長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

堅持“縱向一體化”產業鏈發展戰略的超華科技面臨較大的機構經營危機。

今年上半年，超華科技實現的營業收入和淨利潤（歸屬於上市公司股東的淨利潤）再度雙降，未能走出上年業績下滑的陰影。去年，公司實現淨利潤0.35億元，同比下降26.34%。

超華科技於2009年登陸深交所，上市之後業績起色不大。2014年以前，淨利潤在0.35億元左右徘徊，2014年至2016年，扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）連虧三年，2017年意外扭虧爲盈，去年開始，淨利潤接連下降。

上市以來，超華科技實施了三次定增募資，不過多個募投項目變更，不少項目未達到預期。

令人意外的是，頻繁募資之後，超華科技仍存在較大償債壓力。截至今年6月末，公司貨幣資金只有1.27億元，一年內需償還的債務爲6.29億元，即便不考慮資產受限情況，公司也存在流動性壓力。

經營業績欠佳，實控人減持套現不手軟。據長江商報記者初步統計，2012年至今，超華科技實控人之一的梁俊豐已經通過通過二級市場減持累計套現7.50億元。上市之初，梁俊豐的持股比爲45.35%，如今只剩下9.22%。前晚，梁俊豐再次宣佈繼續減持，而梁俊豐曾因違規減持而兩次被監管部門處罰。

此外，去年以來，超華科技另一名實控人梁健鋒大肆進行股權質押融資，目前，其質押率高達99.50%。

二級市場上，近4年來，超華科技的股價累計已經下跌了75%，梁健峯面臨不小的被平倉風險。

頻繁併購營收淨利雙降

超華科技的盈利能力並無明顯改善跡象。

今年一季度，超華科技實現營業收入3.06億元，同比增長2.50%，淨利潤爲197.89萬元，較去年同期下降87.14%。今年上半年，超華科技實現營業收入7.10億元，同比微降0.17%，淨利潤0.32億元，同比下降11.39%。

對比發現，二季度，營業收入有緩慢增長，但仍低於去年同期，淨利潤環比也有明顯增長，同業低於去年同期。

超華科技成立於2004年，2009年9月3日在中小板掛牌交易。上市之後，公司經營業績一直不佳，近幾年更是出現明顯滑坡。

數據顯示，2009年至2012年，超華科技的營業收入從1.93億元增長至6.93億元，而淨利潤從0.32億元增長至0.43億元，淨利潤基本上沒什麼增長。

2012年之後，超華科技的業績就難看多了。

2013年至2016年，其營業收入爲9.30億元、11.99億元、10.48億元、10.30億元，2015年、2016年接連下降。同期淨利潤爲0.37億元、0.05億元、—1.63億元、—0.78億元，2014年爲微利，2015年、2016年連續兩年虧損，公司已經處於退市邊緣。實際上，2014年至2016年，公司扣非淨利潤連續三年虧損，合計虧損2.74億元。

2017年，是神奇的一年。這一年，超華科技營業收入達到14.39億元，同比增長39.86%，淨利潤0.47億元，同比增長160.45%，成功扭虧爲盈。

不過，這樣的經營形勢似乎是曇花一現，去年超華科技再度迎來業績下滑。去年，其實現營業收入13.93億元，同比下降3.14%，淨利潤0.35億元，同比下降26.34%。

爲了提振盈利能力，超華科技也曾積極作爲。

長江商報記者梳理發現，2011年以來，超華科技相繼實施了對廣州三祥多層電路有限公司、梅縣超華電子絕緣材料有限公司、惠州合正電子科技有限公司、梅州泰華電路板有限公司等10家公司全部或部分股權收購，交易價格約爲5億元。其中，在以1.8億元完成對貝爾信增資獲取20%股權後，去年，公司曾試圖耗資12.40億元收購剩下的80%股權，最終以失敗告終，原因是貝爾信業績爽約、控股股東涉嫌合同詐騙被警方立案調查。

頻頻實施併購後，超華科技業績依舊不佳，也與收購標的業績不佳有關。以2017年爲例，貝爾信股東原本承諾扣非淨利潤不低於1億元，實際虧損5179.63萬元，超華科技原本應收到的2.72億元補償款遲遲不能到位。

其他標的業績也不佳。2018年年報顯示，其並表的13家子公司中，有10家虧損，其中虧損前兩名就是此前收購的廣州泰華多層電路、梅州泰華電路板，二者合計虧損接近1900萬元。

