上半年美國IPO市場欣欣向榮科技股最爲搶眼

　　今年上半年，標普500指數累計漲幅不足2%，納指累計上漲接近9%，道指累計下跌近2%，創下自2000年以來的最差開局。與美股大盤走勢不同的是，美國首次公開募股（IPO）市場在今年恢復生機，科技股尤爲一枝獨秀。

　　科技股一馬當先

　　據海外媒體報道，研究機構Dealogic公佈的數據顯示，今年迄今爲止已有120家公司通過在美國進行IPO總計籌資352億美元，爲2012年以來的最高水平。

　　今年美股IPO市場一掃多年的陰霾，新上市股票的表現從均值角度來看跑贏了大盤，科技股的優勢尤其明顯。截至上週四收盤，今年在美上市的公司股價平均較IPO發行價高出22%，科技公司表現格外有一，平均股價較IPO發行價大幅上漲近53%。Dealogic還發現，今年上半年在美上市的公司裏，科技股佔據了1/4,28宗上市交易共融資122億美元，較去年同期翻倍。

　　摩根大通科技投行主管Madhu Namburi表示，今年其客戶對科技股IPO的需求從數量和質量方面都有所提高，預計今年下半年的IPO市場會繼續火爆，甚至在2019年表現更好。今年下半年較爲引人注目的IPO包括無線音箱製造商Sonos、世界最大的自由職業工作社區Upwork、美國網絡在線調查公司SurveyMonkey等。

　　有華爾街銀行家表示，推動公司上市的原因包括良好的商業環境、強勁的股市表現以及投資者對高增長公司的渴望。其實，美國股市今年1月經歷一輪“股瘋”之後陷入2月的暴跌，之後再次重拾漲勢，震盪上揚。高盛首席美股策略師David Kostin表示，阻止美股像過去一樣大幅走高的障礙主要有三個：美聯儲堅持加息、稅改福利開始消退會令美國經濟增速放慢，以及不斷上漲的預算赤字。

　　“2018年應該是科技公司IPO最具有標誌性的一年。”Renaissance Capital在年度IPO分析中表示。“很多科技巨頭已經做好了多年的準備，市場波動性較低、企業稅負也在下降，公開市場估值也達到了期望的水平。許多科技公司需要更多的資金，而員工和投資者則需要更大的流動性。”

　　最近，許多國內企業也傳出即將遠赴美股上市的消息，拼多多於6月30日正式向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書，計劃通過IPO募資最多10億美元。消息指出，騰訊音樂娛樂集團已聘任高盛、摩根士丹利和美銀美林牽頭進行備受期待的IPO。投資銀行家們預計，市場對這家中國流媒體集團的估值將會超過300億美元。更有消指出，電動汽車創業公司蔚來汽車已祕密向美國證券交易委員會提交了IPO申請，可能融資大約20億美元。不過，蔚來汽車的IPO準備工作仍處於早期階段。

　　全球IPO爭奪戰

　　其實，一場多國資本市場的IPO爭奪戰已蠢蠢欲動，都在“創新”上市模式以及給創新企業提供更多便利。

　　今年上半年，瑞典數字音樂公司Spotify成功登陸美股市場。與其他公司的IPO方式不同，這家公司採用“直接上市”的模式：即不發行新股，只需簡單地登記現有股票，然後即可在資本市場上自由交易。也就是說，Spotify的公開上市其實並不是由公司發行新股，而是爲公司現有股東提供流動性，讓投資人可以在公開市場出售其所持公司股票。跟傳統IPO差異更大的是，這家公司上市公開交易股票一腳踢開了作爲保薦人的券商和投行，創新地採用一個無承銷商的公開上市方式。

　　普華永道發佈的數據顯示，2018年4月香港頒佈IPO市場新條規，市場對上市機會的反應令人鼓舞。迄今爲止，香港IPO市場一直保持活躍，新上市數量比去年同期增加50%。普華永道預計2018年全年將有220家企業赴港上市，全年集資總額預計將達到2000-2500億港元，使香港有望再次成爲全球最大的IPO市場。

　　爲了爭奪準備上市的企業，紐約、倫敦等市場都在暗中較勁，例如英國金融行爲管理局和倫交所爲了爭取沙特阿美IPO不惜爲其量身修改上市規則。不過，德意志銀行全球投行與資本市場主管Mark Hantho警告，今年全球市場波動性提升，從而影響一部分新股估值。例如，美國家庭與商業安全監控供應商ADT股價較1月上市時的價格大跌近40%，證明IPO的步伐雖然不會放緩，但更高的市場波動性是IPO市場在下半年的主要障礙之一。