摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fc3a9836f47f94331a7cfb21cc8d4e6d9\" img_width=\"1000\" img_height=\"291\" alt=\"百勝中國：Q2淨利增24%，備受質疑的餐飲巨頭增長真的要見頂了嗎\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E（圖片來源：富途證券）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E肯德基極力本土化擔當門面\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2016年，百勝中國自百勝餐飲集團（YUM.US）分拆並在紐交所獨立上市，旗下擁有肯德基、必勝客、東方既白、小肥羊及Taco Bell等品牌在中國的經營和加盟管理權。"\u003Cdiv\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E作者：格隆匯 史蒂芬老夢\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002F1a7a3a88-357f-4679-96ce-8926c1814541\" img_width=\"1023\" img_height=\"682\" alt=\"百勝中國：Q2淨利增24%，備受質疑的餐飲巨頭增長真的要見頂了嗎\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E美國時間30日盤後，旗下擁有肯德基、必勝客等連鎖餐飲品牌的百勝中國（YUMC.US）公佈第二季業績。

"\u003Cdiv\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E作者：格隆匯 史蒂芬老夢\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fdfic-imagehandler\u002F1a7a3a88-357f-4679-96ce-8926c1814541\" img_width=\"1023\" img_height=\"682\" alt=\"百勝中國：Q2淨利增24%，備受質疑的餐飲巨頭增長真的要見頂了嗎\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E美國時間30日盤後，旗下擁有肯德基、必勝客等連鎖餐飲品牌的百勝中國（YUMC.US）公佈第二季業績。據報告顯示，百勝中國取得營收21.2億美元，在不計算匯率變化情況下同比增加3%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E其中，集團的系統銷售額取得連續第十一季增長（10%，當中肯德基增長12%；必勝客增長4%），同店銷售增長4%（肯德基增長5%；必勝客增長1%）。淨收益爲1.78億美元，同比增長24%，主要是經營溢利增加及投資美團點評錄得股權收益。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E第二季集團新開178家餐廳。目前，百勝中國在全中國超過1300個城市已開設8751家門店。另外，截至第二季期末，百勝中國旗下肯德基和必勝客忠實會員數目分別超過1.85億及6000萬，同比增加5000萬及1500萬。截至目前爲止，百勝中國會員數目已超過2億。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E業績公佈後，百勝中國股價在今日盤後並無變動，維持於44美元。但從今年全年來看，百勝中國股價累計漲幅爲31.23%，今年五月初，百勝中國股價一度達到48.27美元，逼近48.75美元的歷史最高記錄。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fc3a9836f47f94331a7cfb21cc8d4e6d9\" img_width=\"1000\" img_height=\"291\" alt=\"百勝中國：Q2淨利增24%，備受質疑的餐飲巨頭增長真的要見頂了嗎\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E（圖片來源：富途證券）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E肯德基極力本土化擔當門面\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2016年，百勝中國自百勝餐飲集團（YUM.US）分拆並在紐交所獨立上市，旗下擁有肯德基、必勝客、東方既白、小肥羊及Taco Bell等品牌在中國的經營和加盟管理權。從經營的業務來看，百勝中國更像是一家中國企業。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E從第二季披露的業績情況來看，肯德基穩穩處在百勝中國“C位”。從數量上看，截至第二季末的集團合共8751家餐廳中，有6179家肯德基（佔70.6%）及2209家必勝客（佔25.2%）。在第二季新開的178家餐廳中，136家爲KFC，佔76.4%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fdbcbbacabd144bc7b61fb40a0c534ac0\" img_width=\"1000\" img_height=\"117\" alt=\"百勝中國：Q2淨利增24%，備受質疑的餐飲巨頭增長真的要見頂了嗎\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E（圖片來源：百勝中國Q2業績報告）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E而從貢獻的營收來看，肯德基第二季產生收入14.58億美元，佔總營收（21.2億美元）的68.8%，剩餘必勝客營收大約佔24%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E百勝中國之所以能在第二季取得穩定的增長，最大的原因無疑是肯德基業績的穩健（同店銷售增長5%）。