監會發布的關於修改《上市公司重大資產重組管理辦法》的決定(徵求意見稿)，該辦法具體實施細則尚未出臺，所以要等待該辦法具體實施細則出臺條件成熟後再進行收購。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E你還別說，這則公告發的還挺有“水平”的，本來一則利空性的公告經它這麼說說就愣生生的成爲了一則利好公告！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E意思很明確嘛，現在細則沒出臺，沒法推進，等到細則出臺之後再進行推進嘛！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E在二級市場的投（jiu）資（cai）者看來，你只是暫時終止，日後還是要推進的嘛，等細則出臺你再進行推進之後，那股價就得起飛，我現在買就是提前上車，那就買買買！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E受此影響，股價連拉兩個漲停板，7月25日和26日的成交額累計達到2.81億！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fc595798220a44ecbb351449bfd698a4d\" img_width=\"1080\" img_height=\"761\" alt=\"2天暴漲20% 近3億資金剛買進去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E結果，萬萬沒想到，僅僅只過了一天，27日，修正藥業發公告直接否認了吉藥控股的說法，直接打臉吉藥控股，聲稱並沒有說過要繼續借殼！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E被打臉之後的吉藥控股發佈公告稱，這是由於經辦人員的失誤，誤把修訂稿當成最終稿進行了發佈。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E納尼？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E好一個“經辦人員的失誤”！如果這樣的話，那這兩天買進去的那2.8億資金，明天（7月29）可不可以說當時是因爲打股票代碼打錯了，“失誤”買進去的？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F9cbde85b41bf4f108e674c5152f87eb9\" img_width=\"1080\" img_height=\"289\" alt=\"2天暴漲20% 近3億資金剛買進去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E業績“水分”大 一些財務指標比康美還差\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E如果公司的質地好，買了也就買了，用時間換空間最後也能漲回來，然而，翻閱一下公司的財報，心又得涼了！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E財報顯示，2018年公司實現營業收入9.42億，同比增長34.52%，淨利潤達到2.17億同比增長7.01%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E然而，讓人始料未及的是，這2.17億的淨利潤背後，扣非淨利潤只有4516.64萬，\u003Cstrong\u003E這也就意味着有1.71億都是非經常性損益。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E進一步分析，這1.71億中有1.25億是債務豁免！這又是咋回事？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E原來，吉藥控股的子公司金寶新華醫院所拖欠的梅河口市誠昆建築有限責任公司、 梅河口市萬佳源建築工程有限公司的工程款1.25億元被債務豁免了！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E真有錢！1.25億人民幣，光背後的0你都得數半天，這兩家公司竟然大筆一揮和吉藥控股簽訂了一個豁免協議，不要了！這事當時還因爲信披違規問題引發了監管層的關注。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E吉藥控股的問題其實遠不止這些，再來看一看債務。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Ff9e1932f4d454a04a94b3abdf8fed50b\" img_width=\"1080\" img_height=\"720\" alt=\"2天暴漲20% 近3億資金剛買進去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E（圖片來自視覺中國）\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E公司的短期負債從2016年的6.59億飆升至2018年的14.93億，財務費用從2238.19萬飆升至5643.66萬，其中2018年的短期借款就達到6.40億。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E與此同時我們注意到公司2018年賬上的現金及其現金等價物只有1.68億，\u003Cstrong\u003E就這其中還有4000萬是受限的。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2018年的速動比率和流動比率分別爲0.58、1，就連ST康美都比它高（康美的速動比率和流動比率分別爲0.67和2.08）。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E就即使這樣，那麼如果公司的產品銷路好，對下游話語權強，財務狀況後面也會慢慢好轉。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E然而，事實情況比非如此。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E比如公司在最近三年的應收賬款分別爲3.95億、4.57億、7.05億，年複合增速達到33.5%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E看來公司對於下游的話語權也在進一步減弱，相應的我們注意到公司的毛利率從2017年的38.12%直接下降至2018年的32.49%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E除此之外，還有一個風險就是商譽！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F790a5869d0df415c8a566ac2484bfd76\" img_width=\"800\" img_height=\"213\" alt=\"2天暴漲20% 近3億資金剛買進去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E鉅額商譽懸頂 大雷不得不防\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E值得注意的是，吉藥控股除了這一次“收購”修正藥業之外，公司在整個2018年一直在不斷的買買買。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E其中，以6.18億元收購了普華製藥99.68%的股權、以2.3億元收購了浙江亞力大膠丸、以0元的價格收購了遠大康華70%的股權、以2800萬元的價格收購了美羅醫藥70%的股權、以6700多萬的價格取得了海通只要10%的股份......\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E無併購，不商譽，不斷的買買買之後，產生的第一個問題就是商譽的激增。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2017年公司的商譽爲2.86億，結果到了2018年，商譽直接飆升至8.54億，同比增長198%，而公司2018年的淨資產爲22.48億，\u003Cstrong\u003E這也就意味着在公司的淨資產中有將近38%都是那些虛頭巴腦的商譽。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E這也就意味着接下來，一旦公司的那些併購標的的業績不達標，商譽減值的風險就非常高。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F561954c0af8647fd972a9f60537fa891\" img_width=\"1080\" img_height=\"810\" alt=\"2天暴漲20% 近3億資金剛買進去 明天就得“逃命”\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E(圖片來自檀香丹尼總)\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E說來也巧，比如吉藥控股在併購遼寧美羅的時候，美羅做了業績承諾，承諾2018年、2019年、2020年的扣非淨利潤分別不低於400萬、440萬、480萬。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E遼寧美羅2018年的業績完成的“剛剛”好，承諾400萬，完成了414萬，完成率103.69%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E亞力大膠丸也是一樣，承諾2000萬，完成2123萬，完成率106.17%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2018年“剛好”完成，商譽沒減值，那麼2019年、2020年呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E就在剛剛，吉藥控股發佈公告，公司董事長所持有的3000萬股因爲合同糾紛已經被司法凍結！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E財務狀況堪憂、鉅額商譽懸頂、大比例股權質押，好像問題公司該有的毛病吉藥都犯了！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E原創不易！喜歡的朋友請幫忙轉發和點贊！！！\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E注：股市有風險，投資需謹慎，僅供參考，不作爲買賣的依據，據此買賣，盈虧自負。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6718962481034691085