股權融資15億流動性依舊不足

經營業績欠佳，流動性已經不足，超華科技再度籌劃定增募資。

今年3月，超華科技啓動定增。根據預案，公司擬向基金公司、證券公司、信託機構等合格投資者非公開發行不超過1.86萬股，募資總額不超過11.07億元。本次定增將用於年產120萬平方米印製電路板（含FPC）建設項目、年產600萬張高端芯板項目及補充流動資金。

超華科技稱，此次募資是爲了加快擴產項目進度，完善電子基材產業佈局，豐富公司產品線，提升盈利能力。在今年半年報中，公司還表示，正加速推進“年產8000噸高精度電子銅箔工程（二期）項目”的設備安裝、調試工作，預計年內將實現投產，投產後公司銅箔產能合計將超2萬噸，名列行業前茅。

按照超華科技規劃，系列項目實施，公司將新增FPC、高頻覆銅板等產品生產能力，使得公司線路板、覆銅板“剛柔並濟”、銅箔“一薄一厚”的優勢更加突出。

長江商報記者查詢發現，上市以來，超華科技曾實施三次股權融資，除了IPO融資外，2012年、2015年，公司相繼通過定增融資，加上IPO融資，公司合計通過股權融資的金額達到14.70億元。

其中，2012年的募投項目中，年產8000噸高精度電子銅箔工程項目，該項目計劃投資5億元。然而，2013年5月，公司變更這一募投項目，所募資金用於收購惠州合正科技有限公司及其技術改造升級項目和設立全資子公司梅州超華數控科技有限公司項目。

2014年底，上述暫停的募投項目重啓。此番折騰，導致募投項目延2年。截至去年底，該項目投資進度爲89.47%，7年過去了，仍未完成。而收購的惠州合正及其技術改造升級項目也未達到預期。

長江商報記者發現，14.70億元股權融資中，至少有6.83億元被用於償還銀行貸款及補充流動資金。然而，目前，超華科技的流動性已經較爲緊張。

截至今年6月末，超華科技短期債務爲6.29億元，而貨幣資金只有1.27億元。

令人有些意外的是，原本流動性不足，超華科技的預付款卻大幅增加。今年6月末，公司預付款1.92億元，較去年同期的0.67億元增加1.25億元，幾乎翻了兩倍。

實控人密集減持套現

危難之際，實控人兄弟不是相互攜手共度難關，而是分道揚鑣，清倉退出。

超華科技的實控人爲梁俊豐、梁健峯兄弟。上市之初，梁俊豐持股比爲45.35%、梁健峯的持股比爲34.21%。截至今年6月末，梁健峯持股比爲18.43%（股權融資因素，攤薄），而梁俊豐的持股比僅爲9.22%，不到梁健峯的一半。

梁俊豐的持股比大舉減少源於其大肆減持。

長江商報記者查詢發現，從2012年10月開始，梁俊豐大舉實施減持套現計劃。

具體爲，2012年10月31日至11月6日的一週時間內，梁俊豐減持了1600萬股，一口氣套現1.84億元。這是梁俊豐的第一輪減持。

第二輪減持發生在2013年，梁俊豐分別在5月、8月減持750萬股、1000萬股，合計套現1.5億元。

梁俊豐進行的第三輪減持是在2016年。這年8月3日、9月7日及8日，3個交易日，梁俊豐合計減持2200萬股，減持均價爲12元/股，套現2.64億元。

梁俊豐的第四輪減持是在去年去年底至今年5月，這期間，共計減持3010萬股，合計套現1.51億元。

值得一提的是，去年10月25日，因梁俊豐進行高比例股權質押，其質押的股權觸及平倉線而未采采取補充質押等挽救措施，其232.40萬股被強制平倉。

綜上所述，2012年以來，梁俊豐通過在二級市場減持，共計套現7.49億元。

這還沒有完。8月5日晚，梁俊豐披露了其第五輪減持套現計劃。即在未來6個月，擬減持不超過5589.86萬股，約佔總股本的6%。

如果以昨日收盤價4.32元/股計算，此輪減持，梁俊豐將至少套現2.41億元。一旦順利實施，梁俊豐將合計套現約10億元。

除了實控人梁俊豐密集進行減持套現外，持股14.03%的二股東常州京控泰豐投資中心（有限合夥）也披露了減持計劃。今年2月，其披露擬減持6%的股權，截至目前，其僅減持931.60萬股，僅佔總股本的1%，套現0.60億元。

實控人梁俊豐大舉減持之時，超華科技的股價一路下跌。截至昨日收盤，其股價已經跌入谷底，較4年前的17.75元/股，累計跌幅已達75.66%。