摘要："\u003Cp\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E南方能源遭做空：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E閃崩跌90% 被指財務造假和龐氏騙局\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp\u003E曾經做空周黑鴨的沽空機構Emerson Analytics又出手了。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E據媒體報道，南方能源控股主要股東Lavender Row Ltd．（由公司主席徐波家族所持）入稟香港高等法院，控告招銀國際財務及招銀國際證券，指招銀在7月8日及9日不當地出售其部分南方能源質押股及要求其加速還款，Lavender現向招銀索償。

"\u003Cp\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E南方能源遭做空：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E閃崩跌90% 被指財務造假和龐氏騙局\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp\u003E曾經做空周黑鴨的沽空機構Emerson Analytics又出手了！\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E此次被盯上的“獵物”南方能源一度跌逾90%。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRXyWf4v95DK1P4\" img_width=\"1080\" img_height=\"1411\" alt=\"閃崩暴跌90%！上市公司遭做空，被指財務造假和龐氏騙局\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E據媒體報道，7月29日，Emerson Analytics發佈沽空報告稱，2016年在香港上市的貴州省無煙煤生產商南方能源，自上市申請階段已開始造假，在2013至2018財年間的收入被誇大約5倍，並且公司在部分財年根本並無盈利；該股上市後保持高市盈率，其控股股東徐波則透過售股及押股取得融資維持“龐氏騙局”，目前南方能源、徐波均面對財務困難，Emerson認爲南方能源應被除牌。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E29日下午，南方能源在沽空報告出現後便申請了停牌。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRXyWf4f2xIoYlF\" img_width=\"1080\" img_height=\"617\" alt=\"閃崩暴跌90%！上市公司遭做空，被指財務造假和龐氏騙局\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E8月2日中午，南方能源發佈澄清公告稱，Emerson Analytics的報告蓄意誤導，混雜着不實且沒有根據的揣測，旨在操控股價並損害上市公司聲譽。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRXzgxkw4CBpGU3\" img_width=\"600\" img_height=\"569\" alt=\"閃崩暴跌90%！上市公司遭做空，被指財務造假和龐氏騙局\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E沽空報告說了什麼內容？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E南方能源被指上市階段已造假\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E南方能源2016年在香港上市，當時集資淨額1.83億元人民幣，剛上市時名爲“中國優質能源”，於今年2月改名。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E南方能源的收入來源較爲單一。數年來，南方能源僅無煙煤銷售額這一項收入。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E而主營業務單一也就導致了一個問題：南方能源的業績和利潤也就隨着煤價的浮動而上下搖擺。根據其年報來看，去年的淨利潤同比減少10.33%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRXyWf5PAvK6JiS\" img_width=\"554\" img_height=\"248\" alt=\"閃崩暴跌90%！上市公司遭做空，被指財務造假和龐氏騙局\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E截至2018年末，（由公司主席徐波家族所持）大股東Lavender Row Limited持有2.41億股，佔比達到33.6%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E沽空機構Emerson稱，\u003Cstrong\u003E由德勤擔任核數師的南方能源，在上市申請階段已開始造假。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E報告指，南方能源的所有業務夠經由其全資子公司貴州優能(集團)礦業營運，兩家公司的財務業績理應接近一樣。不過，根據國家工商總局的數據顯示，貴州優能(集團)礦業在2016年的收入僅佔南方能源當年表列收入的12%，2017年佔比僅爲21%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E沽空機構甚至還懟了德勤會計師事務所，Emerson稱2017年的某個時候，南方能源公司試圖出售某個礦場。就在投資者趕到現場進行盡職調查之前，附近的青松煤礦的大量煤炭被運走並被塞進了煤礦。當投資者到來時，他們目睹了煤炭正在腳下被“開採”，大約20輛重型卡車排隊運輸煤炭。這些投資者不知道，這些煤後來又被送回了青松煤礦。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E南方能源的審計師德勤似乎對誇大的產出數據視而不見。德勤是否經歷過與上述投資者類似的經歷？或者他們從來沒有費心去過現場？有一點很清楚：德勤對關鍵運營數據的瞭解程度不如當地農民。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E實際產出與官方數據不符\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此外，該機構還曾實地調查，發現南方能源旗下三個煤礦去年的實際產出，估計只有列表公佈的三分之一。其中表現最差的羅州煤礦從去年8月開始已關閉，其產量僅達表列數據的5%。而該煤礦在2016年仍處於建築階段，未有任何生產活動，但南方能源卻聲稱該煤礦在2016年表現是三個煤礦中最好的。