摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F21a0a17c4a824ce1a2ff6f710bcc29f0\" img_width=\"1108\" img_height=\"924\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fdf6ca0f10880474497cc0958e645cfd7\" img_width=\"1166\" img_height=\"928\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F392e9391f9dd4891be74688e241b7d7f\" img_width=\"1206\" img_height=\"1038\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Feba611d23a3149a29bed9a676660fe79\" img_width=\"1246\" img_height=\"992\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2.2. 电动化为车企最优选择，BEV、PHEV 引领欧洲电动化进程 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E从欧洲新车注册份额变化来看，电动车份额逐年增加\u003C\u002Fstrong\u003E，2018 年合计占市场的7.3%，ECV (BEV+PHEV)达到 2%，HEV 达到3.8%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F3f34c4648cd742f3b98da1437f337c6c\" img_width=\"1114\" img_height=\"890\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F8d8c0cfa0e024afa85598c3afa062eef\" img_width=\"1146\" img_height=\"950\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E3. 主流车企积极布局电动化，2021 年电动车销量或达140 万辆 3.1. 新能源汽车市场格局与传统汽车存在差异，车企加速战略调整\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E大众、PSA、FCA等车企在欧洲新能源汽车市场表现不及传统汽车，或将加速战略调整， \u003C\u002Fstrong\u003E提速布局新能源汽车市场。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E（温馨提示：文末有下载方式）\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E1. 汽车碳排放大考在即，欧洲碳排放政策大幅趋严\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp\u003E为了控制汽车尾气对于生态环境的影响，早在 1992 年，欧洲经济委员会(ECE)就开始实 施欧洲汽车排放标准，自 1992 年至今，历经欧I、欧II、欧III、欧IV、欧V、欧VI，欧洲一 直保持着世界上最严格的交通碳排放政策，极大地改善了欧洲的环境。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2014年 2 月，欧洲议会首次制定对汽车碳排放的强制要求，计划到 2015 年欧盟范围内新 登记乘用车平均二氧化碳排放不超过 130g\u002Fkm，到 2021 年新登记乘用车平均二氧化碳排 放不超过 95g\u002Fkm，并设置 2020 年为缓冲期，当年新增车辆须有 95%二氧化碳排放达标。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1.1. 欧洲史上最严格的汽车碳排政策即将于2020年实施 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E欧洲汽车碳排放政策加速趋严。\u003C\u002Fstrong\u003E2018 年 12 月，交通碳排放政策本已非常严格的欧洲再度 宣布，计划到 2030 年使汽车和货车的二氧化碳排放量在 2021 年的基础上分别降低 37.5% 和31%，并为此设立了到 2025 年降低 15%的中期目标。对比来看，1)2021 年目标相比 2015 年目标缓冲期更短。2015 年目标最早于2009 年提出，并采用渐进导入机制，规定 2012 年、2013 年、2014 年新车导入比例分别为65%，75%，80%;而对于 2021 年目标仅设置 2020 年一年缓冲期，新车导入比例95%;2)2030 年排放目标下降更快。2021 年目标较2012 年实际排放值十年降低 28.14%;而2030 年目标较 2021 年目标值十年降低 37.5%，下 降速度更快。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F6a15149905bd42be964fc7f3a4c5a963\" img_width=\"1634\" img_height=\"1088\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E惩罚力度加大使得车企违约成本大大上升。如果车企所有车型的平均 CO2 排放超出该车企 的排放目标，车企需要为超出部分缴纳额外费用。2018 年惩罚政策为:每公里平均 CO2 排放超出目标部分，第一个 1g 缴纳5€，第二个 1g 缴纳 15€，第三个1g 缴纳 25€，之后 超出部分每 1g\u002Fkm 缴纳95€。而 2019 年起，排放量每超出目标值 1g，需缴纳95€。假如 大众 2019 年的每公里平均二氧化碳排放保持不变为 120.39g，则在2019 年需缴纳 95 €X (120.39-95)X3733427辆=90 亿欧元。因此，惩罚力度的加大给车企带来极大的压力。