摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F4ab2a1bcd58b4864b58e7d351056d973\" img_width=\"554\" img_height=\"297\" alt=\"睿創微納：首隻科創板連板股，股價10日翻2倍\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E今年上半年，公司實現營業收入2.54億元，同比增長118.92%，實現歸母淨利0.65億元，同比增長102.77%，其中毛利率51.38%，淨利率25.47%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F73d738c90ca543d587922d464d2453d3\" img_width=\"421\" img_height=\"271\" alt=\"睿創微納：首隻科創板連板股，股價10日翻2倍\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E根據MaxtechInternational及北京歐立信諮詢中心預測，2023年全球民用紅外市場規模將達74.65億美元。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E作者：格隆匯 邊疆塞外\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E今日凌晨，網紅特朗普突發推特，威脅針對中國3000億美元的商品加徵10%的關稅。一時間，全球資本市場驚魂一夢，道瓊斯指數盤中一度跳水600點，原油期貨重挫近8%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003EA股有一個尿性，向來是跟漲不跟跌，今日也不例外。早盤三大指數低開2%左右，尾盤收復一些失地。截止收盤，上證指數下跌1.41%，深證指數下跌1.42%，創業板指數下跌1.09%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003EA股主板“寒風凜冽”，科創板卻是連日的“豔陽高照”。泥沙俱下，科創板成爲資金的避風港，全線飄紅！全天成交額突破400億元，僅次於開市首日的485億元，較上個交易日放量近4成。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F0518bbf5b5934bb5a48953a55997b72b\" img_width=\"554\" img_height=\"283\" alt=\"睿創微納：首隻科創板連板股，股價10日翻2倍\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E科創板的25星宿換手率仍然高居不下，最低也有42%(瀾起科技)，最高的超過60%（福光股份）。漲幅方面，睿創微納直接再次封住漲停，成爲科創板首隻連板股，中國通號大漲14.56%，福光股份和沃爾德上漲將近10%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E今日的上漲明星——睿創微納連續2個交易日漲停，2日就累漲超過32.9%，上市以來的10個交易日累漲將近200%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fdc40f0e158714568a436563a15a6fdc0\" img_width=\"554\" img_height=\"279\" alt=\"睿創微納：首隻科創板連板股，股價10日翻2倍\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E睿創微納成色幾何？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E睿創微納創立於2009年，是一家從事非製冷紅外熱成像與MEMS傳感技術開發的集成電路芯片企業，產品主要包括非製冷紅外熱成像MEMS芯片、紅外熱成像探測器、紅外熱成像機芯、紅外熱像儀及光電系統。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E公司產品主要應用於軍品及民品市場，大致佔總營收的比例在3:7。其中軍品主要涉及夜視觀瞄、精確制導、光電載荷以及軍用車輛輔助駕駛系統等；民品用途更爲廣泛，涉及安防監控、汽車輔助駕駛、戶外運動、消費電子、工業測溫、森林防火、醫療檢測設備以及物聯網等諸多領域。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F6e68a59c06f14b51a1a372af75d832f0\" img_width=\"554\" img_height=\"189\" alt=\"睿創微納：首隻科創板連板股，股價10日翻2倍\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2016-2018年，公司實現營業收入分別爲6025萬元、1.56億元、3.84億元，後2年的同比增速分別爲158.46%、146.66%。同期，已上市企業高德紅外、大立科技、康拓紅外的同比增速分別爲（25.44％、6.61％）、（-11.16％、42.53％）、（3.98％、5.92％）。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fad5cfd4132b84074b876d8a1c5d88de4\" img_width=\"554\" img_height=\"403\" alt=\"睿創微納：首隻科創板連板股，股價10日翻2倍\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E此外，睿創微納作爲後來者，毛利率竟遠高於上市公司同行們，讓人覺得不可思議。2016-2018年，毛利率分別爲67.31％、66.61％和60.07％。其中2016年的毛利率要比同行業可比上市公司平均值53.06％高出了14.25％。