摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fc3a9836f47f94331a7cfb21cc8d4e6d9\" img_width=\"1000\" img_height=\"291\" alt=\"百胜中国：Q2净利增24%，备受质疑的餐饮巨头增长真的要见顶了吗\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E（图片来源：富途证券）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E肯德基极力本土化担当门面\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2016年，百胜中国自百胜餐饮集团（YUM.US）分拆并在纽交所独立上市，旗下拥有肯德基、必胜客、东方既白、小肥羊及Taco Bell等品牌在中国的经营和加盟管理权。"\u003Cdiv\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E作者：格隆汇 史蒂芬老梦\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002F1a7a3a88-357f-4679-96ce-8926c1814541\" img_width=\"1023\" img_height=\"682\" alt=\"百胜中国：Q2净利增24%，备受质疑的餐饮巨头增长真的要见顶了吗\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E美国时间30日盘后，旗下拥有肯德基、必胜客等连锁餐饮品牌的百胜中国（YUMC.US）公布第二季业绩。

"\u003Cdiv\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E作者：格隆汇 史蒂芬老梦\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002F1a7a3a88-357f-4679-96ce-8926c1814541\" img_width=\"1023\" img_height=\"682\" alt=\"百胜中国：Q2净利增24%，备受质疑的餐饮巨头增长真的要见顶了吗\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E美国时间30日盘后，旗下拥有肯德基、必胜客等连锁餐饮品牌的百胜中国（YUMC.US）公布第二季业绩。据报告显示，百胜中国取得营收21.2亿美元，在不计算汇率变化情况下同比增加3%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E其中，集团的系统销售额取得连续第十一季增长（10%，当中肯德基增长12%；必胜客增长4%），同店销售增长4%（肯德基增长5%；必胜客增长1%）。净收益为1.78亿美元，同比增长24%，主要是经营溢利增加及投资美团点评录得股权收益。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E第二季集团新开178家餐厅。目前，百胜中国在全中国超过1300个城市已开设8751家门店。另外，截至第二季期末，百胜中国旗下肯德基和必胜客忠实会员数目分别超过1.85亿及6000万，同比增加5000万及1500万。截至目前为止，百胜中国会员数目已超过2亿。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E业绩公布后，百胜中国股价在今日盘后并无变动，维持于44美元。但从今年全年来看，百胜中国股价累计涨幅为31.23%，今年五月初，百胜中国股价一度达到48.27美元，逼近48.75美元的历史最高记录。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fc3a9836f47f94331a7cfb21cc8d4e6d9\" img_width=\"1000\" img_height=\"291\" alt=\"百胜中国：Q2净利增24%，备受质疑的餐饮巨头增长真的要见顶了吗\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E（图片来源：富途证券）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E肯德基极力本土化担当门面\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2016年，百胜中国自百胜餐饮集团（YUM.US）分拆并在纽交所独立上市，旗下拥有肯德基、必胜客、东方既白、小肥羊及Taco Bell等品牌在中国的经营和加盟管理权。从经营的业务来看，百胜中国更像是一家中国企业。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E从第二季披露的业绩情况来看，肯德基稳稳处在百胜中国“C位”。从数量上看，截至第二季末的集团合共8751家餐厅中，有6179家肯德基（占70.6%）及2209家必胜客（占25.2%）。在第二季新开的178家餐厅中，136家为KFC，占76.4%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fdbcbbacabd144bc7b61fb40a0c534ac0\" img_width=\"1000\" img_height=\"117\" alt=\"百胜中国：Q2净利增24%，备受质疑的餐饮巨头增长真的要见顶了吗\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E（图片来源：百胜中国Q2业绩报告）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E而从贡献的营收来看，肯德基第二季产生收入14.58亿美元，占总营收（21.2亿美元）的68.8%，剩余必胜客营收大约占24%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E百胜中国之所以能在第二季取得稳定的增长，最大的原因无疑是肯德基业绩的稳健（同店销售增长5%）。