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003ENEDC 切换到 WLTP，2021年后测试条件更加严苛。欧盟自 2017 年 9 月将汽车排放测试 标准由 NEDC(新欧洲循环工况)更换至 WLTP(全球统一轻型车辆测试规程)。由于 NEDC 测试时汽车始终保持稳态运行，因此 NEDC 测试循环下所得到的油耗、排放等数据均低于 用户的实际使用情况;而 WLTP 在测试过程中，包含了五个工况和四个阶段，4 个市区循 环和 1 个郊区循环(模拟)，低速、中速、高速和特高速四个阶段，更接近实际使用中的 工况。此外，新的测试还加入 RDE 测试(Real Driving Emissions)，即将车开到公共道路上 进行测试，使得测试结果更加符合真实环境下的排放情况。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E(1)经过欧盟测试，同一辆车WLTP 工况下的 CO2 平均排放量较 NEDC 平均高10%-40%， 因此 WLTP 测试加大了乘用车二氧化碳排放达标的难度; \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E(2)虽然2017 年开始测试标准就已经更改为 WLTP，但是欧盟 2015-2020年的碳排放目 标仍是基于 NEDC 标准制定，且测试车辆时是在 WLTP 测试后再通过CO2MPAS 模型转换 为 NEDC 标准下的值，对 NEDC 标准下的值评判其是否达标，所以实际上欧盟在2021 年 以前使用的仍是 NEDC 标准。2021 年以后，随着年度排放目标和测试结果都转换为WLTP 标准，WLTP 带来的压力才真正开始体现。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E1.2. 对比中美欧，欧洲碳排政策最为严格\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E横向对比来看，欧洲始终有着最为严格的交通碳排放政策。\u003C\u002Fstrong\u003E2025 年欧盟碳排放目标值较美国低27%，较中国低 24%。目前美国汽车碳排放政策趋于宽松。美国环保局与2014 年 3 月 3 日确定Tier 3 轻型汽车排放法规，将在 2017 年-2025 年分阶段实施，然而特朗普的上台 给碳排放带来极大的不确定性，美国国家高速公路交通安全管理局(NHTSA)表示将以 2020 年的联邦燃效标准(即每加仑燃油平均至少行驶35 英里)封顶，不再继续追求 2025 年每 加仑燃油行驶 50 英里的目标。目前中国汽车碳排放政策趋严，但同一时间点来看仍低于 欧盟水平。中国排放政策趋严，制定史上最严格的国六标准，相比国五标准的二氧化碳排 放限值加严 50%，国六(A)和国六(B)分别在 2020 年 7 月1 日和 2023 年 7 月1 日实行。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E2. 欧洲电动化势在必行，PHEV、EV引领电动化进程 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2.1. 欧洲排放现状严峻，电动化势在必行\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E从欧洲汽车碳排放现状来看，2018 年碳排放不降反升、新能源车仍有较大空间。设立碳 排放\u003C\u002Fstrong\u003E目标以来，欧洲的碳排放水平不断下降，然而 2018 年欧洲汽车的平均二氧化碳排放 水平首次上升，同比增长1.6%达到 120.4g\u002Fkm，这主要是因为 SUV 车销量占比的提升。SUV 车大排放但是高利润，因此车企一直无法放弃其销售。2018 年汽车碳排放水平的提升使得 现排放量与 2020-2021 年的 95g\u002Fkm 目标值的差距进一步拉大到 25.4g\u002Fkm。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E从欧洲汽车市场现状来看，电动车发展空间大。\u003C\u002Fstrong\u003E全球来看，欧洲的新能源汽车渗透率虽然 不断提高，2018 年达到2.32%，但是相比于中国、荷兰、瑞典等国家仍有很大提升空间。 另外，2018 年欧洲新车注册量约为1562.45 万辆，而电动车注册量仅为 110.99 万辆，其 中，BEV\u002FPHEV\u002FHEV分别为 15\u002F15.18\u002F57.86 万辆，BEV 增速最高达53.19%，HEV 占比超过 一半。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F21a0a17c4a824ce1a2ff6f710bcc29f0\" img_width=\"1108\" img_height=\"924\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fdf6ca0f10880474497cc0958e645cfd7\" img_width=\"1166\" img_height=\"928\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F392e9391f9dd4891be74688e241b7d7f\" img_width=\"1206\" img_height=\"1038\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Feba611d23a3149a29bed9a676660fe79\" img_width=\"1246\" img_height=\"992\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E2.2. 电动化为车企最优选择，BEV、PHEV 引领欧洲电动化进程 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E从欧洲新车注册份额变化来看，电动车份额逐年增加\u003C\u002Fstrong\u003E，2018 年合计占市场的7.3%，ECV (BEV+PHEV)达到 2%，HEV 达到3.8%。