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E毛利率居高不下，淨利率也非常之高。2016-2018年，睿創微納淨利率分別達到16.14％、41.32％、32.59％，而以同行業上市公司同期淨利率明顯較高的康拓紅外爲對比，其也只有23.79％、24.33％、24.22％。毛利率和淨利率遠高於同行的問題此前也被媒體質疑過。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F4ab2a1bcd58b4864b58e7d351056d973\" img_width=\"554\" img_height=\"297\" alt=\"睿創微納：首隻科創板連板股，股價10日翻2倍\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E今年上半年，公司實現營業收入2.54億元，同比增長118.92%，實現歸母淨利0.65億元，同比增長102.77%，其中毛利率51.38%，淨利率25.47%。基本保持了高增長態勢，但毛利率和淨利率相對於2018年分別下滑8.69%、7.12%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2016-2018年公司第一大客戶均爲海康威視。2018年，海康威視佔營收的比例爲22.07%，前五大客戶的總比例爲超過67%，客戶很是集中。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F73d738c90ca543d587922d464d2453d3\" img_width=\"421\" img_height=\"271\" alt=\"睿創微納：首隻科創板連板股，股價10日翻2倍\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E根據MaxtechInternational及北京歐立信諮詢中心預測，2023年全球民用紅外市場規模將達74.65億美元。同時， 2018年全球非製冷民用紅外市場規模爲29.48億美元，預計2024年將達到44.24億美元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E未來3年，全球民用紅外市場規模增速均維持在10%以上，市場需求還是較爲旺盛的，當然也包括中國市場，特別是安防監控、汽車輔助駕駛等。這樣看來，睿創微納所處的行業賽道不算差。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fd5b2490d64b746e1914f513035638797\" img_width=\"554\" img_height=\"241\" alt=\"睿創微納：首隻科創板連板股，股價10日翻2倍\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E被指靠資本運作“增肥”\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2016年4月，睿創微納整體變更股份公司，當時的淨資產僅爲3.11億元，未分配利潤爲4282.31萬元。不足3年時間，2018年年末的股東權益就高達10.06億元，剛好滿足科創板上市要求的10億元關口。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2016-2018年，三年淨利潤總額爲1.99億元，。將三年淨利潤跟報告期第一年即2016年年末的股東權益2.55億元放在一起考慮，也只有45439.34萬元而已，遠不能達到10億元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E睿創微納進行了多次增資、股權轉讓。據《證券市場紅週刊》報道，2016年3月15日，信熹投資和周雅琴以每出資額3元的增資價格合計增加的870萬元出資，爲公司帶來2610萬元的股東權益。也就在此之後的20多天的4月8日，17位股東又以每出資額5元的增資價格增加了1570萬元出資，由此使得股東權益再度增加了7850萬元。值得注意的是，不到一個月的時間，增資價格出現了從3元到5元的增長，如此做法難免讓人產生股東內部爲做高估值，有故意擡價的嫌疑。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F4c82255cb02441a68cbaae51ae98722d\" img_width=\"522\" img_height=\"215\" alt=\"睿創微納：首隻科創板連板股，股價10日翻2倍\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E​\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E2017年和2018年睿創微納又進行了多次增資或股權轉讓。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E一系列的資本運作之後，睿創微納滿足了10億元的門檻。並且伴隨着多次增資，睿創微納還進行了多次股權轉讓，轉讓價格也和增資價格一樣被不斷抬升至每股10元。根據這個價格計算，全體股東對睿創微納在2018年年末的估值達到了38.5億元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E尾聲\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E科創板掛牌之後，睿創微納的最新市值已經高達308億元，相比2018年的估值提升了8倍。這樣的估值水平可謂是“高處不勝寒”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E其實，不管是主板，還是科創板，股價的長期走勢一定是圍繞着基本面去的。短時間偏離越大，意味着回調的時候會越猛烈。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6720550553694241292