美國著名投資銀行Stifel Nicolaus & Co.的機構股票策略部門負責人巴里-班尼斯特（Barry Bannister）警告稱，美聯儲的降息舉措或許無法提振美國經濟增長和支撐美國股市。據他觀察，美聯儲已將利率上調至類似上三輪市場危機之前的水平，並且想通過降息來避免下一輪災難可能爲時已晚。

　　7月31日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，並宣佈提前結束資產負債表縮減計劃。這是2008年12月以來美聯儲首次降息。

　　在接受BI採訪時，班尼斯特說：“降息兩次並保持中性利率小幅度上漲，只會讓你回到1998年、2000年和2007年夏天的水平，那時市場還沒有陷入困境。”

　　他堅稱，如果美聯儲不盡快再次降息，就會犯下會導致美股暴跌的“可怕政策錯誤”。

　　對投資者的意義

　　班尼斯特擔心，借貸成本可能正在危險地接近所謂的中性利率。要知道，中性利率存在的條件是經濟處於穩定狀態，既不增長也不萎縮。很多知情觀察人士，其中包括美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）和班尼斯特，認爲近幾十年來受勞動生產率變化以及人口老齡化等負面人口統計趨勢影響，中性利率已經下滑。

　　換言之，隨着時間的推移，爲保持經濟和股票價格平穩前行，美國需要更低的利率。市場對當前的中性利率尚未達成共識，班尼斯特認爲中性利率約在2.3%左右。在剛剛過去的貨幣政策會議上，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，至介於2.00%-2.25%之間。

　　資產管理公司Research Associates的創始人羅伯-阿諾特（Rob Arnott）也認爲有更快降息的必要。在接受《巴倫週刊》採訪時，阿諾特說：“如果美聯儲選擇等待，可能就無法做應該做的事情。”

　　他補充稱，“美國國家經濟研究局通常會在衰退開始後6至12個月才宣佈經濟陷入衰退。如果你等上6-12個月纔行動，那就爲時已晚了。”

　　相反的觀點是，在過去10年裏美聯儲將利率降至歷史低點，這樣的舉措已經催生出危險的資產泡沫。持這種觀點的批評人士認爲，這與1998年的情況截然不同，當時俄羅斯主權債務違約和對沖基金長期資本管理公司倒閉之後，美聯儲爲穩定市場選擇降息。《巴倫週刊》發佈的一篇專欄文章指出，最終的結果是互聯網泡沫不斷擴大，並以市場崩盤告終。

　　這篇專欄文章還指出，回到1998年，美國經濟增長穩健，不需要貨幣刺激，現在的情況也是如此。的確，今年第二季度，美國實際國內生產總值以2.1%的年化增長率穩定增長。此外，約佔美國國內生產總值70%的消費支出，第二季度的年化增長率爲4.3%，遠高於上一季度的0.8%。

　　展望未來

　　班尼斯特指出，“我們認爲，除了本次降息，美聯儲將會在9月再次降息。不過，前提條件是8月市場進一步疲軟且數據走弱。只有這樣，美聯儲纔會在9月份繼續降息。我們認爲，降息是很有必要的。”

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