人民币破7后

8月5日，金融市场翻云覆雨，在岸、离岸人民双双突破7元整数关口。

8月5日，国内、国际黄金价格出现大涨，事实上，黄金前期已经出现明显上涨。5日，国际金价突破1450美元/盎司，最高报1455美元/盎司，创下2013年5月10日以来新高。

国内市场来看，贵金属期货持续上涨，5日，沪金期货主力合约上涨3.99%实现涨停，沪银期货主力合约涨4.38%。

“美元计价黄金上涨，主要是美联储降息等影响。人民币计价黄金上涨，除了上述原因，还有人民币贬值。”紫金矿业贸易销售管理处处长黄有榕对21世纪经济报道记者表示。

黄金相关股票都同样取得大涨。在股市整体弱势的行情下，A股黄金概念股大涨6.38%。

债券市场也出现大涨。8月5日，中金所国债期货全线大涨；各期限国债到期收益率、各期限国开债到期收益率权限下跌。

此外，具有一定避险属性的数字货币，当天也出现大涨。8月5日，根据全球币价网站CoinmarketCap数据，比特币24小时内最低价10673.17美元，最高价11788.92美元，日内最高涨幅达10.45%。

为何人们“惧怕”人民币破7？

长期以来，人民币是否要“保7”一直是业内关注的话题。事实上，2015年“8·11”汇改至今，人民币汇率“破7”的压力曾几番来袭。专家表示，“破7”的象征意义大于实际意义，心理影响大于实际影响。

“人民币汇率‘破7’，这个‘7’不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；‘7’更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。”人民银行有关负责人表示。

人民币的破7，对于普通人来说，不算个很好的事，因为国人出国、买进口商品都会更贵了，可能会导致人们生活质量下降。

而对外贸企业来说，汇率下跌是个大利好。

原因很简单，在国际上物价都是统一的，由全世界贸易商共同定出的价格，这个价格是以美元计算，比如苹果就是1美元不会变化。那么人民币汇率6的时候，意味着我们外贸企业，每卖1个苹果可以收1美元进口袋，接着要回中国央行（人民银行）去把美元换成人民币才能使用，于是我们就赚了6元。现在汇率变成7，意味着我们就可以从央行那里换7元回来了，可以多赚很多钱。

当然，人民币下跌也有很大很大的问题，就是会出现外资撤离。意味着外商1000亿美元在汇率为6的时候带进来，汇率跌成7了带走，就白白亏了百亿美元！或者说，他这几年都白干了！

如何影响老百姓资产配置？

对于人民币汇率破7后，老百姓资产该如何配置，国泰君安交易投资委员会资产配置研究总监周文渊给出了以下建议。

首先，从短期来看将会到来风险偏好的大幅波动，如果国内政策不配合放松，那么资产配置将围绕存量调整的逻辑展开。资金将从风险较大的资产转向避险资产，这就是8月5日国内金融市场表现背后的逻辑。

存量调整结局下，股票、商品价格和地产价格都会有调整压力，而黄金、国债等避险资产受益。

其次，中期来看，要看汇率破7之后，国内政策如何配合。也就是利率政策，汇率利率本来一体。如主动进行汇率贬值，国内货币政策是应该降息还是升息？

升息？背后逻辑是贬值之后，国内通胀压力和资本大规模流出压力造成必须提供利率来维持利率平价和控制通胀。目前看国内其实有一定通缩压力，而且资本管制持续收紧，流出压力不大；更为重要的是美国开始降息，美元也从高位回落，当前这个时点人民币并没有提高利率的压力。所以，国内货币政策采取升息的概率较低。

降息？这一策略有点类似于发达经济体的逻辑，一般在国内货币政策宽松之后，汇率会主动贬值，如英镑、欧元和美元等汇率走势。所以，鉴于国内是主动调降汇率，从逻辑倒退来看，其实贬值某种程度上打开了国内政策放松的空间，因为人民银行根本没有维持汇率稳定的压力，越降低利率越有利于贬值。而结合国内经济基本面和金融供给侧改革的推进，政策大概率会维持宽松以配合防风险和稳增长。

所以，从中期来看，破7之后的政策组合国内看应该是汇率小幅贬值，国内政策保持宽松。那么这一政策组合对资产配置会带来什么影响？

很重要的一点将是有可能将比较惨烈的存量市场转化为增量市场，对流动性和信用扩张敏感的资产可能出现同时上涨。因此，对于充分调整的股票也不用过于悲观，可以择机配置优质资产。债券还有空间，10年国债挑战3应该是概率较高的事件，能不能破历史新低2.6%，那估计要等等。

黄金价格其实是对波动率和实际利率定价，前面讲过唯一确定的是波动率会提升，所以黄金价格持续看好。另，当前宏观状态有点类似于20世纪80年代，只不过那个时候主要是美元从固定到浮动带来了黄金牛市，现在主角换成人民币了。

易纲：当前处于合适水平，央行有能力维稳

近期，国际经济形势和贸易摩擦出现了一些新的情况，市场预期也随之发生了一些变化。受此影响，8月以来许多货币对美元出现了贬值，人民币汇率也受到了一定程度的影响，这个波动是市场驱动和决定的。

中国作为一个负责任的大国，会恪守历次二十国集团领导人峰会关于汇率问题的承诺精神，坚持市场决定的汇率制度，不搞竞争性贬值，不将汇率用于竞争性目的，也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。一直以来，人民银行致力于维护人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，这个努力相信大家有目共睹。

无论是从中国经济的基本面看，还是从市场供求平衡看，当前的人民币汇率都处于合适水平。虽然近期受到外部不确定性因素影响，人民币汇率有所波动，但我对人民币继续作为强势货币充满信心。人民银行完全有经验、有能力维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

新华时评：信心如磐，破“7”无妨

过去十几年间，我国积极推动汇率市场化改革，形成了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。市场供求在汇率形成中发挥决定性作用。由此而言，“7”这样一个整数点位不应该被视为“禁区”，而更应该视为早晚要打破和丢掉的“枷锁”。

应当看到，自2018年下半年以来，受外部环境影响，人民币贬值预期加大。此番人民币汇率突破“7”，受到外部单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，也是市场供求和国际汇市波动的真实反映。

人民币汇率破“7”并不可怕，我们完全有基础、有信心、有能力保持外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

正如中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜所言，今年以来，我国外汇市场运行平稳，境外资本流入增多，外汇储备稳中有升，外汇市场预期总体稳定。“经济金融稳健运行，为外汇市场和人民币汇率保持合理稳定提供有力支撑。”

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