在上半年鸡肉价格大涨和工资上涨的情况下，集团经营利润仍取得14%的增长。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E事实上，在过去的一个季度，肯德基为免消费者对其产生疲劳，推出了众多新品。其中有素食汉堡、九龙金玉茶饮系列产品，在门店外新开设主打茶饮+华夫或茶饮+冰淇淋的甜品站。另外，肯德基K咖啡在上半年畅销超过6000万杯咖啡，同比增长超过45%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E在本月上旬，肯德基甚至在部分城市推出了串串和卤味产品。为了赚钱养百胜中国，肯德基大概已经快把自己外来洋餐厅的身份忘得一干二净。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E反观必胜客，第二季同店销售额同比仅增长1%，门店增长率为2%，相比肯德基要逊色（同店增5%；新门店增长2%）不少。即使是在餐厅利润率上，第二季的肯德基（16.1%）要还是要比必胜客（11.3%）高出不少。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2019财年，百胜中国预期价格新开800至850家之间，其中大部分仍将属于肯德基。肯德基在下半年仍将任重道远。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E另一个值得关注的是百胜中国独立咖啡品牌COFFii & JOY。截至第二季度末，该品牌已进入8个城市，拥有26家门店。第二季度内新增8家门店。在必胜客营收增长难堪大用的情况下，COFFii & JOY能否成为百胜中国新增长点，值得长线关注。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E百胜未来的增长逻辑在哪？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E有分析指，百胜中国在2016年上市时，旗下门店数已达到7000多家，KFC规模已超过5600家，其高速成长期已过。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E现时，肯德基的门店数目已达到6179家。在中国的三线城市都有肯德基的布局。随着中国人口规模见顶，肯德基门店数亦将慢慢触及天花板。未来，其营收增长点将在同店销售上，但随着人工成本的不断上升导致利润率下降，肯德基及其背后的百胜中国好日子怕是会到头。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E第二季百胜中国因为投资美团点评而获得投资收益1700万美元。若剔除该部分收益，则期内净收益为1.61亿美元，较去年同期1.43亿美元增长12.6%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E若不考虑非经常性的收益，在肯德基市场可能见顶的情况下，百胜中国未来的增长逻辑又在哪里呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E短期而言，集团认为鸡肉价格上涨的影响在二季度已经见顶，下半年大宗商品的价格通胀将继续给利润率带来压力。为管理利润率压力，肯德基有所选择地开展促销活动。而必胜客则会坚持用高性价比的优惠活动吸引客流，并计划在下半年完成计划中其余400家门店翻新。因此短期内，百胜中国在收入和利润端仍将承压。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E而长期而言，百胜中国首席执行官屈翠容表示，集团对其产品和模式创新有信心，将继续推出新品并利用数字、数据、外送交付方面的优势来满足消费者的的需求。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E在第二季，百胜中国的数字支付销售占集团总收入的90%，同比再上升5个百分点。另外，外卖收入占总收入比例为20%，同比增加4个百分点。目前，百胜中国已在全国1190个城市开通外卖服务，同比增加180个城市。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E即使是这样，屈翠容预计肯德基此前的销售增长刺激策略效果已在逐渐消失，未来销售额增速可能会回归平缓。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E另外，提及肯德基，自然不能绕过麦当劳（MCD.US）。据公司第二季财报显示，目前麦当劳（金拱门）在中国已有3152家餐厅。百胜中国的数字化及外送交付等新服务其实麦当劳亦在做。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E今年3月，麦当劳就曾斥资3亿美元收购人工智能公司Dynamic Yield，为菜单引入个性化推荐技术，让餐厅可以根据天气、时间段和顾客点餐记录调整菜单推荐。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E可以肯定的是，双方都绝不会允许对方在这一领域突然出现巨大的领先优势。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E若要打脸各“砖家”的疑虑，除了数字技术和外卖服务外，百胜中国恐怕真要拿出另一个类似肯德基般的大杀器才行了。只是，就目前集团极度依赖肯德基的情况来看，可能吗？\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6719813766441075212