來源：中國基金報記者 江右

2月金融數據不及預期。

在1月社融數據明顯增長超出預期之後，央行剛剛披露的2月金融數據明顯不及市場預期，令市場大感意外。

對於A股市場而言，2月份以來大幅上漲，1月份的金融數據被認爲是重要利好推動；而在週五股市暴跌之後，今日剛披露的金融數據該如何解讀，有何影響，備受市場參與者關注。

而在央行網站9點發布數據之後，9：30央行行長易綱、副行長陳雨露、潘功勝、範一飛出席兩會期間例行的新聞發佈會，就“金融改革與發展”相關問題回答中外記者提問。

易綱表示，1月份數據增長較快有季節性因素，2月與農曆春節重合較多，所以1月和2月合在一起看也不行，貨幣信貸數據還要反映在3月，更全面看的話是要綜合今年前3個月數據一起看。

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2月金融數據不及預期

今早9點，央行網站發佈《2019年2月金融統計數據報告》、《2019年2月社會融資規模存量統計數據報告》、《2019年2月社會融資規模增量統計數據報告》。

金融數據不及市場預期。中國2月份新增人民幣貸款8858億元人民幣，預期9500億。中國2月份社會融資規模增量7030億元人民幣，預期1.3萬億，比預期少了約6000億。

2月M2、新增人民幣貸款、社融均不及預期；M0同比下降2.4%，不及預期。具體數字如下：中國2月M2貨幣供應同比8%，預期8.4%，前值8.4%。中國2月M1貨幣供應同比2%，預期2%，前值0.4%。中國2月M0貨幣供應同比-2.4%，預期10%，前值17.2%。

央行報告顯示，初步統計，2月當月，社會融資規模增量爲7030億元，比上年同期少4847億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加7641億元，同比少增2558億元；對實體經濟發放的外幣貸款摺合人民幣減少105億元，同比多減191億元；委託貸款減少508億元，同比少減242億元；信託貸款減少37億元，同比多減711億元；未貼現的銀行承兌匯票減少3103億元，同比多減3209億元；企業債券淨融資805億元，同比多191億元；地方政府專項債券淨融資1771億元，同比多1663億元；非金融企業境內股票融資119億元，同比少260億元。

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易綱：要更全面分析貨幣信貸數據

在剛剛舉行的發佈會上，央行行長易綱也就市場關注的2月金融數據變化進行了解答。易綱表示，要更全面分析貨幣信貸數據，要拉長時間綜合來看。

易綱在兩會記者會上表示，1月份數據增長較快有季節性因素，2月與農曆春節重合較多，所以1月和2月合在一起看也不行，貨幣信貸數據還要反映在3月，更全面看的話是要綜合今年前3個月數據一起看。

易綱還表示，2月社融保持了平穩增長，1月社融相對較高明顯是季節因素，要綜合前兩個月的數據看。今年以來，社融增速連續兩個月高於2018年底增速，社融持續下滑態勢得到初步遏制，爲2019年經濟金融開局提供保障。

易綱：穩健貨幣政策內涵未變

而對於今年的貨幣政策會否偏向寬鬆，易綱表示，穩健的貨幣政策內涵未變。

易綱表示，穩健的貨幣政策的內涵未變，要體現逆週期的調節，同時貨幣調節在總量上要鬆緊適度；在結構上要加強對小微企業、民營企業的支持；同時還要兼顧中國在全球經濟中的地位來考慮政策。

易綱：下調存款準備金率

還有一定空間

易綱表示，金融危機後，現在發達國家的法定存款準備金率比較低，但超額存款準備金率較高，如美國、歐洲法定存款準備金率加超額存款準備金率一共有12％左右，中國三檔的加權平均法定存款準備金率爲11%，銀行超額存款準備金率1%左右，加起來與發達國家差不多，且遠低於日本水平。發展中國家一定的法定存款準備金率是合適的，通過下調準備金率在中國目前情況下還有一定空間，但比起前幾年小多了。

易綱：兩個途徑

努力降低風險溢價

易綱表示，去年的貨幣政策一直在降低無風險利率，它是名義利率的一個重要部分。對於如何降低風險溢價，易綱表示，第一是通過利率市場化改革，消除利率決定過程中壟斷性的因素，更加準確地進行風險定價。第二是進行供給側結構性改革，它可以提高信息的透明度，比如完善破產製度，提高法律執行等，這些控制結構性改革可以降低實際的交易成本，從而也會使風險溢價降低。

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A股市場週一開盤受關注

金融數據，備受目前A股市場投資者關注。1月份社會數據增幅超預期，被認爲是2月以來A股市場大漲的重要因素，而在週五暴跌之後，如今2月金融數據又不及預期。投資者也都在屏息關注週一A股開盤。

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