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRXyWf5eHNpXWiy\" img_width=\"611\" img_height=\"500\" alt=\"閃崩暴跌90%！上市公司遭做空，被指財務造假和龐氏騙局\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E報告稱，照片中的道路是礦山唯一的車輛通道。連續幾天看到礦井非常安靜，沒有煤礦工人，並且完全沒有看到運煤卡車。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E該機構又指，南方能源在其IPO招股書聲中聲稱，於2013至2015年期間，其六大客戶(1、六盤水蘋貴經貿有限公司2、赫章縣同創礦業有限公司3、武漢銳爾特工貿有限公司4、貴州瑞金航貿易有限公司5、貴州金坤貿易有限公司6、六盤水市鐘山區杏豐洗煤廠)貢獻其收入接近75%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不過，根據企業信用信息公示系統數據顯示，這六間公司中的四間公司，其總收入持續少於南方能源聲稱向其出售的數字。剩下兩家公司中，一家在2017至2018年處於“停產”狀態，另一家則從未購買過無煙煤。該機構估計，南方能源向這些客戶的實際銷售僅爲其聲稱的16%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E南方能源還被稱之龐氏騙局\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EEmerson稱，南方能源在2013-18年期間將其收入誇大約5倍，且其中一些年份根本無盈利可言。通過在上市以來一直保持較高的市盈率，該公司控股股東徐波通過出售及質押其持有股份來貸款籌集資金，從而維持這一龐氏騙局。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E報告稱，南方能源的市盈率遠遠高於同行。在2017年1月17日至2018年1月22日期間，南方能源被香港證券交易所列爲具有高度集中所有權的股票。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E爲了維持龐氏騙局或最終獲得資金運營，控股股東將公司股票保持在膨脹的水平，然後處置其股票和\u002F或將其作爲貸款抵押，以提高流動性。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E沽空機構最後得出結論，南方能源和徐波均面臨財務困難，因爲財務造假已經難以持續，其認爲除牌將是該股唯一可能的命運。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E據媒體報道，南方能源控股主要股東Lavender Row Ltd．（由公司主席徐波家族所持）入稟香港高等法院，控告招銀國際財務及招銀國際證券，指招銀在7月8日及9日不當地出售其部分南方能源質押股及要求其加速還款，Lavender現向招銀索償。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E入稟狀指，Lavender於2017年籤立貸款協議，向招銀借取2581萬美元（約2.01億港元），還款期3年。Lavender並把1.436億股南方能源（約20%南方能源股權）質押予招銀。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E本年3月初，招銀要求Lavender在3月22日前繳付第二期還款及預繳第三期還款的利息，否則會出售押股。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ELavender稱已於上述3月22日前繳付上述第二期還款及第三期利息，且增加抵押品，但招銀仍於本月8日及9日將押股中的16萬股（約0.0223%南方能源股權）出售，並要求Lavender加速還款。Lavender指招銀此舉有違雙方之前的貸款等協議。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E據悉，在沽空報告中也指出，最近，招銀國際金融在市場上以每股11港元的價格出售了16萬股南方能源股票。據交易披露，招銀國際金融之所以處置這些股份，是因爲徐波無法償還債務。披露易顯示，招銀國際及招商銀行股份有限公司最新持股比例爲19.98%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E沽空機構Emerson Analytics什麼來頭？\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E這家機構此前稱，“我們是一羣經驗豐富的股票分析師，有着各國際投行背景，我們從第一天開始跟隨中國股市的發展”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E“我們決心儘可能多地暴露中國股市的欺詐行爲，最普遍和嚴重的欺詐可能是由上市公司承擔，製造不存在的企業和竊取股東的錢”。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EEmerson Analytics一家在2014年4月1日才冒將出來的沽空機構資訊的全部。艾默生與渾水、匿名分析、格勞克斯以及香櫞類似，多把調查重心放置於在港上市民營背景市值相對較小的企業。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2019年3月1日，\u003Cstrong\u003E艾默生（Emerson）做空周黑鴨\u003C\u002Fstrong\u003E，指周黑鴨僞造銷售數據，虛增銷售收入，目標價2.4港元。在周黑鴨的做空報告中，從2018年7月到9月，艾默生的調查人員實地走訪了華中地區所有的周黑鴨零售店，據此質疑公司在該地區的真實業務量。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司股價次日（3月4日）上漲2.5%，3月5日停牌，3月6日復牌當日下跌2.44%，收3.46港元。經歷二季度的調整後，股價漲至4.33港元；\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E周黑鴨於3月6號發佈澄清公告，否認了Emerson對其僞造銷售數據的指控，稱其爲無稽之談，缺乏依據。\u003Cstrong\u003E復牌後的周黑鴨股價並無巨幅波動，反而有所上揚，儘管Emerson 後來又發佈沽空報告，但似乎周黑鴨的股價並未受到做空報告影響。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003Cstrong\u003E最後不了了之。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E文章觀點僅代表作者觀點，不代表本公衆號立場；文中投資建議僅供參考。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E來源：中國基金報（chinafundnews） 作者：泰勒、中國網、新浪財經\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6720551551552717319