本報記者 王迎春 北京報道

每年扣非淨利潤均值在1億元以上，除2017年以外，每年基本上向股東們分紅，從利潤與分紅兩個維度來看，加加食品（002650.SZ）可謂A股裏少有的民營企業優等生。3月12日，這家公司不得不爲實際控制人楊振家族取消增持計劃向公衆解釋原因，取消的背後是楊振家族正陷入債務危機。老闆的處境與上市公司欣欣向榮的局面完全背離，如何解釋？加加食品正在以26億元總資產體量從事一項涉資47億元的資產收購，如此蛇吞象式收購前景是否會受到楊振家族影響？

老闆的非常債務

加加食品2012年初於深交所上市，這家公司的招股說明書記錄了這家企業的成長。楊振，1962年生，早年從師範學校畢業後在湖南寧鄉縣當老師，此地亦是劉少奇的故鄉。楊振並不甘於一生從教，在教師這個崗位幹了兩年就辭職下海，在社會上歷練10年後，楊振與其妻合力在1996年創辦加加醬業有限公司，它是上市公司的前身，楊振負責經營與生產，其妻則負責財務。楊振將加加食品帶上A股之時，其資產規模已超過20億元，扣除非正常損益後的淨利潤超過1.3億元。近7年來，僅從利潤數據來看，這家公司年淨利潤長期穩定在1億元以上，更從未出現過虧損。

2018年4月，楊振家族曝出債務問題，在問題披露之前，一些風聲早已吹出來，就在2018年2月5日，楊振宣佈2億元增持計劃之時，股價突然從7元位置失去支撐急速下跌。這種趨勢一直沒有改變，截至2019年3月12日，加加食品股價收於4.24元每股，總市值不足49億元。這種趨勢與A股走勢背離。

與A股其他上市公司迥異的是，楊振家族與上市公司之間並無借款關係。A股上市公司融資普遍採用股權質押的方式，控股股東、實際控制人將股權質押後，從金融機構獲得的資金再以借款的方式轉給上市公司使用，上市公司在規定的期限內歸還本金，此種資金拆借，上市公司極少向控股股東或實際控制人額外支付利息。查看近幾年來楊振家族與上市公司之間的關聯交易，僅從已經披露的公告來看，楊振家族並沒有實施上述動作。

正當楊振向市場宣佈擬以2億元現金增持上市公司股票時，他已處於兩頭不能兼顧的處境。一方面自身、家族、名下公司的全部股份已全部被質押，股價下跌使其處於爆倉風險臨近中，另一方面一些債務關係需要資金及時回血續接。

此時資金鍊斷裂，股價暴跌。

上市公司沒有披露楊振家族的債務總規模，一些現象已經顯現出其嚴重程度。一家小貸公司和一家家居公司向法院提出凍結申請，上市公司名下16個銀行賬戶被凍結、4宗土地和19處房產被查封。上述結果的出現是在沒有履行內部審批決策程序的情況下，上市公司爲楊振家族的債務提供了擔保。

楊振家族的債務何以產生？上市公司證券部工作人員對記者表示不知情。記者向楊振及公司董祕發函，未收到回覆。近幾年的股份質押融資公告也沒有披露這些債務的用途。記者查看法定工商資料，除控股加加食品，楊振在上市公司體系外還有11家關聯企業，其中4家爲控股關係。這些企業涉獵的行業分佈於食品、生物工程、文化公司以及數量衆多的私募基金。其中2傢俬募基金的認繳金額合計爲5億元。此前，楊振名下還控股了一家地產公司——湖南盈興地產發展有限公司。爲籌集還款資金，楊振曾以借款名義從這家地產公司獲得3.8億元，不過2018年5月3日，這家地產公司的法定代表人進行了一次更名，楊振從法定代表人位置退出。

　　重組前景堪憂

巧合的是，楊振家族資金鍊斷裂之際，上市公司幾乎同時啓動了重大資產重組，據後來披露的重組報告書，加加食品擬47億元收購金槍魚釣100%股權。當前加加食品的資產規模爲26億元，收購體量比自身更大的公司，如此行爲可謂蛇吞象。據記者瞭解，金槍魚釣從事海洋金槍魚捕撈，使用延繩釣的方式，此前這家公司曾計劃去港交所上市，但市場沒有給出股東們想要的估值。加加食品如此大規模的收購在支付上需調動大量能量。

因此，在方案設計上，加加食品採用了現金加股份的方式，通過定向增發的方式募集7億元資金專門用於現金對價部分，其餘40億元採用加加食品的股份來支付。

這次收購已進行了一年，2018年12月，公司決定延期向證監會報送重組文件，當前沒有最新進展。

對於楊振家族的債務問題可能產生的影響，上市公司爲安撫投資人信心，搬出了2016年最高法院9月2日發佈的文件——《對民營企業依法慎用扣留、查封、凍結等強制措施》。另外，中國東方資產管理股份有限公司已與楊振家族達成債務整體解決方案。

與楊振一起創業、既是老鄉亦是校友的劉永交於2018年12月28日宣佈辭職，已離開總經理崗位兩年的楊振再次重掌上市公司運營。而他與上市公司之間的違規關聯交易的影響尚未消除，此時，他重掌上市公司運營是否會影響當前正在進行的重組？