"\u003Cp\u003E一直以來，中央政治局會議都被視作觀察宏觀政策方向的最佳窗口。7月30日召開的政治局會議，在措辭上有了一些新提法。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E會議對上半年經濟運行總結爲“總體平穩、穩中有進”，強調要堅持以供給側結構性改革爲主線，推動高質量發展。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E與4月19日召開的政治局會議相比，仍延續穩健的貨幣政策基調未變，但在“穩健的貨幣政策要鬆緊適度”基礎上，再次提出“要保持流動性合理充裕”；此外，在金融供給側結構性改革方面，首次提出“壓實金融機構、地方政府、金融監管部門責任”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E值得注意的是，此次會議強調，當前我國經濟發展面臨新的風險挑戰，國內經濟下行壓力加大，必須增強憂患意識，把握長期大勢，抓住主要矛盾，善於化危爲機，辦好自己的事。而在4月時會議的表述則爲：經濟運行仍然存在不少困難和問題，外部經濟環境總體趨緊，國內經濟存在下行壓力。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明對第一財經表示，由“經濟存在下行壓力”轉爲“下行壓力加大”表述的變化，也爲下半年經濟工作定下基調。“基於這個判斷，下一步貨幣政策加碼的可能性加大。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E是否跟隨降息？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E作爲下半年經濟工作的定調會議，7月30日，中央政治局會議表示，要實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。財政政策要加力提效，繼續落實落細減稅降費政策。貨幣政策要鬆緊適度，保持流動性合理充裕。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E“貨幣政策提法似乎沒有特別明顯的變化，還是整體穩健中性的趨勢。”中信證券固定收益首席研究員明明對第一財經記者表示，從數量來看，定向降準、包括“三檔兩優”的準備金政策還會繼續保持；價格政策仍以利率市場化爲主。“至於基準利率、政策利率方面，可能會適當結合國內外的情況再做判斷。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E華泰證券首席宏觀研究員李超認爲，從表述來看，“當前政策核心仍是通過供給側結構性改革解決總需求問題，不會採取較大政策擴張。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不過，在全球經濟下行壓力加大、主要國家貨幣政策繼續轉向鴿派、多國央行開啓降息步伐之際，目前貨幣政策國際協同性正在增強。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E特別是在美聯儲即將可能降息的背景下，若降息如期落地，我國是否會跟隨降息備受熱議。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E趙慶明表示，從國際上來說，包括美聯儲在內貨幣政策趨於寬鬆，使我國貨幣政策騰挪空間更大，外部壓力減小；從國內來看，通脹目前來說仍是障礙，物價還未出現放緩回落跡象。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E“目前，我國從貨幣市場向信貸市場傳導是不暢的，利率市場化程度不如美國。但即便是在美國，從貨幣市場向信貸市場傳導也存在時滯性，因此應該直接降息。”趙慶明認爲，在國內和全球經濟增長都有所疲軟的背景下，適當下調政策利率有助於實現穩經濟的目標，“降息存在可能性。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不過他表示，從目前央行的多次表態來看，調降基準利率可能性較小，有可能間接通過公開市場逆回購、MLF（中期借貸便利）等工具調節。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E李超稱，當前貨幣政策堅持穩健和靈活適度，根據經濟增長和通脹趨勢來判斷貨幣政策，應密切關注後續邊際變化，關注信用收縮和外部因素走勢。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E壓實金融監管部門責任\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E供給側結構性改革仍是主線。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E今年以來，“推進金融供給側結構性改革”在多次會議中被頻繁提及。此次政治局會議提出，採取具體措施支持民營企業發展，建立長效機制解決拖欠賬款問題。加快“殭屍企業”出清。有效應對經貿摩擦，全面做好“六穩”工作。加大對外開放，加緊落實一系列重大開放舉措。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E會議特別強調，要推進金融供給側結構性改革，引導金融機構增加對製造業、民營企業的中長期融資，把握好風險處置節奏和力度。壓實金融機構、地方政府、金融監管部門責任。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E明明稱，“壓實金融機構、地方政府、金融監管部門責任”提法較新，內容總體來說還是支持實體經濟，推進金融政策改革，包括增加對製造業、民企、小微、三農支持力度，總體方向還是要有效地支持實體經濟。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E對於這一新表述，李超認爲，10月前，監管部門在落實金融供給側結構性改革的總任務中，可能會較少採取主動刺破風險點或進行壓力測試的方式，以保持金融市場的穩定。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此外，會議內容並未出現“去槓桿”的字眼。但在李超看來，被動處置風險的情況仍然存在。“在一些個別風險出現時，監管部門會相機處置，避免惡化成系統性金融風險。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E今年上半年，金融市場風險頻發。供應鏈金融連續爆雷，真實性及風控被嚴肅拷問；包商銀行被接管事件，引發銀行間市場短期流動性困境；近期，錦州銀行也風波不斷，7月28日公告稱，在地方政府和金融監管部門的支持及指導下，已向工銀投資、信達投資及中國長城資產轉讓其持有的部分公司內資股，且相關方已就該等轉讓簽署有條件的股權轉讓協議。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在經歷了風險事件衝擊後，各界對於中小銀行風險已有所預期，並認爲錦州銀行事件處置有助於穩定市場信心。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E“近期的一些風險事件處理，就體現了金融供給側結構性改革的政策要求：主動排查風險、控制風險、避免有限的風險進一步放大成系統性風險。”明明稱。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E明明表示，金融供給側結構性改革可分爲幾個部分：既包括支持實體經濟，提高有效供給、去除無效供給，也包括防範金融風險。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E李超分析，下半年政策仍將聚焦供給側，重點在降成本和補短板，注重推進經濟結構性調整、而非意圖用大幅度需求側政策對沖經濟下行壓力。會議繼續強調推進金融供給側結構性改革，引導金融機構增加對製造業和民企的中長期融資，緩解小微企業融資難融資貴問題。\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6719448910584087044