出于环保考虑，欧洲对柴油车已采取禁售、限行 等措施，致使柴油车市场份额逐年加速下降，2018 年减少8.1%，也因此市场纷纷向汽油车 和电动车转化，汽油车份额逐年上升，2018 年增加6.4%，但我们认为未来电动车或将成为 实现环保的最优选择。2018 年欧洲新能源汽车销量为40.8 万辆，同增 33%。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E从车企角度来看，现有排放水平与目标值差距较大，电动化成为车企的最佳选择。\u003C\u002Fstrong\u003E与 2018 年的实际排放数据相比，为满足 2020 年的目标，Mazda、Mitsubishi、Honda、Subaru、 Daimler、PSA 等车企二氧化碳排放下降需超过30g\u002Fkm，车企正面临承担巨额罚款的风险。 此外，2017 年以前采用 NEDC 测试碳排放过程中处于稳态行驶，给了车企通过采用小排量 涡轮增压的方法实现减少二氧化碳排放的可能，而 WLTP 测试下小排量涡轮增压的优势不 再，电动化重新成为车企的最优选择。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E从车型角度来看，发展 ZLEV(PHEV、EV、FCV)是欧盟的最终目的 \u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E1)二氧化碳排放水平排名为汽油车>柴油车> HEV>PHEV>BEV=HCV=0。对于 2021 年排 放目标来说，HEV、PHEV、BEV 和 HCV 均可以满足小于其 95g\u002Fkm 的排放要求;而对于 2025 年及 2030 年的排放目标来说，HEV 不再达标，仅有 PHEV、BEV 和 HCV 满足排放要 求。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E2)为了鼓励车企发展 ZLEV(二氧化碳排放小于50g\u002Fkm)，欧盟也推出了超级积分政策— —在考核车企排放标准时，每一辆零排放或低排放的汽车(<50g\u002Fkm)的比重可乘以相应 倍数进行计算，如 2021 年每 1 辆 ZLEV 可算作 2 辆，从而降低车企的平均二氧化碳排放水 平。超级积分政策使得车企相比于HEV，更倾向于发展属于ZLEV 的PHEV 和BEV。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E3)燃油车、PHEV 和 HEV 在 WLTP 工况测试下的二氧化碳排放值分别为 NEDC 工况下的 1.21 倍、1.33 倍和 1 倍。对于 BEV 和 FCV，WLTP 测试下电力消耗为 NEDC 测试下的 1.28 倍。由此可以看出，工况测试方法的变更对于 PHEV 的影响最小，也推动技术偏好向PHEV 倾斜。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F7be7fa6fc35e47fbac69c42c3a7e6ede\" img_width=\"1134\" img_height=\"906\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F9d5ebbeacc2a4baeb49e8b124bcbc1b8\" img_width=\"1132\" img_height=\"926\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Ff846ee7ae5d049d781e1ddbd921361ce\" img_width=\"1720\" img_height=\"1158\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003EHEV 市场发展将落后于全球电动化浪潮，BEV、PHEV为主流车企的选择。\u003C\u002Fstrong\u003EHEV 市场由日 系车企占主导地位，丰田是 HEV 市场的领导者，本田、福特、起亚等也有部分车型。丰田 全球有超过 39 款 HEV，至 2018 年全球累计销售超过1000 万辆;在欧洲推出了 17 款，2018 年在欧洲市场销售的46%的丰田车为 HEV，欧洲销量前五中丰田占四款，分别为 Corolla\u002FRav4\u002FC-HR\u002FYaris。虽然当前HEV 仍有较高的市场份额，但由于丰田对 HEV 专利技 术封锁长达 20 余年以及更严格的碳排放规定，HEV 市场发展将落后于全球电动化浪潮， 数主流车企将 BEV、PHEV 作为未来主要的发展方向。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F3f34c4648cd742f3b98da1437f337c6c\" img_width=\"1114\" img_height=\"890\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F8d8c0cfa0e024afa85598c3afa062eef\" img_width=\"1146\" img_height=\"950\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Ch1\u003E\u003Cstrong\u003E3. 主流车企积极布局电动化，2021 年电动车销量或达140 万辆 3.1. 新能源汽车市场格局与传统汽车存在差异，车企加速战略调整\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fh1\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E大众、PSA、FCA等车企在欧洲新能源汽车市场表现不及传统汽车，或将加速战略调整， \u003C\u002Fstrong\u003E提速布局新能源汽车市场。欧洲传统汽车市场:大众、PSA、雷诺公司销量始终居于前三， 2019H1 市场份额分别为24.32%\u002F16.42%\u002F10.82%，第二梯队包括宝马、FCA、戴姆勒、福特、 现代起亚、丰田、日产，平均占比 6%。