公司目前超過 9 成（2018 年是 92.57%）的營收都是靠西達本胺片這一個產品的，太過依賴於一種產品，其它產品也需要時間才能面世，而且存在研發失敗的風險。

公司非常注重研發，研發投入佔營收的比例極高，超過 55%。也正是因爲如此，公司的毛利率高達 96%，在同行業中是處於領先地位。

從財務數據來看，公司營收保持 30% 以上的速度增長，淨利增速更快。值得注意的是，公司的扣非淨利潤非常低，2018 年接近翻倍也才 1791 萬元，說明公司實打實的利潤一般，更多的還是對未來的預期。

本次募資 8 億元，4.5 億元用於擴展主業，其餘的資金用於營銷網絡和流動性等。

公司的股權非常分散，多個一致行動人才持股 31.8633%，上市後還會進一步稀釋，存在控制權風險。此外，公司存在大量的創投機構，未來解禁壓力不小。

第三：總結

公司是國內創新藥細分龍頭，研發投入佔比超過 55%，毛利率也領先於同行業公司。多個全球領先的產品在研發之中，一旦有新產品成功面世，公司業績有望迎來爆發性增長。一句話，未來存在無限的可能。

然而，公司目前的缺陷也很明顯，92% 以上的營收只靠一個產品，而且扣非淨利潤 2018 年只有 1791 萬元，底子很薄。再加上，創新藥是研發週期很長、成本高昂的產品，存在極高的研發失敗風險。

總體來說，公司是一家優質的創新藥研發公司，未來存在無限可能，也存在較大風險。

注：本內容僅供投資者參考、並不作爲投資依據，請注意把控風險。內容均爲原創，轉載註明出處 ~

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