在上半年雞肉價格大漲和工資上漲的情況下，集團經營利潤仍取得14%的增長。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E事實上，在過去的一個季度，肯德基爲免消費者對其產生疲勞，推出了衆多新品。其中有素食漢堡、九龍金玉茶飲系列產品，在門店外新開設主打茶飲+華夫或茶飲+冰淇淋的甜品站。另外，肯德基K咖啡在上半年暢銷超過6000萬杯咖啡，同比增長超過45%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E在本月上旬，肯德基甚至在部分城市推出了串串和滷味產品。爲了賺錢養百勝中國，肯德基大概已經快把自己外來洋餐廳的身份忘得一乾二淨。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E反觀必勝客，第二季同店銷售額同比僅增長1%，門店增長率爲2%，相比肯德基要遜色（同店增5%；新門店增長2%）不少。即使是在餐廳利潤率上，第二季的肯德基（16.1%）要還是要比必勝客（11.3%）高出不少。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2019財年，百勝中國預期價格新開800至850家之間，其中大部分仍將屬於肯德基。肯德基在下半年仍將任重道遠。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E另一個值得關注的是百勝中國獨立咖啡品牌COFFii & JOY。截至第二季度末，該品牌已進入8個城市，擁有26家門店。第二季度內新增8家門店。在必勝客營收增長難堪大用的情況下，COFFii & JOY能否成爲百勝中國新增長點，值得長線關注。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E百勝未來的增長邏輯在哪？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E有分析指，百勝中國在2016年上市時，旗下門店數已達到7000多家，KFC規模已超過5600家，其高速成長期已過。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E現時，肯德基的門店數目已達到6179家。在中國的三線城市都有肯德基的佈局。隨着中國人口規模見頂，肯德基門店數亦將慢慢觸及天花板。未來，其營收增長點將在同店銷售上，但隨着人工成本的不斷上升導致利潤率下降，肯德基及其背後的百勝中國好日子怕是會到頭。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E第二季百勝中國因爲投資美團點評而獲得投資收益1700萬美元。若剔除該部分收益，則期內淨收益爲1.61億美元，較去年同期1.43億美元增長12.6%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E若不考慮非經常性的收益，在肯德基市場可能見頂的情況下，百勝中國未來的增長邏輯又在哪裏呢？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E短期而言，集團認爲雞肉價格上漲的影響在二季度已經見頂，下半年大宗商品的價格通脹將繼續給利潤率帶來壓力。爲管理利潤率壓力，肯德基有所選擇地開展促銷活動。而必勝客則會堅持用高性價比的優惠活動吸引客流，並計劃在下半年完成計劃中其餘400家門店翻新。因此短期內，百勝中國在收入和利潤端仍將承壓。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E而長期而言，百勝中國首席執行官屈翠容表示，集團對其產品和模式創新有信心，將繼續推出新品並利用數字、數據、外送交付方面的優勢來滿足消費者的的需求。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E在第二季，百勝中國的數字支付銷售佔集團總收入的90%，同比再上升5個百分點。另外，外賣收入佔總收入比例爲20%，同比增加4個百分點。目前，百勝中國已在全國1190個城市開通外賣服務，同比增加180個城市。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E即使是這樣，屈翠容預計肯德基此前的銷售增長刺激策略效果已在逐漸消失，未來銷售額增速可能會迴歸平緩。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E另外，提及肯德基，自然不能繞過麥當勞（MCD.US）。據公司第二季財報顯示，目前麥當勞（金拱門）在中國已有3152家餐廳。百勝中國的數字化及外送交付等新服務其實麥當勞亦在做。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E今年3月，麥當勞就曾斥資3億美元收購人工智能公司Dynamic Yield，爲菜單引入個性化推薦技術，讓餐廳可以根據天氣、時間段和顧客點餐記錄調整菜單推薦。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E可以肯定的是，雙方都絕不會允許對方在這一領域突然出現巨大的領先優勢。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E若要打臉各“磚家”的疑慮，除了數字技術和外賣服務外，百勝中國恐怕真要拿出另一個類似肯德基般的大殺器纔行了。只是，就目前集團極度依賴肯德基的情況來看，可能嗎？\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6719813766441075212