新能源汽车市场:2018 年欧洲电动车销量前五为 宝马(i3\u002F530e\u002F225xe Active Tourer\u002F330e)、大众(e-Golf\u002FPassat GTE\u002FMini Countryman\u002FGolf)、 雷诺(Zoe)、日产(Leaf)、现代起亚(Kia Niro\u002FHyundai Ioniq\u002FKia Soul)。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F890190c311a140eab4a8db74222e9026\" img_width=\"1184\" img_height=\"910\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp9.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F5a63816d16194d7395e85f18b43d4534\" img_width=\"1150\" img_height=\"920\" alt=\"新能源汽车专题：欧洲碳排新政实施在即，全球电动车放量有望加速\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp\u003E雷诺 Zoe、三菱 Outlander PHEV、日产Leaf、宝马 i3 始终跻身于欧洲电动车销量前五的 行列，而特斯拉 Model 3 自今年2 月开始在欧洲交付，截至 5 月，销量居第一。从历年销 量前 20 名来看，车型:2016\u002F2017\u002F2018\u002F2019 年(2019 截至5 月数据)销量前 20 中BEV 有 9\u002F9\u002F9\u002F11 款，SUV 有7~9 款;产地:欧系占比 47.88%，日韩系占比42.47%，美系占比 9.65%;价格:在销量排名前 20 中，除 Tesla Model S\u002FX、Range Rover Sport 价格超过 10 万欧元外，平均价格为4 万欧元左右。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从车企战略来看，欧美系车企目前推出的 PHEV 系列多于BEV 系列，未来依然将偏向开发 BEV、PHEV，计划在未来几年内新能源车销量占比达到总销量的15%~25%，日系车企丰田、 本田虽短期内仍然以 HEV 为主，但也积极追赶全面电动化趋势。可以看见，在严峻碳排放 政策压力下，大众、宝马、戴姆勒等车企提速布局，抢占市场份额。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E参考传统汽车市场，新能源汽车价格偏高，须持续改进技术以降低成本，并推出更多小型 SUV系列。\u003C\u002Fstrong\u003E欧洲传统汽车市场小型车\u002F中型车\u002F小型SUV 平均市场份额为 26.5%\u002F23.33%\u002F18.96%，合计占比近70%，各车型销量比较稳定，但小型 SUV 受青睐程度逐 年上升，主因小型 SUV 经济实惠、性能高且适合欧洲的窄车道及停车位设计，也因此带动 欧洲市场汽车销量。小型车\u002F中型车\u002F小型 SUV 均价为 1.51\u002F2.22\u002F2.69 万欧元，价格较高的 型为运动型车\u002F大型 SUV\u002F奢侈车，均价分别为 6.85\u002F7.31\u002F9.2 万欧元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E3.2. 预计 2021 年欧洲电动车销量达 140 万辆，4 年 CAGR 高达 57% \u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在欧洲碳排放要求愈加苛刻、考核时间不断迫近的背景下，我们认为欧洲汽车市场电动化 势在必行，新能源车渗透率快速提升，其中 PHEV 和HEV 将引领欧洲电动化进程。同时由 于欧洲碳排放政策过于严苛，主流车企无法完成目标可能性较大。故假设乘用车排放每年 下降 2%，2021 年、2025 年、2030 年电动车占比分别为6%、16%和 26%，对不同车企在 无罚款、罚款\u002FEBIT=5%、罚款\u002FEBIT=10%三种情况下进行敏感性测算。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E三种情况下 2030 年的电动化率分别为 34.1%，32.3%和30.5%， 可知如果车企没有完成当 年的碳排放目标，会一定程度上拖累当年的电动化率，但总体而言并不改变电动化进程的 速度。以车企罚款\u002FEBIT=5%来看，欧洲乘用车整体二氧化碳平均排放量与目标值差距在3g\u002Fkm 以内，车企总罚款在 44 亿元以内，对应 2021年、2025 年、2030年欧洲新能源 乘用车销量分别达到 140 万辆、320万辆和 539 万辆，拉动电池需求 49GWh、56GWh、141GWh 和 237GWh。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E根据欧洲电动车销量测算，结合中国 2020 年电动车销量目标规划，我们预计 2019-2021年全球电动车销量有望达 273 万辆、390万辆、570 万辆，同比增速分别为 31%、43%、46%，2019 年全球销量增速同比下滑 25Pct，主要是由于2019 年中国市场补贴大幅退坡， 销量增速放缓从而拖累全球增速，预计随着 2020 年欧洲电动车市场开始放量，全球电动 车销量增速有望回升。 \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E……\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E温馨提示：如需原文档，可登陆未来智库www.vzkoo.com搜索下载本报告。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E关注公众号“未来智库”，及时获取最新内容。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E（报告来源：天风证券；分析师：杨藻）\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6720455575290774027